[마켓PRO] Today's Pick : "HL만도, 몰려오는 수주"

※Today's Pick은 매일 아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

지난 1월 세계 최대 가전·IT(정보기술) 전시회 'CES 2024'의 HL만도 전시관에서 관람객들이 자율주행 주차 로봇 '파키'를 살펴보고 있다. 뉴스1

👀주목할 만한 보고서

HL만도 - 몰려오는 수주

📈 목표주가 : 4만5000원→5만5000원(상향) / 현재주가 : 4만4700원
투자의견 : 매수(유지) / 신한투자증권

[체크 포인트]
=샤시 제품의 우위를 바탕으로 2023년 신규 수주 서프라이즈 기록해 매출 성장의 발판을 확보. 2024년도 신규 수주 목표치를 상회할 전망. 전체 매출에서 인도 법인의 비중은 9~10% 내외. 1분기에도 인도는 매출 2081억원(+14% YoY)으로 성장을 견인 중.
=인도/중국의 호실적을 바탕으로 2Q24 매출 2.2조원(+4% YoY, +3% QoQ), 영업이익 895억원(+16% YoY, +18% QoQ) 전망. 특정 고객사의 변동성과 무관하게 전동화/자율주행에 집중한 차세대 샤시 제품 전개로 산업 평균을 상회하는 성장세를 지속.
=1Q24 양호한 실적 발표 이후 주가 상승해 12MF PER 6배를 저점으로 최근 7.7배까지 상승. 2014년 이후 12MF PER 평균값은 10배로 업사이드 있어. EV 최대 고객사의 물량 둔화 우려를 신규 EV 고객사 확보로 상쇄한 점 감안해 목표주가 상향 조정.

코스메카코리아 - 기다리던 하반기 진입

📈목표주가 : 6만원→9만원(상향) / 현재주가 : 7만2400원
투자의견 : 매수(유지) / 한화투자증권

[체크 포인트]
=국내에서는 저수익 고객사 매출 축소(-71% YoY 추정, 이하 YoY)에도 국내 인디 브랜드사향 대량 수주 및 해외 주요 고객사 실적 기여 지속(+15%). 한국 매출액은 +10%, 고객사 및 제품 믹스 개선으로 영업이익은 +34% 증가할 것으로 추정.
=미국에서는 전년 기저 부담에도 기존 고객사의 자외선 차단제 대량 수주 및 OTC 신제품 출시로 미국 매출액은 +7%, 영업이익은 +17% 예상. 중국에서는 신규 수주 건들이 대부분 하반기부터 반영될 예정으로 2분기 실적은 1분기와 유사한 수준 예상.
=지난해 하반기 기준으로 저수익 고객사의 매출 비중은 3% 수준에 불과해 이들 고객사 매출이 이번 하반기에 전혀 발생되지 않더라도 하반기 한국 법인 매출액은 상반기보다 높은 성장률을 기록할 것으로 추정.

에스티팜 - RNAi 치료제 성장 수혜 전망

📈목표주가 : 10만원→11만2000원(상향) / 현재주가 : 8만7400원
투자의견 : 매수(유지) / 유안타증권

[체크 포인트]
=상업화 파이프라인 확대와 매출 성장 본격화. 라이텔로가 지난 6일에 MDS 적응증에 대해서 FDA 승인을 받으면서 상업화 파이프라인이 3개로 확대. 연말까지 1개의 파이프라인이 추가적으로 FDA 승인을 받을 것으로 예상.
=이 회사가 공급 중인 품목으로 추정되는 렉비오도 지난해 7월 심혈관계 질환을 동반한 고지혈증 환자에서 심혈관계 질환을 동반하지 않은 환자군까지 투약 범위가 확대. 1Q24 렉비오의 매출액은 1억 5100만 달러로 전년 동기 대비 139% 성장.
=RNAi 관련, 간 이외 장기로는 RNAi 치료제 전달이 어려웠음. Avidity bioscience는 ADC에서 페이로드에 올리고를 결합한 AOC 약물인 Del-desiran의 임상 2상에서 긍정적인 결과 확인. AOC의 PoC에 따라 향후 RNAi 치료제의 타겟 적응증 확대 기대.

