1분기 기업 실적 전년 대비 6.8% 감소 전망
헤지펀드 S&P500 매도 계약 대거 체결
14~19일 은행주 실적발표일이 분수령
미국에서 올해 1분기 실적발표를 앞두고 현재 주가가 수익성에 비해 과대 평가됐다는 전망이 나온다. 헤지펀드 등 금융기관은 미리 S&P500 선물 매도 계약을 큰 폭으로 늘렸다. 지난달 실리콘밸리은행(SVB) 파산으로 인한 은행 위기 여파가 쉽사리 가라앉지 않을 거란 관측이다.
9일(현지시간) 월스트리트저널에 따르면 금융정보업체 팩트셋은 올해 1분기 S&P500에 편입된 기업의 수익이 전년 동기 대비 6.8% 감소할 것이라고 전망했다. 코로나 팬데믹으로 인해 수익이 급격히 악화한 2020년 2분기 이후 최대 감소 폭이다.
팩트셋이 애널리스트 전망치를 집계한 결과에 따르면 S&P500 편입 기업의 매출은 1분기 동안 1.8% 증가할 것으로 보인다. 전망이 맞는다면 2020년 3분기 이후 가장 낮은 매출 증가율을 기록하게 된다.
미 투자자문사 브라운어드바이저리의 에릭 고든 주식투자부문장은 WSJ에 "기업 이익 전망치만 살펴보면 우리는 이미 침체기에 진입했다"고 말했다.
1분기 실적이 악화할 거란 예상과 달리 주가는 올해 들어 상승세를 탔다. 올 초부터 6일까지 S&P500 지수는 7.34% 상승했다. 주가가 수익 전망치 대비 과도하게 상승했다는 지적이 나온다. S&P500의 주가수익비율(PER) 평균값은 약 18배에 육박한다. 지난 10년 평균값인 17.3을 웃돈다.
로버트 실러 예일대 교수가 S&P500 지수와 주당순이익(EPS) 10년 평균값으로 산출한 실러의 PER은 지난 6일 29.27배를 기록했다. 지난 100년간 미국 증시의 실러의 PER 평균값은 17배였다. 경기 변동 요인을 제거해도 주가가 과대 평가됐다는 의미다. 실러 교수는 순이익에서 경기변동 요인을 제거한 경기조정 주가수익비율(CAPE) 이론으로 2013년 노벨경제학상을 수상한 석학이다.
주가가 과대 평가됐다는 우려에 헤지펀드는 미리 매도를 준비하고 있다. 미 상품거래위원회(CFTC)는 S&P500 투기적 순포지션이 -32만 1500계약이라고 7일 발표했다. 투기적 순포지션은 헤지펀드 등 투기적(비 상업적) 금융기관이 시카고와 뉴욕 선물시장에서 체결한 매수미결제약정과 매도미결제약정의 차이를 가리킨다. 음수(-)값이 커질수록 매도 포지션 거래가 매수를 앞섰다는 뜻이다. CFTC는 매주 순포지션 결과를 발표한다.
CFTC에 따르면 지난 1일부터 6일까지 투기적 금융기관이 체결한 S&P500 선물에 대한 매도 미결제 약정 계약 건수가 매수 계약보다 32만건 많았다. 매도가 매수를 30만건 이상 웃돈 건 2020년 6월(-30만 3000건) 이후 처음이다. 당시 미 중앙은행(Fed)은 코로나19가 퍼진 뒤 처음으로 통화 긴축을 시사한 바 있다.
헤지펀드가 주가 하락에 베팅한 배경엔 은행 위기가 있다. 지난해부터 고금리와 인플레이션으로 수익성이 악화한 가운데 실리콘밸리은행(SVB)과 시그니처 은행 등이 파산하며 신용 경색 위기가 고조됐다. 은행이 재정건전성을 확보하기 위해 대출 규모를 줄일 거라는 이유에서다. 이 때문에 자본비용이 이전보다 상승할 것이란 우려도 확산했다.
투자자들은 오는 14~19일 은행주의 1분기 실적발표일을 주시하고 있다. 실적에 따라 신용 경색 가능성을 간접적으로 진단할 수 첫 번째 신호로 받아들여서다. 은행 실적을 살펴보면 미래 대출 기준을 강화할지를 판단할 수 있게 된다. 오는 14일 JP모간과 씨티그룹, 웰스파고 등이 1분기 실적을 공개한다. 이어 뱅크오브아메리카(18일)와 US뱅코프(19일)이 실적을 발표한다.
이미 대출 기준이 더 엄격해지는 걸 염두에 둔 기업도 나온다. 스콧 두바 프라임 캐피털 최고재무책임자(CIO)는 WSJ과의 인터뷰에서 "이미 대출 심사 강화를 전제로 경제 전망을 재평가하고 있다"며 "이를 통해 우리 회사의 재무 건전성을 측정하려 한다"고 말했다.
