트럼프 당선되면 쪽박 된다…개미들 놀랄 반전의 주식

도널드 트럼프 전 미국 대통령이 지난 18일(현지시간) 공화당 전당대회에서 대선 후보 지명을 공식 수락하면서 증권가가 국내 증시 전략 수립에 돌입했다.

특히 트럼프 전 대통령이 수락 연설에서 "인플레 종식하고 금리인하", "석유·천연가스 등 화석 에너지 시추 재개", "자동차 제조업을 다시 미국으로", "중국 자동차에 관세 최대 200% 부과" 등 기존 입장을 재확인한 만큼 과거 재임 시절 정책과 유사할 것이란 전망도 나온다.

트럼프 당선되면…車·2차전지 '악재', 반도체 '중립'

20일 금융투자업계에 따르면 증권가는 트럼프 당선 시 국내 수혜 업종으로 방산, 제약, 조선, 금융을 꼽았다. 부정적 영향이 예상되는 업종으로는 자동차, 2차전지, 신재생에너지를, 실적에 따라 유불리를 지켜봐야 할 업종으로는 반도체를 지목했다.

이웅찬 하이투자증권 리서치센터장은 "기본적으로 트럼프 당선이 미국에는 좋을 수 있어도 한국에는 좋다고 말하기는 어렵다"며 "과거 트럼프 재임 시절 무역분쟁 기간 동안 중국 경제가 특히 부진했던 것이 한국 경제에 부정적인 영향을 줬기 때문"이라고 분석했다.

그러면서 "트럼프 2기의 무역분쟁 수위는 미·중 무역분쟁을 처음 시작한 1기보다는 낮아질 것으로 보이지만 한국은 바이든 정권의 '인플레이션 감축법'(IRA) 수혜를 많이 입은 데다 미국의 우선주의가 대규모 대미 무역흑자로 이어지고 있어 우려스럽다"고 설명했다.

트럼프가 재추진할 것으로 예상되는 '미국 우선주의' 때문에 중국에 대한 고관세 부과 우려가 나오는 것은 국내 증시에 부담이란 설명이다. 실제 트럼프는 수락 연설에서 "중국이 자동차를 미국에 무관세로 수출하기 위해 멕시코에 공장을 짓고 있다"며 "우리는 그런 자동차에 100~200% 관세를 부과할 것이고 그들은 미국에서 팔지 못하게 될 것"이라고 경고했다.

트럼프 공약에 따르면 당선 시 중국에 대해 60%의 관세율을 일괄 적용해 중국산 물품 수입 자체를 어렵게 만들 계획이다. 이는 정보기기(IT) 부품 생산기지의 탈중국화를 불러오고 한국의 반도체 수출 생산기지 이전 기간 동안 단기적으로 상당한 타격을 입을 수 있다는 게 증권가의 판단이다.

이 센터장은 "고관세에 따라 중국 경기가 크게 둔화될 경우 이는 가장 큰 시장의 수요 악화로 이어져 한국 반도체 수출에 근본적인 부담 요소가 될 것"이라며 "중국에 대한 고관세 부과는 국내 증시 대표 기업인 반도체 업체들에 부정적 요소"라고 지목했다.

바이든 정부의 IRA 최대 수혜를 입은 자동차와 2차전지 업체들도 트럼프의 '보편적 관세 부과'가 실적과 주가를 동시에 끌어내릴 수 있다는 우려를 나타내고 있다. 트럼프 1기 시절에 있었던 보호무역주의와 수입차 관세 등이 동일하게 되풀이될 가능성이 있어서다.

트럼프는 수락 연설에서 "난 (취임) 첫날 전기차 의무명령을 끝낼 것"이라며 "그렇게 해서 미국 자동차 산업을 완전한 소멸로부터 구하겠다"고 강조했다. 트럼프는 조 바이든 대통령의 자동차 배출가스 기준 강화 등 전기차 확대 정책을 전기차 구매를 사실상 강요하는 명령이라고 비판해왔다.

윤혁진 SK증권 연구원은 "이미 현대차, 기아 영업이익의 40% 이상이 북미에서 발생하고 있는 상황에서 관세 부과 시 미국산 차량 대비 비용 측면에서 경쟁력이 줄어든다"며 "미국 공장을 증설하고 가동을 확대해야 하는 등 비용 증가 요인이 나타날 수 있다"고 예상했다.

임은영 삼성증권 연구원도 "관세 10% 부과 시에는 이를 소비자 가격에 전가하지 못할 가능성이 높아 현지에서 가격 인하로 대응하거나 수출이 위축될 수 있다"며 "때문에 현지에서 생산할 수 있는 하이브리드 중심으로 변경할 가능성이 높다"고 내다봤다.

IRA 내 세액공제와 보조금 폐기 혹은 감축으로 부정적 영향 발생 가능성이 있는 것은 2차전지도 마찬가지다. 이 센터장은 "2차전지는 이미 업황이 부진한 상황인데 전기차 보조금 축소를 피하기 어려워 보인다"며 "관세 부과 자체가 대미 수출에는 좋지 않은 일"이라고 분석했다.

신재생에너지 '가장 우려'…방산, 건설 등은 '호재'

증권가에선 트럼프 당선 시 가장 불리해질 업종으로 신재생에너지를 꼽았다. 특히 태양광의 경우 미 현지 공장 무용화, 공급과잉에 따른 불균형 등이 문제로 지적됐다.

강효주 KB증권 연구원은 "친환경은 트럼프 캠프의 무관심 산업인 만큼 일자리 창출을 위한 산업 리스트에서 배제될 가능성이 높다"며 "태양광의 경우 미래산업인 인공지능(AI)과 직접적으로 연관돼 확장될 밸류체인 산업도 없다"고 우려했다.

나민식 SK증권 연구원은 "트럼프 정부의 에너지 정책 핵심은 저비용 에너지 및 전기를 대량으로 공급하겠다는 것으로 천연가스와 원자력 생산확대를 계획 중"이라며 "(IRA 내 세액공제와 보조금 폐기 혹은 감축으로) 태양광 기업들은 보조금이 폐지될 가능성이 높아 세계 최대 시장인 미국 진출 기업에 비용부담으로 다가올 것"이라고 말했다.

반면 수혜 업종으로는 방산, 조선, 기계, 건설 등 산업재 관련 업종이 부각되고 있다.

트럼프는 기본적으로 북대서양조약기구(NATO·나토)의 방위비 증강을 압박하고 있는 상태인 데다 한국과 나토 협력이 강화되고 있는 것은 중장기적으로 방산수출의 기회가 될 수 있어서다. 변용진 하이투자증권 연구원은 "국내 방위비 지출 확대뿐만 아니라 나토 등 글로벌 방위비 확대 전반이 호재가 될 것"이라고 관측했다.

또 트럼프 당선 시 과거 처럼 중국 조선업에 대한 견제 심화, 러시아-우크라이나 전쟁 휴전과 원전 개발 등은 건설업에도 호재가 될 것이란 전망이다. 한승한 SK증권 연구원은 "무역법 301조를 기반으로 중국 해양, 물류, 조선업에 대한 조사 및 제재는 더 강해질 것으로 전망한다"며 "이에 따른 국내 조선주로의 상승 모멘텀이 기대되는 부분"이라고 말했다.

노정동 한경닷컴 기자 dong2@hankyung.com