[마켓PRO] Today's Pick: 카카오가 그토록 에스엠을 원하는 이유는…

※Today's Pick은 매일아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

👀주목할 만한 보고서

삼성전자-"시장 기대치 하회하는 상반기 실적 예상"

📋목표주가 : 7만3000원(유지) / 현재주가 : 6만700원
투자의견 : 매수(유지) / 키움증권

[체크 포인트]
-1분기 실적 추정치로 매출은 직전 분기 대비 14% 적은 60조8000억원, 영업이익은 69% 감소한 1조4000억원을 제시. 시장 기대치를 밑도는 수준.
-서버 고객들의 강도 높은 재고 조정으로 인해 D램 출하량과 가격이 예상보다 더욱 부진할 것으로 판단. 수요의 계절적 성수기에 진입하는 1분기 후반에는 D램 공급 업체 간의 점유율 경쟁이 극심해지면서 보수적 추정치에도 못 미칠 가능성도 있어.
-다만 낸드플레시 부문은 1분기 말부터 영업적자의 폭이 축소되기 시작해 4분기에는 흑자전환할 것으로 전망되기에 긍정적.

LG화학-"배터리 종주국 일본을 품은 LG그룹의 야심"

📋목표주가 : 85만원(유지) / 현재주가 : 74만원
투자의견 : 매수(유지) / 하나증

[체크 포인트]
-LG에너지솔루션이 지난달 말 일본 혼다와 미국 배터리 합작법인 기공식을 개최했고, 이스즈·도요타 등과의 공급계약 가능성이 제기돼.
-LG에너지솔루션의 일본 고객 확장 과정에서 LG화학 또한 고객 확장 기회를 노려볼 수 있어. 단일 고객사만 두고 있다는 약점 때문에 LG화학 배터리소재 부분이 상대적으로 할인됐다는 점을 감안하면, 고객사의 횡적 확대는 가치 재평가에 중요한 트리거가 될 것.
-최근 테슬라의 가격 인하, LFP 배터리 채택 확대 등 불확실성이 확대되고 있다는 점도 양적 성장보다 질적 성장에 초점을 맞춰야 할 때라는 걸 보여줘.

카카오-"5000억을 버는 엔터사로 가는 첫 단추"

📋목표주가 : 8만7000원(유지) / 현재주가 : 6만1500원
투자의견 : 매수(유지) / 현대차증권

[체크 포인트]
-카카오 및 카카오엔터테인먼트는 에스엠 지분 35%를 주당 15만원에 오는 26일까지 공개배수하기로 결정했다고 지난 7일 공시.
-카카오가 에스엠을 인수하려는 이유는 연간 5000억원의 영업이익을 달성하는 종합 엔터테인먼트 회사로 가는 첫 단추이기 때문.
-카카오엔터테인먼트의 IPO 기업가치 목표로 최소 25조원 이상이 설정된 것으로 파악돼. 카카오엔터 및 카카오픽코마를 합산한 기준으로 보면 올해 매출 2조5600억원, 영업이익 2500억원을 기록할 전망으로, 목표 IPO 기업가치가 영업이익의 100배 수준.
-카카오엔터 IPO 모멘텀이 본격적으로 점화되면 콘텐츠발 빅테크 상승을 주도할 전망.

LG전자-"극적인 이익 모멘텀"

📈목표주가 : 15만원→16만원(상향) / 현재주가 : 11만4400원
투자의견 : 매수(유지) / 키움증권

[체크 포인트]
-1분기 연결 기준 영업이익 추정치로 전년 동기 대비 22% 적은 1조5138억원을 제시. 컨센서스 9644억원 대비 대폭 높은 수준.
-판매가격은 북미 프리미엄 수요, 이종통화 강세를 비롯한 환율의 도움 등의 도움을 받아. 출하량은 유통 재고 건전화와 함께 재차 출하가 확대될 여건이 마련. 원가는 물류비를 중심으로 비용 절감 효과가 극적으로 나타나.
-성장사업인 자동차부품은 충분한 수주 성과를 바탕으로 기대 이상의 성장세가 나타날 전망. 로봇과 전기차 충전 인프라 사업은 본궤도에 올라 향후 수년 동안 매출액이 2배씩 성장하는 모습이 기대돼.

