비트코인 6월 전에 팔아라?…과거 데이터 따져 보니 [한경 코알라]

조미현 기자

입력2023.05.24 09:53 수정2023.05.24 09:56

MAMA 크립토 위클리

코인, 알고 투자하라!
한국경제신문의 암호화폐 투자 뉴스레터 '코알라'에 실린 기사입니다.
매주 수요일 아침 발행하는 코알라를 받아보세요!
무료 구독신청 hankyung.com/newsletter

전반적으로 월가에서는 연초에 시장이 랠리를 펼치는 경향이 있는 반면, 나중에는 새해에 대한 기대가 불확실성으로 바뀌는 경향이 있기 때문에 5월에 주식을 매도해서 이익을 위할 것을 조언한다. 그러나 지난 몇 년 동안 미국 주식이 침체된 여름 시장과 연금 기금의 기관 매수가 만나면서 시장을 더 높이 압박하며 상승을 나타냈다.

비트코인 시즈널리티(Seasonality) 관점에서 S&P500은 지난 10년동안 평균적으로 7월에 2.5%의 수익을 올렸다. 이는 연중 세 번째로 좋은 달이다.

마찬가지로 비트코인 가격이 6월에 하락한 경우는 최근 5번 중 4번이다. 또 6%만 상승하는 경향이 있기 때문에 6월에 비트코인 가격이 지속적으로 상승할 가능성은 시즈널리티 관점에서 약하다. 그 이후 10년 중 7차례 동안 7월에 비트코인은 상승세를 보이며 11% 상승하는 경향을 확인할 수 있다.

최악의 달은 가격이 3% 하락한 9월로 보이며 지난 6년 동안 비트코인은 매년 9월에 하락했다. 비트코인은 여름 동안 상승할 수 있으나, 역대 6월 가격은 지난 몇 년에 걸친 데이터를 토대로 하락하는 경향이 있다는 점이 확인됐다. 투자자들은 내재 변동성의 감소로 인해 풋 옵션이 더 저렴해진 것을 고려해 하방 리스크를 헷징하는 것을 고려해야 한다.

>> 리포트 전문 보기

마마벤처스는…

2018년 설립된 암호화폐 전문 벤처캐피탈(VC)이다. 엑셀러레이터로서 40개 이상의 프로젝트에 투자했다. 백서 검토와 블록체인 생태계 활성화 등 프로젝트의 시장 진입을 돕는 역할을 하고 있다. 투자자들이 정확한 정보에 기초해 투자할 수 있도록 시장 분석 컨텐츠도 만들고 있다.

▶이 글은 암호화폐 투자 뉴스레터 구독자를 대상으로 다양한 관점을 제공하기 위해 소개한 외부 필진 칼럼이며 한국경제신문의 입장이 아닙니다.

조미현 기자 mwise@hankyung.com

관련 뉴스

1

해외서 5억원 넘는 코인에 투자했다면…다음달 신고해야 [한경 코알라]

코인, 알고 투자하라!한국경제신문의 암호화폐 투자 뉴스레터 '코알라'에 실린 기사입니다.매주 수요일 아침 발행하는 코알라를 받아보세요!무료 구독신청 hankyung.com/newsletter해외 암호화폐 거래소에서 5억원 넘게 암호화폐에 투자했다면 다음달 과세 당국에 신고해야 한다.23일 암호화폐 업계에 따르면 업비트·빗썸·코인원·코빗·고팍스 등 국내 5대 암호화폐 거래소는 최근 해외금융계좌 신고 안내를 공지했다. 이들 거래소는 "국제조세조정에 관한 법률 제52조 개정으로 올해부터 신고대상 해외금융계좌에 해외가상자산(암호화폐) 계좌가 포함된다"면서 "신고기간 내 신고해 불이익을 받는 일이 없도록 주의해달라"고 당부했다.해외금융계좌 신고제도란 거주자 또는 내국법인이 보유한 모든 해외금융계좌 잔액의 합이 5억원을 초과하는 경우 계좌정보를 매년 6월 세무서에 신고하는 제도다. 올해부터 암호화폐도 신고 대상에 포함됐다. 지난해 매달 말일 중 하루라도 해외 금융계좌 잔액이 암호화폐 포함 5억원을 초과했다면 신고해야 한다. 대상자는 다음달 30일까지 보유계좌정보를 홈택스, 손택스로 전자신고하거나 신고서에 기재해 납세지 관할 세무서에 제출하면 된다.신고 의무를 위반할 경우 미신고금액의 10∼20%의 과태료(20억원 한도)가 부과될 수 있다. 또 미신고금액이 50억원을 초과하면 인적사항 등 명단이 공개되고 2년 이하 징역 또는 벌금에 처한다. 암호화폐는 매달 말일 종료시각 수량과 매달 말일 최종가격을 곱해 산출한 자산가격이 기준이된다.원화 입출금이 가능한 국내 5대 거래소에서는 현물 거래만 가능하다. 이에 따라 일부 암호화폐 투자자는 원화 마켓에서 투자한 암호화폐를 고위험·고수익 파생 상품 거래가 가능한 해외 거래소 지갑으로 보내 투자를 했다. 조미현 기자 mwise@hankyung.com
2

