[마켓PRO] Today's Pick: "넷마블, 내년께 주력 신작의 성과를 볼 것"

※Today's Pick은 매일 아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

서울 구로구 넷마블게임즈 본사. 신경훈 기자 khshin@hankyung.com

👀주목할 만한 보고서

넷마블 - 복합적 변수를 고려할 필요

📈목표주가 : 5만2000원→5만6000원(상향) / 현재주가 : 5만5900원
투자의견 : 중립(유지) / 키움증권

[체크포인트]
-중국의 모바일게임 경쟁력이 크게 격상된 상태에서 단순 판호 발급이라는 모멘텀으로 성공을 예단하기는 어려워. 다만 주력 신작 성과가 충분히 반영될 2024년 지배주주지분 2125억원에 목표 PER 25배와 연간 할인율 10%를 적용해 목표주가를 상향조정.
-영업이익의 가시성과 성장성을 확보하기 위해서는 다수 라이브 게임별 PLC 관리를 통해 사업의 중장기 지속성을 높여야 하며, 일곱개의 대죄 오리진 타입의 멀티 플랫폼에 대응할 수 있는 차별적 신작에 대한 개발 비중을 높여야.
-다만 이 회사가 해당 전략에 과거 대비 유연하게 대응하고 있는 점을 긍정적으로 판단. 이에 대한 견고한 성과가 창출될 경우 이 회사에 대한 투자의견이 상향 조정될 수 있음.

엔씨소프트 - CBT 참가 후기: 달라진 엔씨

📉목표주가 : 46만원→43만원(하향) / 현재주가 : 32만1000원
투자의견 : 매수(유지) / SK증권

[체크포인트]
-PC MMO 'TL'의 비공개 베타 테스트(CBT) 때의 과금 모델이 실제 출시에도 반영된다고 가정할 경우 과금의 정도는 기존의 리니지 게임들에 비해서 매우 낮았음.
-BM의 변화에도 불구하고 자동사냥이 존재하는 점에서 모바일 리니지 게임의 색채를 완전히 벗지는 못했음. 구조적으로 언제든 과금 강도가 올라갈 수 있다는 의견은 유효한 지적.
-국내 CBT 피드백 반영 및 글로벌 CBT 진행을 감안해 예상 출시 시기를 3분기 말에서 4분기로 변경함에 따라 목표주가를 하향조정.

펄어비스 - 순수 게임에 대한 밸류에이션

📋목표주가 : 7만3000원(유지) / 현재주가 : 4만9900원
투자의견 : 매수(유지) / 키움증권

[체크포인트]
-기업가치의 탄력적 우상향을 조망할 수 있는 상황. 그러나 메타버스 기반 중장기 사업가치는 목표주가 산정에서 제거함으로써 보수적 관점으로 목표주가를 제시.
-붉은사막 신규 인게임 영상은 하반기 개발 완료를 감안할 때 마케팅 투입 관점에서 8월 게임스컴에서 출품될 가능성이 클 것으로 판단돼.
-이 회사가 과거 오랜 기간 동안 준비해 온 메이저 신작에 대한 검증 과정이 임박했음. 과거 몇차례 창의적 게임성을 근간으로 대중적인 긍정 피드백을 이끌어 냈다는 점에서 이 회사의 개발력과 신작 성공의 가능성에 높은 점수를 줄 수 있음.

LX하우시스 - 2022년 바닥, 2023년 반등

📈목표주가 : 4만5000원→5만2000원(상향) / 현재주가 : 4만3000원
투자의견 : 매수(유지) / NH투자증권

[체크포인트]
-원재료 매입 비용이 정상화되고, 자동차 부품·원단 사업의 이익 개선이 본격화되는 구간에 진입했음.
-가구·가전 필름 사업의 경우, 하반기 이후 가전 수요 개선에 힘입어 LG전자향 매출 개선이 있을 것으로 보임.
-PVC와 관련해서는 유의미한 B2C 매출 증가를 기대하기는 어렵지만 충분한 원재료 가격 하락, 재고 부담 완화에 따른 이익률 개선 가능.

네이버 - 아이로봇(AiRobot)

📋목표주가 : 29만원(유지) / 현재주가 : 19만9500원
투자의견 : 매수(유지) / 현대차증권

[체크포인트]
-네이버는 7~8월경 새로운 파운데이션 모델 하이퍼클로바X를 공개할 계획인 것으로 알려져. 하이퍼클로바X를 기점으로 대화형 AI, 코딩 AI, 창작형 AI 등 초고성장하는 시장에 본격적인 사업자로 부상할 예정. 초거대 인공지능의 상용화가 기대돼.
-이 회사 로봇 기술의 핵심은 클라우드 기반의 Brainless Robot임. 다수의 로봇을 효율적으로 동시 제어하는 것이 가능하고 전력 소모를 줄일 수 있으며, 고성능 및 고정밀도 확보에 유리하다는 게 장점. 적용 분야를 다양화할 수 있어.
-이 회사는 머신 러닝, 컴퓨터 비전, 자연어 처리 등 다양한 인공지능 솔루션을 보유하고 있음. 이를 활용해 모바일뿐만 아니라 로보틱스, 자율주행, 홈기기 등 다양한 디바이스 시장에서도 선점 의지를 드러내고 있어.

HL홀딩스 - 자체사업 강화로 투자매력 부각

📋목표주가 : 5만4000원(유지) / 현재주가 : 3만5550원
투자의견 : 매수(유지) / IBK투자증권

[체크포인트]
-1분기에 연결 영업이익이 전년 동기 대비 7% 감소. 그러나 일회성 평가 항목을 제외할 경우 전년 동기 대비 영업이익 감소는 2.8%에 그쳤음.
-이 회사의 자체사업은 크게 자동차 A/S부품 유통과 부품 물류로 나뉘어. 이 회사는 자체사업의 성장을 이끌 충분한 강점을 가졌음. 지주가 자체사업을 가졌다는 것은 충분한 경쟁력이 돼.
-회사는 배당총액을 기준으로 하는 환원 정책은 변함이 없지만 주주가치 제고를 위해 방법을 고민하는 중. 주주가치의 현재와 미래의 개선 여지를 감안할 때 주가는 저평가 상태.

양병훈 기자 hun@hankyung.com