By Timothy Fries / Timothy Fries is the Co-Founder and CFO of The Tokenist and a Partner at Protective Technology Capital, a boutique private equity firm focused on niche markets.

8월 초 시장 조정에 따른 9월 효과 부담에도 불구하고 미국 주식시장은 대체로 회복세를 보이고 있다. 많은 사람들의 기대를 모았던 금리 인하를 앞두고, 다우지수(Dow Jones Industrial Average)는 월요일에 사상 최고치인 41,536으로 마감했다.

마찬가지로 기술주 중심의 Nasdaq Composite (IXIC)도 4% 가까이 상승하여 8월 말 수준인 17,700 이상으로 돌아갔다. 동시에, CBOE Volatility Index (VIX)는 지난 수요일 이후 10% 하락하여 고금리 체제의 종식을 기대하는 투자자들의 낙관론을 반영하고 있다.

상당한 금리 인하 지연과 캐리 트레이드 역학으로 인해 시장 변동성이 여전히 약세로 돌아설 수 있지만, 시장은 단기적으로 랠리를 이어갈 것으로 보인다. 이전 시장 조정을 고려할 때 현재 할인된 종목은 무엇일까?



램 리서치 코퍼레이션

대만 반도체 제조 회사(NYSE:TSM)와 함께, 램 리서치 코퍼레이션(NASDAQ:LRCX)은 글로벌 반도체 산업의 중요한 핵심 요소이다. TSMC가 엔비디아(NASDAQ:NVDA)와 인텔(NASDAQ:INTC) 같은 팹리스 기업을 위해 칩을 제조하는 동안, 램은 TSMC 및 기타 기업에 필요한 장비를 제공한다.

구체적으로, 램은 웨이퍼 제조 장비를 공급한다. 예를 들어, 회사의 ALTUS 라인업은 원자층 증착(ALD) 및 화학기상증착(CVD)을 통해 고급 메모리, 칩 패키징 및 트랜지스터를 제조할 수 있도록 한다. 또한, 램의 Syndion 기술은 스마트 장치에 필요한 고밀도 집적 회로를 깊은 실리콘 식각을 통해 제조할 수 있도록 한다.

램리서치는 부족한 인적 자본에 의존하는 기업 중 상위권에 속하며 네덜란드의 ASML 홀딩(AS:ASML), 어플라이드 머티어리얼즈(NASDAQ:AMAT)와 경쟁하고 있다. 반도체 산업에 인접한 램리서치는 또한 연간 기복이 심한 경기 순환형 기업이다.
LAM Revenue Growth
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램리서치의 분기별 연간 매출 성장률. 이미지 출처: MacroTrends

현재 빅테크 부문에서 가장 비용 효율적인 제너레이티브 AI 제품을 배포할 수 있는 방법을 찾으면서 AI 수요는 여전히 증가하고 있다. 또한 텍스트-비디오 플랫폼은 아직 초기 단계에 있지만 컴퓨팅 수요가 가장 높기 때문에 가장 많은 칩을 배치해야 한다는 점도 염두에 두어야 한다.

램리서치는 6월에 마감된 2024년 2분기 실적에서 순이익이 10억 달러로 전년 동기 0.8억 달러 대비 증가했으며, 현금 보유액이 58억 5,000만 달러로 사상 최대치를 기록했다고 보고했다. 램리서치는 분명 업사이클에 접어들었지만, AI는 아직 미지수이기 때문에 그 기간이 더 길어질 수도 있다.

현재 램리서치의 주가순자산비율은 11.54이고, 주가수익비율은 21.01이다. 52주 평균인 841.98달러 대비 현재 LRCX 주가는 주당 771.16달러이다. 나스닥의 애널리스트 예측 집계는 램리서치 주식에 대해 상당히 낙관적이다.

최저 전망치는 현재 가격보다 상당히 높은 $893이며, LRCX의 평균 목표 주가는 주당 $1,085.71입니다. 이는 약 40%의 놀라운 상승 잠재력을 시사한다.



인텔

엔비디아/AMD/인텔(NASDAQ:INTC) 트리오 중 인텔은 자체 파운드리를 보유한 유일한 반도체 회사이며, 나머지 두 회사는 TSMC의 생산 능력에 의존하고 있다. 인텔은 또한 부정적인 뉴스에 시달리고 있다.

소셜 미디어 플랫폼 전반에서 인텔은 품질 관리 문제로 인한 피해를 고스란히 떠안고 있다. 이전에 보고된 13/14세대 데스크톱 CPU의 전압 상승 문제와 더불어 최근 인텔은 2022년 말부터 산화 문제를 공식적으로 인정했다.

이러한 제조 사고는 인텔에 악재로 작용하고 있지만, 여전히 인텔은 미국 기반 칩 제조의 전략적 수단이라는 점은 변함이 없다.

파운드리 건설과 관련된 비용으로 인해 인텔이 자산을 분리할지 여부는 아직 불확실하다. 이러한 뉴스는 8월 말 재편 가능성이 언급되면서 INTC 주가에 긍정적인 영향을 미쳤다. 그러나 금리 인하가 다가오면서 인텔은 483억 달러에 달하는 막대한 부채 중 47억 달러의 단기 부채를 재융자할 가능성이 있다.

52주 평균 가격인 36.11달러에 비해, 현재 INTC 주가는 21.93달러이다. 최저 전망은 19.8달러에 가깝고, 평균 INTC 목표 주가는 26.09달러이다. 만약 인텔이 현재의 부정적인 뉴스 사이클을 벗어나 재정 상태를 개선할 수 있다면, 최고 전망치는 42달러이다.



iQIYI, Inc.

iQIYI Inc(NASDAQ:IQ)는 중국판 넷플릭스(NASDAQ:NFLX)로, 이 유망한 비즈니스 모델에 저렴하게 투자할 수 있는 기회를 제공한다. iQIYI는 스트리밍 서비스 및 독점 콘텐츠에 대한 구독료 외에도 광고 지원 무료 서비스를 제공하고 있다.

넷플릭스보다 더 적극적으로 IQ는 필리핀 방송사 ABS-CBN, 말레이시아의 Astro, Bingo Group 등과 협력해 오리지널 시리즈를 제작하고 있다. 2023년 말에는 90,000개 이상의 콘텐츠 제작자와 협력하여 콘텐츠를 생산하고 있어, 넷플릭스와 유튜브의 하이브리드 모델에 더 가깝다.

2024년 2분기 실적 발표에서 iQIYI는 매출이 전년 대비 5% 감소한 10억 달러를 기록하며, 950만 달러의 순이익을 올렸다. 콘텐츠에 크게 의존하는 회사인 만큼, 회원 매출은 전년 대비 9% 감소했다.

그럼에도 불구하고 iQIYI는 다음 콘텐츠 사이클을 위한 8억 8,839만 달러의 현금 보유고를 가지고 있다. 현재 주가가 주당 2달러인 이 페니 주식은 52주 평균인 4.08달러에서 절반으로 줄었다.

애널리스트 10명의 의견을 기준으로 한 평균 IQ 목표 주가는 3.59달러이다. 이는 71%의 잠재적 상승 여력이 있으며, 낙관적인 전망치인 5.1달러는 훨씬 더 매력적이다.





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