By Timothy Fries / Timothy Fries is the Co-Founder and CFO of The Tokenist and a Partner at Protective Technology Capital, a boutique private equity firm focused on niche markets.


거의 한 세기 동안 9월은 월스트리트에 어두운 그림자를 드리우며 주식 시장에서 가장 저조한 실적을 기록하는 달로 악명을 떨쳐 왔다.

이 현상은 “9월 효과”라고 불리며, 투자자와 분석가들의 관심을 끌며 그 타당성과 거래 전략에 미치는 영향에 대한 논쟁을 불러일으켰다.



9월 효과와 주식 시장

과거 데이터에 따르면 1928년 이후 9월 지수(S&P 500)는 평균 1% 하락한 것으로 나타났다.

"주식 트레이더 연감"은 매년 9월을 주요 지수가 가장 저조한 성과를 내는 달로 지속적으로 보고하고 있다. 이 추세는 미국 시장을 넘어 전 세계 주식 거래소에 영향을 미친다.

주요 9월 하락 사례로는 1869년의 원조 블랙 프라이데이, 2001년 9/11 테러 이후의 급락, 그리고 2008년 서브프라임 모기지 위기 동안의 급격한 하락이 포함된다.

지난 25년 동안 S&P 500 지수의 9월 평균 수익률은 -0.4%로 소폭 개선된 반면, Dow Jones Industrial Average 지수는 1950년 이후 9월 한 달 동안 평균 0.8% 하락했다.

이러한 장기적인 추세에도 불구하고, 전문가들은 9월 효과가 해마다 일관되게 나타나지 않으며 최근 들어 점차 약해지는 조짐을 보이고 있다고 경고한다.



9월 효과에 대한 가능성 있는 설명

금융 전문가들은 9월 효과에 대해 다양한 설명을 제시한다. 일부는 여름 휴가에서 돌아온 투자자들이 포트폴리오를 조정하는 계절적 행동 패턴에 그 원인을 돌린다.

또한, 일부는 기관적 요인, 예를 들어, 분기 말에 세금 손실을 줄이기 위해 보유 주식을 매도하는 뮤추얼 펀드의 활동을 지적한다. 이 현상은 또한 개인 투자자들이 새 학기 준비를 위한 지출을 충당하기 위해 주식을 매도하는 것과 관련이 있을 수도 있다.

그러나 현재 많은 경제학자와 분석가들은 9월 효과의 중요성을 낮게 평가하고 있다. 이들은 이러한 추세에 대한 인식이 높아지면서 트레이더들이 이에 대응하는 전략을 개발해 그 영향을 잠재적으로 무력화할 수 있다고 주장한다.

일부 연구자들은 9월 효과가 예측 가능한 시장 움직임이라기보다는 통계적 이상 현상일 수 있다고 주장하며, 한 달은 평균적으로 최악의 실적을 보일 수밖에 없다고 지적한다.

이 현상은 효율적 시장 가설을 위배하는 시장의 이상 현상으로 널리 간주된다.





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