메리츠증권이 메리츠캐피탈 지분 100%를 소유하고 있어 유상증자로 인한 지분 변동은 없다.
이와 더불어 메리츠캐피탈의 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 대출과 브릿지론 등을 메리츠증권이 떠안는다.
나이스신용평가(나신평)에 따르면 메리츠캐피탈은 대출참가계약 방식의 자산매각으로 지난 3월 말 기준 3천334억원(대출자산원금 기준) 규모 자산을 메리츠증권에, 951억원을 외부 펀드에 매각할 예정이다.
매각되는 자산은 건전성 분류상 대부분 요주의 및 고정으로 분류된 자산으로 전해졌다.
메리츠캐피탈은 유상증자와 별도로 500억원 규모의 신종자본증권 발행도 추진할 계획이다.
다만 이 같은 노력에도 신용평가업계에서는 메리츠캐피탈 신용도에 유의미한 개선이 있기는 어렵다는 지적이 나온다.
나신평은 이날 보고서에서 "재무안정성 개선은 긍정적이나 최근의 자산건전성 저하 추세가 여전히 우려스러운 측면이 있다"며 2022년 말부터 메리츠캐피탈의 연체율과 요주의이하자산비율 등이 빠르게 악화하기 시작해 지난 3월 기준 각각 9.7%, 14.0%에 달한다고 짚었다.
이번 자산매각으로 메리츠캐피탈의 고정이하자산은 3월 말 기준 4천512억원에서 1천821억원으로 감소하고 고정이하자산비율은 6.9%에서 3.0%로 낮아지는 등 자산건전성 지표가 개선될 것으로 나타났다.
다만 나신평은 "다각도의 재무구조 개선계획으로 메리츠캐피탈의 자산건전성 및 자본적정성은 개선될 것"이라면서도 "2022년 이후 높아진 시장금리로 조달비용이 증가한 가운데 부동산 경기 저하에 따른 건전성 저하 압력이 지속되고 있어 이번 재무구조 개선계획이 메리츠캐피탈의 신용도에 미치는 영향은 제한적"이라고 덧붙였다.
한국신용평가(한신평) 역시 "유상증자로 약 2천억원의 현금이 유입되나 메리츠캐피탈이 부동산PF와 관련해 이미 인식한 대손비용 등을 고려할 때 자본적정성 개선 효과가 일부 상쇄된다"며 단기적으로는 지표가 개선될지라도 부동산 경기 부진이 지속되면 추가적인 대손부담이 발생할 수도 있다고 지적했다.
자회사 지원에 뛰어드는 메리츠증권의 신용도에는 부담 요인이지만, 즉각적인 영향은 없을 것으로 내다봤다.
메리츠증권은 메리츠캐피탈로부터 매입한 자산을 기초자산으로 하는 유동화증권을 발행한 뒤 유동화회사에 매입확약을 제공할 예정이다.
나신평은 "매입한 부동산 PF 자산의 대부분이 관련 사업장의 사업 성과가 저조하고 기존 요주의이하자산으로 분류돼 있었던 것으로 파악되기 때문에 이번 자산매입은 메리츠증권의 자산건전성비율을 저하시킬 것"이라면서 "채무보증 규모 증가에 따라 총위험액이 증가하고 자회사 증자 금액은 영업용순자본 차감항목으로 반영되기 때문에 이번 지원에 따른 부담이 연결기준 순자본비율 등 자본적정성에 부정적인 영향을 미치게 된다"고 설명했다.
다만 메리츠증권이 기업금융(IB) 분야에서의 경쟁력과 손실 완충력을 보유하고 있고, 메리츠캐피탈로부터 매입한 자산은 사업성은 저조하지만 선순위 대출로 구성돼있는 점 등을 고려하면 이번 지원이 메리츠증권의 신용등급에 즉각적으로 미치는 영향은 없다고 부연했다.
한신평은 "사업포트폴리오 내 높은 부동산금융 집중도와 거액의 신용집중위험, 적극적인 위험인수성향 등을 고려했을 때 자본적정성 지표 수준을 보다 높게 관리할 필요가 있다"며 금융그룹 차원의 면밀한 리스크 관리를 당부했다.
