도이치뱅크 "DRAM 바닥 지나…마이크론 '매수' 상향"

김정아 객원기자

입력2023.09.18 23:00 수정2023.09.19 08:57

11월분기 깜짝실적 예상, 24년, 25년 이익전망 상향
HBM 및 DDR5 에서 AI서버 수요도 강해

도이치뱅크는 마이크론 테크놀로지를 매수로 상향했다. 목표 주가도 종정 65달러에서 85달러로 상향했다. 이는 금요일 종가 71.53달러보다 약 19% 상승 여력이 있다.

18일(현지시간) CNBC에 따르면, 도이치뱅크는 DRAM에 대한 가격 결정력이 변곡점에 도달했다며 마이크론(MU) 이 11월 분기에 매출 및 수익 가이던스에서 월가의 예상을 뛰어넘을 것이라고 밝혔다.

도이치 뱅크의 분석가 시드니 호는 마이크론의 연간 주당 조정순익 전망치를 2024년 종전 1달러에서 3달러, 2025년에는 종전5달러에서 7.50달러로 상향 조정했다.

호 분석가는 “마이크론의 주가가 다운사이클 기간 동안에 예상보다 높게 유지됐다”면서도 추정치가 증가하고 평가배수(장부가액 기준) 가 확대된 만큼 추가 평가가 기대된다”고 밝혔다.
마이크론 주가는 2023년 초부터 거의 40% 급등했다.

분석가는 DRAM 과잉 재고로 대표되는 마이크론에 대한 이전의 입장이 크게 완화됐다면 이제 마이크론은 HBM DDR5 메모리 칩 라인 등 반도체에 대한 수요와 가격 결정력이 돌아오고 있다고 덧붙였다.

그는 “공급망의 과잉 재고와 거시적인 최종 수요의 약세로 마이크론에 중립적 입장이었으나 이제 모든 공급업체의 공격적인 생산 감축을 고려할 때 최악의 다운사이클이 지나갔다”고 밝혔다. 그는 특히 HBM 및 DDR5 모두에서 AI서버 관련 수요가 강하다”고 지적했다.

현재 마이크론을 커버하는 36명의 분석가 가운데 적극 매수는 5명, 매수는 20명이며 중립이 9명이다. 평균 목표 주가는 75.84달러이다.

마이크론 주가는 개장 직후 1% 상승했다.

김정아 객원기자 kja@hankyung.com

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'좁은 마당'과 '높은 장벽' 큰 정부로 바뀐 바이든 행정부는 제조업을 육성하는 적극적인 산업정책을 펼치고 있다. 그러면서 첨단 기술에 대해선 벽을 치고 있다. 설리번 보좌관은 이를 '좁은 마당에 높은 장벽'(a small yard with high fence)으로 표현했다. 동맹국과 우방국을 중심으로 좁은 마당을 형성해 미국과 가치를 공유하지 않는 국가들을 상대로 높은 울타리를 치겠다는 취지다. 결국 '세계화'와 '자유무역' 시대는 막을 내리고 '탈 세계화'와 '선택적 안보경제' 시대로 접어들었다. 미국이 가장 높은 벽을 치는 대상은 중국이다. 첨단 기술이 중국으로 유출되는 것을 방지하는 게 1차 목적이다. 더 큰 목표는 중국의 첨단기술 발전을 막자는 것이다. 미국은 특히 반도체와 인공지능(AI), 슈퍼 컴퓨터 등에 신경을 쓰고 있다. 중국으로 첨단 기술이 들어가지 않게 반도체 장비 수출 제한을 하고 미국을 중심으로 공급망을 재편하고 있다. 그렇다고 중국과 완전히 등을 돌리는 건 아니다. 선택적으로 거리를 두고 있다. 첨단 기술에 대해선 벽을 치되 일반 범용 상품에 대해선 빗장을 허물고 있다. 전면적인 차단인 ‘디커플링’(탈동조화)이 아니라 선택적인 ‘디리스킹’(탈위험)이라는 것다. 디리스킹은 우르줄라 폰데어라이엔 유럽연합(EU) 집행위원장이 제시한 뒤 미국이 받아들이면서 뉴 워싱턴 컨센서스의 핵심 개념이 됐다. 실제 지난해 미국과 중국의 교역액은 6906억달러(916조원)로 역대 최고치를 기록했다. 설리번 보좌관은 "중국과 분리하고 디커플링을 하자는 게 아니라 디리스킹과 다변화(diversification)를 하자는 것"이라고 강조했다. 뉴 워싱턴 컨센서스가 지속가능하려면뉴 워싱턴 컨센서스도 여러 도전을 받고 있다. 우선 이 가치가 유지되려면 무엇보다 돈이 많이 필요하다. 큰 정부를 유지하고 미국 중심의 국제 질서를 구축하려면 여기저기 자금을 쏟아부어야 해서다. 그러나 돈이 나올 곳은 정해져 있다. 미국인들의 세금과 정부 국채발행 외엔 뾰족한 수가 없다. 국채는 미래의 빚인 데다 최근 들어 국채 매수세도 줄고 있다. 가장 확실한 방법은 세수를 늘릴 것이다. 바이든 행정부는 '부자 증세'를 통해 대기업과 거액 자산가들을 상대로 세금을 확대하려 하고 있지만 여의치 않다. 오히려 세액공제 형태로 보조금을 주는 IRA 등 때문에 세수가 줄고 있다. 이는 비단 미국만의 문제는 아니다. 에드워드 트루프 전 영국 국세청 국장은 "선거로 지도자를 뽑는 민주주의 체제에서 대중을 상대로 어떻게 설득력있게 세수 증가를 설명할 수 있느냐가 중요하다"며 "이것이 현 시대의 가장 큰 정치적 경제적 문제"라고 지적했다. 고령화도 큰 변수다. 미국을 비롯한 선진국들의 고령 인구는 급증하고 있다. 경제협력개발기구(OECD) 국가들의 노년 부양 비율(20~64세 인구 대비 65세 이상 인구)은 올해 33%에서 2027년에 36%로 올라갈 전망이다. 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