[마켓PRO] 러시아 MOEX지수는 오르는데 RTSI지수 떨어지는 이유

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월스트리트 따라잡기



러시아의 대표적인 주가지수 두 개가 서로 다른 흐름을 보인다. MOEX지수는 지난해 저점을 찍은 뒤 상승하는 흐름이지만 RTSI지수는 줄곧 약세다. MOEX와 RTSI지수는 구성 종목도 동일하다. 차이점이라면 MOEX는 러시아 루블화로 계산되는 지수고, RTSI는 미국 달러로 계산된다는 점이다. 이 차이가 두 지수의 향방을 가르고 있다.

블라디미르 푸틴 러시아 대통령은 지난해 2월 24일 우크라이나를 침공했다. 이 일을 계기로 MOEX지수가 하루 만에 33.28% 주저앉았다. 달러 대비 루블화의 가치가 떨어졌기 때문에 달러로 환산되는 RTSI지수의 하락폭은 더 컸다. 같은 날 RTSI지수는 38.30% 떨어졌다. 이 하락 이후 지난해 3분기까지 두 지수는 모두 약세를 이어갔다.

지난해 4분기 이후 MOEX지수에서 반등이 나타났다. 이 지수는 지난해 10월 10일 1916.97로 저점을 찍고 이달 23일까지 45.81% 상승했다. RTSI지수도 오르긴 했지만, 루블화의 가치가 지속적으로 떨어지고 있기 때문에 달러로 환산된 RTSI지수의 상승폭은 MOEX지수보다 훨씬 작은 7.90%에 그쳤다. 이 기간 달러 대비 루블화 가치는 37.70% 떨어졌다. 두 지수의 상승폭 격차와 환율 변동폭이 비슷하다.

러시아 군사기업 바그너그룹이 반란을 일으킨 뒤 두 지수는 모두 하락하는 모습을 보이고 있다. 그런데 MOEX지수보다 RTSI지수의 하락폭이 크다. 러시아 정세가 불안정해졌기 때문에 시장이 루블화를 선호하지 않게 됐고, 이에 따라 RTSI지수가 받는 부정적 영향이 MOEX지수보다 커졌기 때문이다. 지난 26일부터 28일까지 MOEX지수와 RTSI지수는 각각 0.51%, 2.43% 떨어졌다.

최근 투자자 커뮤니티에는 두 지수의 차이가 뭔지, 지난해 4분기 이후 반등세를 보이는 MOEX지수에 투자해도 되는지를 묻는 글이 올라오고 있다. 그런데 어차피 지금 국내 증권사를 통해서는 러시아에 투자하는 길이 막혀 있다. 우크라이나 전쟁 발발 뒤 서방의 러시아에 대한 금융제재로 종목 매매나 펀드 환매가 중단됐기 때문이다.

투자할 수 있는 길을 찾아도 루블화를 매매하는 과정에서 환차손을 입기 십상이다. MOEX지수를 매수하려면 루블화를 사야 하고, 차익을 실현한 뒤 이를 다시 원화나 달러로 바꾸는 과정을 거쳐야 하기 때문이다. 전문가들은 위험한 매매를 하지 말 것을 권고하고 있다. 뉴욕 TD증권의 제다니 골드버그 미국 금리전략가는 "러시아에서 리더십 불확실성이 지속되면 투자자들은 안전한 피난처로 자금을 이동시킬 수 있다"고 했다.

양병훈 기자 hun@hankyung.com