
25일 금융투자업계에 따르면 카카오가 주당 15만원에 SM 발행주식의 35%를 사들이는 '공개매수'는 목표 물량을 넘어섰다. '오버 부킹'으로 공개매수가 마무리되면서 이후 SM 주가가 급락하면 하이브는 당장 수백억원대의 평가손실을 떠안을 수 있다는 분석이 나오고 있다.
하이브는 SM 지분 15.78%를 가진 최대주주로 보유 주식 전량을 카카오 공개매수에 참여해 처분하겠다는 계획을 밝혔다. 하이브 뿐 아니라 지난해 말 4.2%를 취득한 컴투스 역시 참여 의사를 전했다.
SM 소액주주들도 대거 공개매수에 참여한 것으로 알려졌다. 업계 관계자에 따르면 공개매수 사무 취급 증권사인 한국투자증권 각 지점엔 청약 마감 당일은 물론, 이틀 전부터 일반주주들이 몰린 것으로 알려졌다.

매수 주체인 카카오와 카카오엔터테인먼트 15.78%, SM의 자기주식 1.3%, 공개매수에 응하지 않겠다고 밝힌 얼라인파트너스자산운용 1.1% 등을 제외하고 모든 기관·개인이 공개매수에 참여했다고 가정하면 공개매수 청약이 가능한 주식 수는 2207만여주로, 청약 경쟁률은 최고 2.65 대 1로 추산된다.
이 경우 공개매수 참여자들은 내놓은 물량의 37% 정도만 카카오에 매각할 수 있다. 하이브는 보유 중인 353만7237주 가운데 129만여 주만 팔 수 있을 것으로 관측되고 있다.
앞서 하이브는 주당 12만원에 SM 주식을 사들였다. 공개매수 단가는 15만 원으로 이를 통해 시세 차익만 417억 원을 얻을 수 있을 것으로 예상된다.
하지만 공개매수로 팔지 못하는 물량 236만여 주는 당분간 떠안고 있어야 할 가능성이 크다. 공개매수가 끝난 후 SM 주가가 경영권 분쟁 이전 수준으로 돌아간다면 하이브는 거액의 손실도 볼 수 있다.
공개매수 결과는 27일 공개된다. 27일 개장 이후 주가가 지난 2월 초 가격인 9만 원으로 떨어진다면 하이브는 SM 주식 1주당 3만 원의 손실을 보게 되며, 이 경우 평가손실액은 700억 원대에 이른다. 공개매수로 얻은 차익보다 손실이 큰 셈이다.
SM의 주가 하락이 크지 않다면 하이브의 손실은 줄어들 수 있다. 하지만 최근의 SM 주가 급등이 경영권 분쟁, 이어진 공개매수에서 비롯됐다는 분석이 우세하다는 점에서 그 가능성은 작다는 게 공통된 의견이다.
한편 하이브 측은 공개매수 이후 남게 될 SM 주식 처분에 대해 정해진 것이 없다는 입장을 밝혔다.
김소연 한경닷컴 기자 sue123@hankyung.com