태광 - 무난한 한 해

📉목표주가 : 3만1000원→1만9000원(하향) / 현재주가 : 1만3590원
투자의견 : 매수(유지) / 현대차증권

[체크 포인트]
=분기별 수주는 4Q23을 저점으로 1Q24부터 회복세에 접어들고 있음. 전방산업인 조선업의 하반기 FLNG 건조량이 늘면서 동사 역시 조선업종을 중심으로 수주 회복에 따른 실적 개선세가 기대됨.
=2Q24 신규 수주는 700억원을 기록할 것으로 전망. 최근 글로벌 선박 물동량이 타이트한 부분이 신규 수주에 영향을 미치고 있음. 수주를 기대해 볼 만한 프로젝트는 HD현대중공업의 Coral FLNG, 카타르 North Field South, 사우디 Amiral, 사우디 Zuluf 등.
=2024년 실적은 매출액 3,047억원(-2.4% yoy), 영업이익 556억원(-3.6% yoy)을 기록할 것으로 전망됨. 2H23 부진했던 수주가 1H24까지 실적에 영향을 미칠 것으로 전망되며, 자회사인 HYTC의 전방 산업 부진이 영향을 줄 것으로 전망됨.

진에어 - 1Q 프리뷰 자료에서 간과한 것들: SP, C

📉목표주가 : 1만8000원→1만4000원(하향) / 현재주가 : 1만2600원
투자의견 : 중립(하향) / 한화투자증권

[체크 포인트]
=2분기에 영업이익 기준 시장 기대치(214억원)를 크게 하회(-58%)할 것으로 추정. 각종 조업 단가나 인건비 등 비용적인 측면에서 인플레이션 압박을 받고 있으나, 운임의 경우 전년 대비 꾸준한 하락세가 나타나고 있는 영향.
=시장 전반적으로 나타나는 해외 여행 수요는 여전히 강함. 그러나 조업단가나 인건비 등에서 인플레이션 압박도 지속 확인되고 있음. 코로나 이전보다 높은 운임 수준은 맞으나, 판가 못지않게 비용에서도 인플레이션 영향이 컸던 것으로 추정.
팬데믹을 거치며 각사마다 보유 기재 수가 소폭 줄어들긴 했음. 그러나 영업을 재개하거나, 대형기를 도입해 단거리 노선 영업에까지 활용하는 항공사도 있음. 양대 국적사 합병 이후 본격화될 시장 재편까지 녹록한 상황을 기대하긴 어려울 것.

현대백화점 - 자회사 개선, 상저하고

📉목표주가 : 9만원→7만6000원(하향) / 현재주가 : 4만8400원
투자의견 : 매수(유지) / 흥국증권

[체크 포인트]
=상반기 부진한 실적이 불가피하지만 하반기 실적 개선이 가능할 전망. 그동안 부진했던 면세점과 지누스의 실적 개선으로 하반기 연결 실적 모멘텀이 강해질 것이기 때문. 하반기 기업 밸류업 프로그램에 적극적으로 동참하면서 기업가치 제고 판단.
=2분기에 실적 부진 지속 예상하는 이유는 백화점 부문의 증익에도 불구하고, 면세점의 적자 폭 확대와 지누스의 적자 전환 때문. 지누스는 아마존과 월마트의 발주 정상화가 시작되고 있지만, 재고 이슈로 전분기에 이어 영업손실 지속이 불가피할 것.
=하반기에는 백화점 부문이 견조한 이익 증가를 보이는 가운데, 그동안 부진했던 면세점과 지누스의 실적 개선이 가능할 것. 면세점은 하반기에 인/아웃바운드 여행객의 견조한 증가세로 시내점과 공항점의 수익성 개선이 가능할 것.

양병훈 기자 hun@hankyung.com