최상목 경제부총리 겸 기획재정부 장관이 지난달 16일 기자간담회에서
최상목 경제부총리 겸 기획재정부 장관이 지난달 16일 기자간담회에서 "(밸류업 프로그램 발표 때) 주주 환원 노력을 촉진할 수 있는 세제 인센티브를 포함하는 것을 고민 중"이라고 말했다. /연합뉴스
한국투자증권은 26일 밸류업 프로그램에 대해 "금융당국이 상장기업에 정책을 강제할 수 있는지가 핵심이 될 것"이라고 예상했다.

이 증권사 김대준 연구원은 "일본처럼 주가순자산비율(PBR) 1배 달성을 위한 방안을 강하게 추진할 수 있다면 시장에서 밸류업 기대로 주가가 오른 업종은 상승세를 이어갈 수 있다"며 "그러나 기업 자율에 맡기는 권고 형태로 꾸려진다면 차익매물이 나올 공산이 크다"고 분석했다.

이어 "밸류업 논의 이후로 한국 증시에 대규모로 들어온 외국인이 다른 행보를 보일 수 있음을 경계해야 한다"고 내다봤다.

금융당국은 이날 국내 증시 활성화 정책 중 하나로 기업 밸류업 프로그램의 세부안을 공개할 예정이다.

앞서 지난달 24일 금융당국은 △상장사의 투자지표(PBR, ROE)를 시가총액 및 업종별로 비교 공시 △기업가치 개선 계획 공표 권고 △기업가치 개선 우수 기업으로 구성된 지수 개발 및 상장지수펀드(ETF) 도입 등을 언급한 바 있다.

김 연구원은 "자사주 매입 및 소각, 배당 확대와 관련해 기업과 투자자에 세제 혜택을 준다면 그때부턴 저평가 기업에 대한 옥석 가리기가 진행될 것"이라며 "지금까진 기대감으로 모든 종목이 올랐지만 향후에는 주주친화정책을 강화할 수 있는 산업과 기업에 관심이 더 집중될 것"이라고 설명했다.

노정동 한경닷컴 기자 dong2@hankyung.com