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입력2023.09.04 09:01 수정2023.09.04 09:01

/연합뉴스

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또 '어닝 쇼크' 낸 에스엠…"본업 경쟁력 돋보인다"는 증권가

에스엠이 3분기에도 기대 이하의 실적을 기록했지만, 증권가에선 희망적인 평가에 무게가 실리고 있다. 실적 부진의 배경이 미래 성장 동력이 될 수 있는 자회사에서의 손실이었고, 본업에서는 베테랑 아이돌이 공연 수익을 일으키고 저연차 아이돌은 뚜렷한 성장세를 보이기 때문이다.6일 관련업계에 따르면 에스엠은 3분기 연결 기준 매출 2422억원, 영업이익 133억원의 실적을 기록했다. 전년 동기 대비 매출과 영업이익이 각각 9%와 74% 감소했다. 영업이익은 실적 발표 직전에 집계된 컨센서스(증권사 추정치 평균) 263억원의 절반 수준에 그쳤다. 다만 별도 기준 영업이익은 271억원을 기록했다.최민하 삼성증권 연구원은 “주요 자회사의 합산 영업손실이 102억원에 달해 예상보다 더 부진했다”며 “SM C&C는 광고 수익 감소로, SMC는 콘서트 매출 역성장으로 영업손실을 기록했다”고 설명했다. 이어 “또 영국 보이그룹 ‘디어 앨리스’를 제작·기획하는 미국법인은 6부작 다큐멘터리 제작 비용 등을 이번 분기에 일시 반영해 수익성이 하락했다”고 덧붙였다.본업에서는 음반 판매량이 정체된 가운데서도 공연 및 MD 상품 판매 분야에서 준수한 성적을 거뒀다는 평가다. 박수영 한화투자증권 연구원은 “공연은 NCT드림의 월드투어 등의 영향으로 전년 동기 대비 큰 폭으로 성장했다”며 “무엇보다 MD 등 상대적으로 마진율이 높은 지적재산권(IP) 2차 매출 성장이 돋보였다”고 말했다.특히 베테랑 아이돌의 수익 창출 규모 확대와 신인 아이돌의 성장이 맞물리는 세대교체 시스템이 주목됐다. 이화정 NH투자증권 연구원은 “올해 에스엠은 4세대 아티스트인 에
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"KT 밸류업 방안, 이익 개선·자본효율화 추구 '긍정적'"-NH

NH투자증권은 6일 KT가 발표한 밸류업(기업가치 개선) 방안에 대해 "이익 개선과 자본효율화를 동시에 추구한다"며 "회사의 변화와 개선 가능성을 충분히 기대해도 좋을 것"이라고 평가했다.이 증권사 안재민 연구원은 "KT는 외형 성장을 위해 비통신 포트폴리오를 확장하는 과정에서 당기순이익은 정체됐고, 자기자본이익률(RO)이 자기자본비용(COE)보다 낮아 밸류에이션(실적 대비 주가 수준)이나 주주환원율이 국내외 경쟁사보다 낮은 상황을 적절히 파악하고 있다"며 "이를 타개하기 위해 ROE를 상승시키겠다는 중장기 목표에 대해 긍정적으로 평가한다"고 했다.이어 "최근 시작된 저수익 사업 합리화로 영업이익을 개선하고, 비영업 자산의 유동화와 2028년까지 1조원 규모의 자사주 매입·소각 계획을 발표했다"며 "이번 KT의 기업가치 제고 방안이 이익 개선과 자본효율화를 동시에 추구해 ROE와 주가순자산비율(PBR)을 동시에 높일 수 있을 것"이라고 봤다.KT는 중장기 목표로 2028년 연결기준 ROE 9~10%, 달성 방안은 AICT 기업으로의 사업 구조 전환을 제시했다. AI·IT 매출을 지난해보다 3배 늘리고, 2028년 연결기준 영업이익률 9%를 달성하겠다는 구상이다. 이를 위해 유휴 부동산과 비핵심 투자자산 등 자산 유동화를 통한 재원 확충 등을 계획하고 있다.고정삼 한경닷컴 기자 jsk@hankyung.com
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엔씨소프트가 3분기 예상 밖 영업적자를 낸 데 이어 4분기에도 적자 기조가 이어질 것으로 전망됐다. 하지만 6일 실적을 분석한 증권사 리서치센터 상당수가 목표주가를 상향 조정했다. 지난 5일 장 초반 급락세를 보였던 주가도 낙폭을 만회하고 상승 전환해 마감됐다. 컨퍼런스콜을 통해 밝힌 체질 개선 계획이 호응을 얻은 덕이다.5일 엔씨소프트는 전 거래일보다 1.59% 오른 22만3000원에 거래를 마쳤다. 장 초반엔 낙폭이 5.69%까지 커지기도 했지만, 빠르게 낙폭을 줄여 상승 전환했다.개장 직후 급락한 주 요인은 증권가 예상을 밑돈 3분기 실적이다. 엔씨소프트는 3분기 영업손실 143억원을 기록했다. 실적 발표 직전 집계된 컨센서스(증권사 추정치 평균)는 79억원 흑자였다.마케팅비가 수익성을 악화시킨 주범이다. 정호윤 한국투자증권 연구원은 “‘리니지M’ 신규 서버 및 신작 게임 ‘호연’의 출시 여파로 마케팅비가 큰 폭으로 늘었다”고 설명했다. 엔씨소프트는 3분기 487억원의 마케팅비를 지출했다. 이는 전년 동기 대비로는 75.9%, 직전분기 대비로는 180% 증가한 수준이다. 막대한 마케팅비를 지출했지만, 호연은 흥행에 실패했다는 평가가 지배적이다.4분기에도 적자가 이어질 전망이다. 금융정보업체 에프앤가이드에 집계된 엔씨소프트의 4분기 영업이익 컨센서스는 39억원 적자다. 업계 일각에선 영업적자 추정치로 458억원(대신증권)과 426억원(키움증권)이 제시되기도 했다.실적 추정치는 하향됐지만, 목표주가는 오히려 상향됐다. 대신증권(19만원→20만원), 상상인증권(24만원→26만원), 삼성증권(24만원→27만원), 미래에셋증권(19만원→25만원), 흥국증권(25만원&rar