도널드 트럼프 전 미국 대통령이 오는 11월 미국 대선에서 승리할 것이라는 관측에 ‘트럼프 트레이드’가 주목받고 있지만, 후보자 당선 가능성에 기댄 투자는 투기에 가깝다는 경고가 나왔다.

월스트리트저널(WSJ)은 “2016년 트럼프 집권 1기를 연상케 하는 트럼프 트레이드가 2024년에도 반복되고 있다”며 “시장 참여자들이 시장 상황이 변화했음에도 8년 전과 같은 투자 전략을 고수하고 있다”고 지적했다. 트럼프 트레이드는 트럼프 전 대통령이 내세운 감세, 재정 확대, 완화적 금융 환경에 대한 기대로 증시가 활황을 나타내는 현상을 말한다.

지난주 중소형주가 모여 있는 러셀2000은 1.03% 올랐다. 트럼프가 미국 내수 기업을 지원하는 정책을 마련할 것이라는 기대에 힘입어 오른 것으로 풀이됐다.

하지만 WSJ는 미국의 상황이 8년 전과 다르다고 지적했다. 미 재무부 데이터에 따르면 미국 연방 정부의 국가 부채는 34조9500억달러(약 4경8570조원)로 2016년 대비 10조달러(약 1경3900조원) 늘어났다.

재정지출 확대를 주장하는 트럼프 전 대통령이 재집권한 뒤 연방 부채가 늘어나면 미 정부는 적자를 충당하기 위해 채권 발급을 늘리고, 이는 금리를 높여 주식 시장에 악영향을 미칠 수 있다. WSJ는 또 트럼프가 강력한 보호무역 조치를 취하면 주식 시장에 변수로 작용할 수 있다고 짚었다.

WSJ는 2016년 대선 이후 한 달 동안은 러셀2000이 S&P500과 기술주보다 높은 수익률을 보였지만, 트럼프 집권 1기인 4년 동안에는 부진했다고 분석했다. 2016년 11월 대선 이후 한 달 동안 러셀2000은 15.14% 상승하며 같은 기간 각각 5.98%, 1.64% 오른 S&P500과 기술주를 앞질렀다.

반면 2016년 대선부터 2020년 대선 때까지 러셀2000은 42.4% 올랐으나, 기술주와 S&P500은 같은 기간 각각 165.4%, 71.73%에 이르는 수익률을 기록한 것으로 나타났다.

김세민 기자 unijade@hankyung.com