"글로벌 은행이 金시세 조작한다는데"…비트코인은? [한경 코알라]

코인, 알고 투자하라!한국경제신문의 암호화폐 투자 뉴스레터 '코알라'에 실린 기사입니다.매주 수요일 아침 발행하는 코알라를 받아보세요!무료 구독신청 hankyung.com/newsletter 현대 금융 시장에서 금의 지위현대 금융 시장에서 금의 역할은 여전히 공고하다. 금이 지닌 유형적 가치와 역사적 중요성은 사람들로 하여금 오랫동안 금을 전형적인 안전자산으로 간주하게 만들었다. 높은 열과 압력을 가하면 기체로 증발해버리는 다른 여타 귀금속들과 달리 금은, 고체일때나 가루일때나 액체일때나 여전히 금이다. 그 존재 자체로서의 가치를 과시하는 금, 그것이 바로 금의 본질이다.노랗게 반짝거리며 영롱한 빛을 띄는 가공된 금 장신구는 매우 아름답다. 금의 매력은 그 물리적 속성만이 아니다. 황금빛으로 반짝이는 금 장신구는 그 자체로서 아름다움을 풍긴다. 홍콩의 부유한 여성들이 품고 있는 다량의 금, 그것은 단순히 재산의 상징이 아니라, 그 아름다움을 향한 그들의 열망의 표현이다. 따라서, 금의 가치는 그것이 무엇이냐가 아니라, 그것이 어떻게 사용되고 어떻게 인식되는지에 달려있다. 그리고 그것이 바로 금이 현대 금융 시장에서 여전히 중요한 역할을 수행하고 있는 이유다.지난 11개월 동안 중앙은행들이 지속적으로 금을 매입해오는 현상은 금융 시장의 중요한 흐름을 반영하고 있다. 2023년에는 2010년 이후로 중앙은행들이 가장 열심히 금을 매입하는 해가 될 것으로 예상되며, 이는 전세계 정부들이 미국 달러화에 대한 의존을 줄이고 외환보유고를 다변화하려는 의지와도 긴밀하게 연결되어 있다.이는 결국 금에 대한 수요가 불확실한 미래에 대비한 안전자산으로의 역할로서 높아지고 있음을 의미한다. 중앙은행들의 공격적인 투자는 현재 금 가격을 온스당 2014 달러로 끌어올렸고, 이는 2020년에 기록된 역사적인 최고 가격인 온스당 2032 달러에 거의 근접한 수치다.현 경제 상황에서 금에 대한 수요와 가치가 강력한 상승세를 보이고 있는 것은 매우 주목할 만한 현상이다. 이러한 흐름은 금이 여전히 확고한 안전자산으로서 위치를 공고히하고 있음을 입증하며, 투자자들이 금에 대한 믿음을 결코 잃지 않았다는 사실을 보여준다. 불확실성이 커질때마다 투자자들이 금을 안전한 피난처로 선택한다는 점만 봐도 현대 화폐 피라미드의 최 정점에 있는 첫번째-계층 화페로서 금의 역할이 매우 중요하다는 사실을 알 수 있다. 금이 지닌 취약성그러나 지금의 금 가격이 진정으로 그 가치를 정확히 반영하고 있는지에 대해 의문을 제기할 필요가 있다. 실제로 금 시장에서는 실물 거래보다 파생상품 거래가 더욱 활발하다. 대형 은행인 JP모건은 금 파생상품 시장에서 대규모 거래를 통해 금 가격을 조작하고 있다는 의혹을 오랫동안 받아왔다.JP모건과 같은 세계적인 은행들이 금 가격을 인위적으로 조작하기 위해 파생상품을 사용하는 것은 업계에서 '공공연한 비밀'로 통한다. 만약 금 가격이 몇몇 은행들의 결정에 의해 좌지우지 되는것이 사실로 드러난다면, 금을 정점으로한 화폐 피라미드의 신뢰가 일순간에 무너질 수 있으며 금융 시장 안정성에도 심각한 위협을 끼칠 수 있다.CNN과 Fox News, 블룸버그 등 세계적인 일간지에 사설을 기고하며 매크로 전략에 대한 통찰력을 전하는 것으로 잘 알려진 스티븐 리브 박사는 지난 3월, JP모건의 금 파생상품 숏 포지션의 문제점에 대해 강력하게 경고했다. 