LG이노텍-"상반기 부진하나 하반기 회복할 것"

📋목표주가 : 39만원(유지) / 현재주가 : 27만9000원
투자의견 : 매수(유지) / 메리츠증권

[체크 포인트]
-1분기 실적 추정치로 매출 4조3000억원, 영업이익 1581억원을 제시. 영업이익은 컨센서스 대비 26% 적은 수준. 폭스콘 정저우 공장 생산 정상화에 따라 기대했던 아이폰 이연 수요가 예상보다 미흡
-상반기 실적 부진은 불가피하나 하반기 아이폰15 관련 투자 매력도는 여전히 높다는 판단. LG이노텍은 아이폰15 시리즈용 폴디드줌 카메라모듈을 단독 공급, 일반 모델로의 4800만 화소 카메라 적용 확대, 전면 SL 카메라 스펙 상승 등에 따른 ASP 상승 예상돼.
-현재 주가는 12개월 선행 실적 기준으로 PBR 1.2배, PER 6.9배 수준으로, 하방 경직성을 확보했다는 판단.

한전KPS-"원자력 시장의 분위기 변화"

📈목표주가 : 4만2000원→5만원(상향) / 현재주가 : 3만3400원
투자의견 : 매수(유지) / NH투자증권

[체크 포인트]
-원자력발전소 발주 가능성이 본격적으로 확대되고, 원전 친화 정책 이후 높아진 밸류에이션 매력 등을 감안하면 관심이 필요한 상황.
-매출에 큰 변화는 없는 상황이지만, 올해 경영평가 등급이 지난 3년 평균 수준을 하회할 가능성이 높아 인건비 부담 완화에 따른 실적 개선도 기대돼.
-영업가치에 적용하는 12개월 이동평균 EBITDA 추정치를 기존 대비 10% 상향 조정. EV/EBITDA 배수도 기존 9배에서 10배로 높여.

하나머티리얼즈-"전방 수요 우려에도 양호한 실적 유지 중"

📈목표주가 : 4만5000원→5만원(상향) / 현재주가 : 3만7650원
투자의견 : 매수(유지) / BNK투자증권

[체크 포인트]
-작년 4분기 매출 752억원, 영업이익 226억원의 실적을 기록. 직전분기 이뤄졌던 고객사의 재고조정이 끝나고 다시 수요가 정상화된 덕에 컨센서스를 소폭 웃도는 양호한 실적을 내놔.
-연초 정기적인 단가 인하와 최종 반도체 고객들의 감산에도 하나머티리얼즈의 1~2월 매출 실적은 양호했던 것으로 파악돼. 다만 보수적 관점에서 1분기 실적 추정치로 매출은 직전 분기 대비 7% 감소한 699억원, 영업이익은 14% 줄어든 194억원으로 제시.
-반도체 공급망 내 재고가 줄기 시작한 작년 4분기부터 하나머티리얼즈 주가도 점차 반등 추세에 들어서.
-상반기말 재고조정이 완료된 뒤, 하반기 수요 개선이 나타나면 신공장 가동과 SiC 신제품의 매출 기여도 상승에 따른 수혜가 기대돼.

아프리카TV-"2023년, 반전예감"

📋목표주가 : 10만원(유지) / 현재주가 : 8만9000원
투자의견 : 매수(유지) / 한국투자증권

[체크 포인트]
-경쟁 플랫폼인 트위치가 국내에서 서비스를 하나씩 종료하는 점이 장기적으로 긍정적. 여러 BJ들이 트위치에서 아프리카TV로 넘어오고 있는 정황이 확인돼.
-다만 구글의 결제 정책 변경에 따른 부정적 여파가 작년 4분기까지 이어지며 PU가 줄어들고, 매출 성장률 또한 하락. 주가 상승을 위해서는 PU트렌드의 반등, 매출 성장률 회복이 필요.
-올해 실적 추정치 기준 PER은 12.9배로, 역사적으로 가장 낮은 수준. 작년 성장률의 둔화는 충분히 주가에 반영돼.


한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com