코스닥시장 상장사 조광아이엘아이가 대유 주식 5.28%를 공개매수한다고 13일 공고했다. 14일부터 3월 7일까지 주당 2300원(거래 정지 가격)에 매수한다. 공개매수 예정 주식 수는 130만4347주다. 총 매수 금액은 30억원이다.공개매수자인 조광아이엘아이는 산업용 특수밸브에 해당하는 안전밸브 생산 업체로, 대유 지분 22.05%를 소유한 최대주주다. 공개매수 대상인 대유는 비료와 농약, 의약외품을 제조·판매한다. 대유는 김우동 전 대표의 배임 혐의로 2023년 4월 26일부로 주식 거래가 중지됐다.이태호 기자
※ ‘이시은의 투자고수를 찾아서’는 이시은 한국경제신문 기자가 매주 수요일 한경닷컴 사이트에 게재하는 ‘회원 전용’ 재테크 전문 콘텐츠입니다. 한경닷컴 회원으로 가입하시면 더 많은 콘텐츠를 읽어보실 수 있습니다.“도널드 트럼프 미국 대통령은 여전히 ‘비즈니스맨’입니다.”고재호 칸서스자산운용 주식운용본부장은 지난 7일 한국경제신문과의 인터뷰에서 “트럼프 대통령 발언에 따른 주가 급변은 좋은 주식을 싸게 담을 기회”라며 “특히 기술 수출 역량을 바탕으로 모멘텀(동력)을 보유한 바이오주들을 주목할 만하다”고 말했다. 아데나투자자문, 유리자산운용 등을 거친 그는 2018년부터 칸서스자산운용에서 국내주식 운용을 책임지고 있다. 그가 운용하는 펀드(절대수익형)는 최근 5년간 연환산 목표수익률(20%)을 모두 달성했다. 빅파마 등에 업은 바이오株 '촉각'지난 3일 국내 증시엔 예고된 ‘파란불’이 켜졌다. 트럼프 대통령이 멕시코와 캐나다를 대상으로 25% 관세 부과를 선언하며 코스피지수는 2.52% 하락했다. 극적인 유예 조치로 공포감이 더 번지진 않았지만 중국과의 갈등 심화와 철강 관세 등은 또 다른 급락 가능성을 부르고 있다. 고 본부장은 “트럼프 대통령은 결국 협상을 펼치며 정국을 이끌겠지만 단기적으론 변동성이 극대화할 수밖에 없는 구간”이라며 “관세 정책이 인플레이션을 얼마나 자극할지 예의 주시해야 한다”고 했다.이런 상황에서 그가 관심을 가지는 투자처는 바이오다. 고 본부장은 “금리 인하 속도가 조절될 수 있다는 우려가 번질 때마다 바이오주는 출렁일 것”
※한경 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 프리미엄 투자 콘텐츠를 보다 편리하게 볼 수 있습니다. 텔레그램에서 ‘마켓PRO’를 검색하면 가입할 수 있습니다.“매크로(거시경제) 변수에 질 회사는 애초에 투자하면 안 됩니다.”이호걸 캄투자일임 대표는 13일 한국경제신문과의 인터뷰에서 “‘딥시크 쇼크’든 ‘관세 전쟁’이든 어떤 상황에서도 잘 나가는 회사는 있다”며 “진부하지만 삼양식품과 ‘매그니피센트7(M7)’의 메타가 올해도 그 대상이 될 수 있을 것”이라고 말했다. 서울대 가치투자동아리 ‘스누밸류’ 출신인 그는 2019년 동아리 동료와 레인메이커자산운용을 공동 창업하고 시장에 이름을 알렸다. 2023년부터는 캄투자일임을 세워 국내와 해외 주식 투자에 집중하고 있다. '불닭' 삼양식품, 9년간 10배 올랐다이 대표는 “올해도 국내 증시의 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 부담은 적지만 전망이 밝다고 말하기는 어렵다”며 “관세 충격 같은 단기적 출렁임보다 반도체·차·바이오·화학 등 주요 업종이 중국발 저가 공습에 구조적으로 이익이 감소하고 있다는 점을 유념해야 한다”고 했다. 미 증시도 지난해와 같은 폭발적 상승세를 보이긴 힘들 것으로 전망했다. 국내외 투자처 모두 어느 때보다 개별 기업의 펀더멘털(기초체력)을 주시할 때라는 분석이다.국내 증시에서 이 대표가 주목하는 기업은 작년 254.17%나 급등한 삼양식품이다. 그는 “사실 삼양식품이 우상향하기 시작했던 시기가 2016년이란 점을 많이들 간과한다”고 말했다. ‘불닭볶음면’이 수출이 실적에 반영되기 시작한