리브 박사는 JP모건이 자신들의 총 자산 규모보다도 더 큰 금액을 금 파생상품 공매도 포지션에 걸어 놓았다고 지적했다. 만일 이것이 사실이라면 금 가격이 예상치 못한 방향으로 급등할때 우리 모두는 역대급 '블랙 스완' 이벤트를 목격하게 될 수도 있다는 것이다.공매도 포지션은 금 값이 떨어질 것이라는 전망에 베팅하는 것이다. 그러므로 만약 금값이 상승한다면 JP모건의 포지션은 청산당하게 되며 엄청난 재정적 타격을 입을 수밖에 없다. 문제는 이것이 단지 JP모건 자체의 문제로 끝나지 않을 것이라는 점이다. 최근 미국 내에서 은행 파산 사태가 잇따르며 고객 자금이 JP모건과 같은 대형 은행으로 더욱 집중되고 있다. 결국 JP모건의 파산은 미국 금융 시장 전체의 안정성을 위협하고, 더 나아가 전 세계의 모든 투자자들에게 끔찍한 악몽을 선사할 수 있다.설령 JP모건이 금 파생상품 숏 포지션을 효과적으로 관리하여 별도의 금융 위기가 발생하지 않는다 하더라도, 대형 은행들에 의한 금 시세 조작은 그 자체로도 충분히 우려스러운 현상이다. 만약 금 시세가 정말 인위적으로 조작되고 있는 것으로 밝혀진다면 1경 원이 넘는 금의 시장가치와 안전자산으로서의 지위는 심각하게 훼손될 것이다. 최후의 보루이자 궁극의 안전자산을 잃은 전 세계 금융 시장은 엄청난 혼란에 빠질 것이다.금은 그 안전자산으로서의 지위를 수천년 동안 지켜온 믿음의 힘에 기초하고 있다. 그 근거 중 하나는 바로 아무리 강력한 국가나 기업이라도 마음대로 금의 생산량을 늘려 가격을 인위적으로 조작할 수 없다는 점이다. 금의 생산량은 전 세계의 광산에서 채굴되는 양에 의해 제한되며, 이는 금 가격이 인간의 능력보다는 자연의 법칙에 의해 결정됨을 의미한다. 금을 찾아내고 채굴하는 과정은 비용이 많이 들고 시간이 걸리는 노동 집약적인 산업이다. 2020년 기준으로 세계에서 채굴되는 금의 총량은 대략 매년 3,500톤 정도로, 2020년 전체 금의 총량인 197,756톤의 약 1.77%에 해당한다. 이는 금의 생산량이 매우 제한적임을 의미하며, 제한적인 생산량은 금의 가격이 오롯이 시장의 수요와 공급에 의해 결정된다는 믿음의 근거인 것이다.금의 파생상품 시장 규모를 정확하게 추정하는 것은 매우 어렵다. 이는 금의 파생상품이 다양한 형태로 존재하며, 그 중 많은 부분이 비공개 거래를 통해 이루어지기 때문이다. 이러한 파생상품에는 선물 계약, 옵션, 스왑, 포워드 계약 등이 포함된다.2019년 3월 런던 금 시장 협회(LBMA)가 발표한 보고서에 따르면, 금의 OTC(Over The Counter, 비거래소) 파생상품 거래만으로도 매일 약 446.3백만 온스(약 13,880톤)의 금이 거래되었다. 이는 전 세계에서 한 해동안 채굴된 금의 총량을 훨씬 초과하는 수치이다.이는 금의 파생상품 시장이 얼마나 크고 복잡한지, 그리고 실제 금의 물리적 양에 비해 얼마나 큰 규모의 거래가 이루어지고 있는지를 단적으로 보여준다. 만약 금 시장의 가격 결정 메커니즘이 실제 수요와 공급보다는 대규모 파생상품 거래를 주관하는 대형 은행들에 의해 돌아간다면 우리에겐 새로운 안전자산이 필요할 수 있다. 금의 한계 극복한 비트코인비트코인은 훌륭한 가치 저장 기능과 디플레이션적 특성으로 인해 "골드 2.0"이라 불린다. 원할때 어디로든 자유롭게 옮길 수 있는 이동성과 외부의 탈취 시도로부터 내 자산을 안전하게 지킬 수 있는 보안성이 다른 어떤 자산보다도 우월하다는 사실 때문에 비트코인은 금의 지위를 위협하는 새로운 궁극의 안전자산으로 간주되고 있다.