[마켓PRO] Today's Pick : "SK하이닉스, 투자의견 상향…매수 기회"

※Today's Pick은 매일 아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

사진=한경DB

👀주목할 만한 보고서

SK하이닉스 - 투자 의견 상향, 단기 매수 기회로 판단

📈목표주가 : 20만원(유지) / 현재주가 : 15만6100원
투자의견 : 시장수익률 상회→매수(상향) / 키움증권

[체크 포인트]
-3Q24 실적을 매출액 18.3조원(+11%QoQ)과 영업이익 7.2조 원(+32%QoQ)으로 상향 조정.
-'산업 내 HBM capacity 전환에 따른 공급 감소'와 '범용 서버의 수요 회복' 영향으로 DRAM의 가격이 당초 예상치를 상회할 것으로 판단하기 때문.
-AI와 관련된 급격한 투자 심리 악화가 'SK하이닉스를 포함한 DRAM 업체들의 2025년 CapEx 계획'을 하향 조정 시킬 수 있음. 'HBM 고성장에 대한 믿음'과 '범용 DRAM 수요 회복 에 대한 기대감'이 의심으로 바뀌게 되면, 부담스러웠던 DRAM의 CapEx 계획이 하향 조정되고, DRAM의 수급 상황도 우리의 예상보다 더욱 견조해질 것. DRAM의 장기 수급 전망을 더욱 긍정적으로 바라볼 필요가 있음.
-주가는 T12M P/B 2.8배에서 1.8배로, P/S 4.8배에서 3.0배로 급락해 단기 매수 매력적. 실적 호조와 2025년 CapEx 하향 조정이 주가 반등의 포인트될 것.

녹십자 - 드디어 확인될 미국 진출 효과

📈목표주가 : 15만원→17만원(상향) / 현재주가 : 12만7900원
투자의견 : 매수(유지) / 다올투자증권

[체크 포인트]
-2Q24 매출액 4,174억원(-3.6% YoY, +17.0% QoQ), 영업이익 176억원(-25.5% YoY, 흑전 QoQ; OPM 4.2%) 기록.
-헌터라제 매출 호조에도 불구하고 알리글로 재고 조정과 독감백신 경쟁 심화, 자회사 지씨셀의 임상 진행에 따른 R&D 비용 증가로 시장 기대치 하회.
-혈액제제 알리글로는 7월 미국 출시해 대형 PBM과 급여 등재 계약 체결. 추가적인 등재 진행 중으로 연내 미국 사보험 시장의 80% 커버리지 확보 전망. 3분기부터 매출 본격화 기대.

엔씨소프트 - 신작의 증가 비용의 감소

📈목표주가 : 22만원(유지) / 현재주가 : 16만400원
투자의견 : 중립→매수(상향) / 유안타증권

[체크 포인트]
-2분기 매출액 3,689억원(YoY -16%), 영업이익 88억원(YoY -75%), 지배순이익 710억원(YoY
+138%), 영업이익 기준 시장기대치 상회. 인건비 및 마케팅비 감소로 영업적자 모면.
-6/19 업데이트한 ‘리니지M’ 매출(업데이트 직전 한달 대비 2.5배) 및 트래픽(1.5배)의 급증, 8/28 수집형 RPG ‘호연’ 한국, 대만, 일본 론칭, 9/17 ‘TL’ 글로벌 론칭, 4분기 기존 IP(리니지) 신규 장르 게임 론칭. ‘블소2’ 중국 론칭, ‘리니지2M’ 동남아 론칭 등, 3분기 및 하반기 기존 게임 매출 증가, 신작 게임 매출 추가로 실적 개선 전망.
-3분기부터 신작 출시 증가하고, 2025년 시장이 기대하는 ‘프로젝트G(SLG)’ 상반기, ‘아 이온2’, ‘LLL(슈팅)’ 하반기 등 총 7개의 신작 출시 예정으로 향후 동사의 손익흐름은 고정비 감소, 매출 및 성장 모멘텀 증가 추세 예상.

한화솔루션 - 미국시장 내 하반기 경쟁력 점검

📈목표주가 : 3만1000원→2만2000원(하향) / 현재주가 : 2만2950원
투자의견 : 시장수익률(유지) / 키움증권

[체크 포인트]
-2분기 실적은 영업손실 1,078억원(YoY 적자전환, QoQ 적자지속)으로 시장 Consensus였던 영업손실 612억원을 하회, 당사 추정치인 영업손실 1250억원 대비 선전. 2분기 수익은 신재생에너지의 918억 영업손실(OPM -9.4%) 영향이 컸음.
-주요 부문인 신재생에너지는 미국향 태양광 셀/모듈을 타겟시장으로 함. 미국의 UFLPA 적용에 따른 CBP 통관검사 강화로 비중국 폴리실리콘의 가격 프리미엄이 지속. 비중국산 폴리실리콘을 사용하는 동사와 같은 결정형 셀/모듈의 경우 이에 따른 원가부담이 이어졌으나 시장재고가 단기일 내 해소되기 어렵다면 ASP 상승으로 원가 전이가 제한적일 것.
-약 8000억원 영구채 발행으로 신종자본이 증가한다. ‘24년 CAPEX 약 3.2조원은 추정 EBITDA 0.2조원를 상회하는 수준으로 ‘24~’25년 부채 증가 및 금융비용 부담도 우려되는 상황.

더존비즈온 - 시장 기대치 부합, 수익성 개선 지속

📈목표주가 : 9만1000원→7만3000원(하향) / 현재주가 : 5만1300원
투자의견 : 매수(유지) / 유진투자증권

[체크 포인트]
-최근 연속 3분기 연속 매출 성장률이 전년동기 대비 두 자리 수를 유지, 긍정적임. 매출액 994억원, 영업이익 204억원으로 전년동기 대비 각각 17.1%, 23.6% 증가. 시장 기대치 부합.
-목표주가는 괴리율 부담으로 하향 조정. 목표 주가는 당사 추정 2024년 실적 기준 EPS(1772 원)에 해외 유사 업체 평균 PER 34.5배에 20% 할증한 41.4배를 Target Multiple로 적용한 것.
-20% 할증 근거는 AI 를 탑재한 ERP 제품의 확대, 매출채권팩토링 사업 가시화 등의 기대감을 반영한 것임.

조아라 기자 rrang123@hankyung.com