By Gary Tanashian

어제 누군가 X에서 '좋아요'를 눌러 이 글을 발견했다. 덕분에 3년 넘은 예측을 다시 강조할 기회가 생겼다. 금 가격이 단 12% 더 올라 “3000+” 달러에 도달하면 이 예측이 맞는 셈이다.
금 가격
금 가격
당시(2021년)에 언급했던 고려사항은 다음과 같다:
  1. 핸들 패턴이 다소 흐트러지며 강세 패턴으로 변형되었고, 2,450달러 목표를 설정했는데, 이는 이미 달성된 상태이다.
  2. 핸들 패턴의 저점은 1,600달러 초반에서 형성되었으며, 이는 컵 패턴 후 조정 국면에서 발생했다.
  3. 답은 ‘몇 년’이었지만, 이제는 ‘몇 달’, 어쩌면 ‘몇 주’ 내에 목표에 근접해 있다.
10월 24일 시장 마감 기준 시각적 자료를 보면, 금 가격이 목표를 향해 나아가는 것처럼 보이지 않는가? 목표를 조준하고 획득 중인 모습으로 보인다.
금 가격 차트
금 가격 차트
목표 달성 후에도 (계획이 예정대로 진행된다고 가정할 때) 잠재적인 부정적 요인이 앞에 있을 수 있다. 그러나 우리는 장기적인 거시경제 환경을 변화시키고 있으며, 이는 지난 20년간의 버블 수혜자들보다 금의 새로운 시대를 의미한다. 금광업체들은, 예를 들어 정부가 광산을 강제로 점유하지 않는 등 다른 조건이 동일하다면, 거시경제에서 금의 위치를 활용할 것이다. 다시 한번, 장기 거시경제 환경이 변화하고 있음을 보여주는 분명한 신호이다.
30년 국채 수익률 연속체
30년 국채 수익률 연속체
새로운 거시경제 규칙 하 - 수십 년간 인플레이션을 부추기던 채권의 디스인플레이션 트렌드가 이제 깨졌다. 하지만, 그 논의는 이 글의 범위를 넘어간다.

‘금 가격’ 자체는 그다지 의미가 없으며, 단지 보험의 가치가 상승하고 있다는 신호일 뿐이다. 투기적 관점에서 볼 때, 금의 금융 거시경제적 관계가 금광주에 대한 시사점을 제공한다. 실제 움직임은 바로 금광주에 있다.

보시다시피, 2024년 대부분 동안 금은 경기순환 및 리스크 온 자산 대비 상승세를 이어가고 있다. 예외는 은이다. 하지만 이는 금광주 투자에 문제가 되지 않는다. 왜냐하면, 상승장에서는 보통 은이 귀금속군을 선도하기 때문이다. 역설적이게도, 금/은 비율이 저점을 찍고 급상승할 때가 금광주 투자가 위험에 처할 수 있는 신호이다.
금 가격 비율
금 가격 비율
또한, 위에서 언급한 지표들이 거시경제적 기본 조건에 긍정적 영향을 미치고 있는 상황에서, 금광업체들의 성과도 고려해야 한다. HUI 골드 벅스 지수는 3월 이후 금 대비 양호한 흐름을 보이며 긍정적인 섹터 내부 지표로서 유지되고 있다. 금광주는 같은 기간 동안 명성 높은 미국 주식 시장 상승세를 능가하며 일관된 메시지를 전달하고 있다.
HUI/골드 비율 및 HUI/SPX 비율
HUI/골드 비율 및 HUI/SPX 비율
금 가격이 3,000달러를 바라보는 상황에서 이번 주 금광주 섹터의 조정은 우려할 필요가 없는 것으로 보인다. 개인적으로는 헤지 포지션을 잡았고, 그중 절반을 정리한 상태이며 나머지에 대해서도 고민 중이다. 덕분에 이번 조정에서 타격을 입기는커녕 수익을 보고 있다. 헤징이 항상 이렇게 잘 되지는 않지만, 이번에는 효과를 보고 있다. 이제 다음 상승 국면을 계획할 때가 되었다. 우리는 조정 이후의 상승 목표와 단기 및 장기 목표를 설정한 상태이다.

그러나 금과 언젠가 새로운 거시경제 환경에서 금의 위치를 활용하게 될 금광업체들을 놓고 볼 때, 가장 큰 그림에서는 에드윈 르페브르의 올드 터키가 말했듯이, “지금은 상승장이다” 라고 할 수 있다.






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