비트코인에도 물론 파생상품 시장이 존재한다. 가장 큰 부분은 선물 및 옵션 계약이다. 이는 시카고 상품거래소 (CME), BitMEX, Deribit, Binance Futures 등에서 주로 거래된다. 오늘날 이들 거래소에서 거래되는 비트코인 선물 계약의 미결제 약정(Open Interest) 규모는 약 60억 달러에 달한다.그러나 비트코인은 굳이 외부 거래소나 OTC에서 파생상품 계약을 이용하지 않아도 되며 현물간 거래가 오히려 더 용이하다. 현물의 최종 결제가 이루어지는 원장이 비트코인 네트워크 그 자체이기 때문이다. 비트코인 사용자들은 전자 지갑을 통해 블록체인 네트워크에 거래를 제출하고, 이 거래는 채굴자들에 의해 검증되며, 그 결과는 블록체인에 영구적으로 기록된다. 인터넷만 연결되어 있다면 비트코인은 어디에있는 누구에게나 신속성과 효율성을 보장하는 거래 시스템을 제공하며, 이는 대규모 거래를 하는 기관 투자자나 정부, 중앙은행들에게 큰 이점을 제공한다.반면, 금 현물을 옮기는것은 높은 무게와 부피 때문에 난이도가 매우 높으며 비용도 높다. 2017년 독일 정부가 미국과 프랑스 중앙은행에 보관되어 있던 금괴중 일부인 583톤을 자국으로 가져왔는데, 약 6900만 유로(약 1000억 원)의 비용이 발생한 것으로 알려졌다. 이런 비효율 때문에 금은 큰 단위의 거래일수록 대부분 파생상품을 이용하게 된다.금은 오랜 세월 동안 안전자산의 상징이었으나, 대형 은행들의 손아귀에서 그 지위가 점차 무너져가고 있다. 은행들의 파생상품 시장을 통한 금 가격 조작은 금의 본질적 가치를 왜곡하며, 글로벌 금융 시스템 전체에 위협을 불러 일으키고 있다. 이런 상황에서 비트코인은 빛을 발하는 중이다. 비트코인이 지닌 탈중앙성과 투명성은 불안정한 글로벌 거시경제 환경에서 안전한 피난처로서의 역할을 제공하여 이미 일부 영역에서 금에 대한 우수한 대안으로 자리매김하고 있다.지금 전 세계 경제는 지정학적 불확실성과 인플레이션의 압박에 정면으로 도전받고 있다. 중앙은행들은 금 매집에 더욱 박차를 가하고 있으며, 개인 투자자들도 주식 MTS나 암호화폐 거래소 앱은 스마트폰에서 이미 지워버린지 오래다. 투자자들은 자신들의 부를 오랫동안 안전하게 지킬 수 있는 안전자산이 그 어느때보다도 필요하다. 그런데 정작 미국 달러화는 그 위상을 점점 잃고있는 모습이고 금은 대형 은행들에 의해 가격이 조작당하고 있다는 소문이 파다하다. 상황이 이렇다면 비트코인이 새로운 궁극의 안전자산으로서 새로운 가치를 제시하고 있음을 인정해야 한다.디지털화가 더욱 가속화되는 세상에서 비트코인은 현대와 미래의 투자자들이 찾는 안전자산으로서의 역할을 더욱 공고히 할 것이다. JP모건 같은 대형 은행이 금의 미래를 담보로 위험한 도박을 하고있는 현 상황에서, 투자자들은 비트코인의 우월성을 인지하고 안전자산의 새로운 미래로 받아들일 필요가 있다.백훈종 샌드뱅크 COO는…안전한 크립토 투자 앱 샌드뱅크(Sandbank)의 공동 창업자 겸 COO이자 "웹3.0 사용설명서"의 저자이다. 가상자산의 주류 금융시장 편입을 믿고 다양한 가상자산 투자상품을 만들어 투자자에게 제공하는 샌드뱅크를 만들었다. 국내에 올바르고 성숙한 가상자산 투자 문화를 정착시키기 위해 각종 매스컴에 출연하여 지식을 전파하고 있다.▶이 글은 암호화폐 투자 뉴스레터 구독자를 대상으로 다양한 관점을 제공하기 위해 소개한 외부 필진 칼럼이며 한국경제신문의 입장이 아닙니다. 조미현 기자 mwise@hankyung.com
3

美 디폴트 위기…비트코인에 호재일까 악재일까 [한경 코알라]

코인, 알고 투자하라!한국경제신문의 암호화폐 투자 뉴스레터 '코알라'주 1회 발행하는 코알라를 받아보세요!무료 구독신청 hankyung.com/newsletter4월 소비자물가지수(CPI)가 전년 동월 대비 4.9% 오르며 2년만에 가장 낮은 수준을 보였다. 다만 비트코인은 반등을 형성하지 못하고 27k 선을 횡보 중이다. 지난밤 미국 대통령과 의회 지도부 간 연방정부 부채 한도 조정 2차 회동은 돌파구가 마련되지 않아 결렬됐다. 이에 극적 타결 가능여부에 시장의 관심이 모아지는 중이다. 현재 연방정부 디폴트 데드라인 날짜는 6월 1일로 그 전까지 합의에 이르지 못하면 디폴트 가능성이 커지며 세계 증시가 폭락한 2011년 8월의 악몽을 재현할 가능성도 있다. 다만 비트코인은 디폴트 발생 시 상승세 전환이 가능하다는 전망도 제기되고 있다. BTC는 지난주 대비 -2.3% 하락하며 27k 부근에서 혼조세를 보였다. ETH -1.4%, BNB -0.5%, MATIC -3.9% 등 대부분의 알트코인 또한 비트코인과 함께 약세를 보였다. 크립토 펀드 및 투자상품은 4주 연속 유출이 발생하고 있다. 이번주는 5400만 달러가 유출되었으며, 4주 총 유출액은 약 2억달러로 이는 총 운용자산(AuM)의 0.6%에 해당한다. 지난주 비트코인은 총 3800만달러가 유출되며 해당 기간 동안 전체 유출액의 80%를 차지했으며 이는 숏 비트코인 유출과 함께 최근 투자자들의 활동이 대부분 비트코인에 집중되어 있다는 것을 시사한다. 반면 에이다, 트론, 샌드박스 등 8개의 알트코인으로는 자금이 유입됐다. 전체 TVL(Total Value Locked)은 지난주 대비 -4.2% 감소했다. 기준금리를 결정할 때 참고하는 지표들이 긍정적으로 발표되면서 연준이 금리를 동결할 가능성이 크다는 전망이 나오고 있다. 다만 또 한편으로는 여전히 연준의 목표치인 2%(인플레이션)를 크게 웃돌고 있고 노동시장에서도 완화세가 보이지 않는다는 점들이 부각되면서 인플레이션을 낮추기 위한 노력들을 지속할 것이라는 의견도 나오고 있다. 체인별 주간 TVL 증감률은 ETH -6.7%, BSC +1.1%, Tron +0.8%, ARB +0.5%으로 각 체인별 이슈에 따라 증감을 보였다. NFT 시장의 시가총액은 지난주 대비 -23.69% 감소했으며 거래량은 -4.86% 감소했다. 현재 시가총액은 23년 1월 이후 최저치에 해당함. NFT 마켓플레이스의 거래규모는 블러(BLUR)가 오픈씨(OpenSea)의 3배를 유지중이나 트레이더의 수는 오픈씨가 블러의 4배가량 많은 특징을 보임. 해당 거래는 BLUR를 에어드랍 받고자 동일 자산을 반복적으로 사고 파는 워시트레이딩이 다수 있는 것으로 확인된다. 이번주는 총 12건의 VC 신규 투자가 확인되었으며 섹터별로는 Web3 5건, DeFi 3건, Infra와 NFT가 각각 2건을 기록했다. 금주 투자건 중 크립토 전문 미디어 블록웍스(Blockworks)에 주목한다. >> 리포트 전문 보기마마벤처스는…2018년 설립된 암호화폐 전문 벤처캐피탈(VC)이다. 엑셀러레이터로서 40개 이상의 프로젝트에 투자했다. 백서 검토와 블록체인 생태계 활성화 등 프로젝트의 시장 진입을 돕는 역할을 하고 있다. 투자자들이 정확한 정보에 기초해 투자할 수 있도록 시장 분석 컨텐츠도 만들고 있다.▶이 글은 암호화폐 투자 뉴스레터 구독자를 대상으로 다양한 관점을 제공하기 위해 소개한 외부 필진 칼럼이며 한국경제신문의 입장이 아닙니다.조미현 기자 mwise@hankyung.com