Todays Pick : 내년 YG 아티스트 완전체 컴백

※Today's Pick은 매일 아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

👀주목할 만한 보고서

와이지엔터테인먼트 - 2025년 YG 어셈블

📈목표주가 : 5만5000원→6만원(상향) / 현재주가 : 4민3300원
투자의견 : 매수(유지) / 대신증권

[체크 포인트]
-올해 3분기 매출액 835억원(YoY -42%), 영업이익 -36억원(YoY 적자 전환)으로 컨센서스 소폭 상회. 3분기 활동 공백에 따른 본업 실적 감소 및 자회사 투자상품 평가손실 영향으로 영업이익 적자 지속
-다만 선반영될 것으로 예상했던 베이비몬스터 음반 제작비 4분기 반영되며 컨센서스 상회. 4분기에는 베이비몬스터 음반이 약 100만장 반영될 것으로 예상되며 팝업스토어, 응원봉 출시로 MD 매출도 호조를 기록할 것으로 전망.
-내년 YG 대부분 아티스트 완전체 컴백으로 성장궤도 진입할 것으로 예상. 연결 매출 6166억원(YoY 70%), 영업이익 591억원(YoY 흑전)으로 실적 턴어라운드가 기대됨.

메디톡스 - 성장엔진이 고장이 난 건 아니다

📉목표주가 : 30만원→26만원(하향) / 현재주가 : 13만8300원
투자의견 : 매수(유지) / 대신증권

[체크 포인트]
-3분기 매출액 539억원(YoY -8%), 영업이익 60억원(YoY 67%)으로 컨센서스를 하회하는 아쉬운 실적 기록
-매출 부진은 두 가지 요인에 기인. 1) 1공장 노후화로 8월 한 달 동안 공장 가동이 거의 중단되면서 수출 물량이 감소하는 병목 현상 발생 2) 국내 톡신 매출 중 도매상을 통해 나가는 간접 수출 물량 감소
-3분기 실적 아쉬웠으나 올해와 내년 100%의 영업이익 성장이 가능한 회사라는 사실은 변하지 않음. 수출 비중 확대, 영업 레버리지 효과, 공장 가동률 상승, 제품 믹스 개선, 비용 구조 개선 등 다양한 요인들로 메디톡스 향후 매출 성장과 수익성 개선 기대.
-수출 단가가 국내 대비 훨씬 높은 수준이기에 향후 성장성은 해외 시장 공략에 달려 있음. 여기에 최근 가동을 시작한 3공장의 본격적인 양산으로 인해 규모의 경제 효과와 주력 제품인 뉴럭스와 코어톡스의 판매 호조까지 더해진다면 실적 성장세 가속화될 것으로 전망
-2024년 영업이익 353억원(YoY 104%), 2025년 영업이익 751억원(YoY 113%) 전망.

LG에너지솔루션 - 유럽 규제에 거는 기대

📈목표주가 : 43만원→46만원(상향) / 현재주가 : 41만6000원
투자의견 : 매수(유지) / KB증권

[체크 포인트]
-올해 3분기 매출액은 6조9000억원(YoY -16%), 영업이익 4483억원(YoY -39%). 유럽/인니 및 ESS 판매량 개선됨.
-4분기 매출액은 6조9000억원(YoY 14%), 영업이익은 -891억원으로 적자 전환 추정. 수익성이 가장 큰 미국 판매량 감소 가능성 때문. 2~3분기 니켈/리튬 가격 하락에 따른 4분기 배터리 가격 하락도 예상. 연말 재고조정 및 일회성 비용도 배제할 수 없음.
-그럼에도 불구하고 매수의견 유지, 목표주가 상향. 트럼프 미국 대통령 당선에도 장기로는 전기차 및 2차전지 판매량이 유지될 것이라고 전망하기 때문. 2023~2024년 대규모 케팩스가 마무리되고 내년 이후 판매 호조 전망됨. 주식위험 프리미엄 및 무위험 이자율 변동으로 밸류에이션이 상향된 영향도.
-내년 성장은 유럽 CO2 규제 강화, 저가 전기차 출시, ESS 확대 등에 기인함. 특히 유럽 규제 강화가 계획대로 진행된다면 유럽 전기차 판매량은 최대 70% 늘어나야 함.

교촌에프앤비 - 실적 개선 구간 진입

📉목표주가 : 1만2500원(유지)/ 현재주가 : 8600원
투자의견 : 매수(유지) / IBK투자증권

[체크 포인트]
-3분기 연결기준 매출액은 1276억원(YoY 14.5%), 영업이익 76억4000만원(YoY -10.7%) 기록. 당사 영업익 추정치 86억원에 비해서는 부진한 수치지만 일회성 비용과 고정비 전환분이 발생했다는 점을 감안하면 미미한 차이로 해석
-3분기 실적 상당히 긍정적. 외형매출이 두 자릿수 성장하며 지역가맹본부 전환 이외에도 치킨 수요 회복을 증명했기 때문. 상품마진율이 31.9%를 달성하면서 당사의 추정치인 31%를 상회.
-2025년에는 역대 최대 실적 달성할 것으로 예상됨. 내년 매출액과 영업익 각각 5005억원, 562억원 추정. 실적 성장의 핵심은 가맹 지역본부 전환 효과가 기여할 가능성이 높음. 이외에도 물류 효율화 및 치킨 수요 회복, 신사업 확대 등에 따라 추자 성장 모멘텀 확보. .

한국콜마 - 견조한 성장 지속

📈목표주가 : 10만원(유지) / 현재주가 : 6만1200원
투자의견 : 매수(유지) / 대신증권

[체크 포인트]
-올해 3분기 매출액 6265억원(YoY 21%), 영업이익 545억원(YoY 76%) 기록. HK이노엔을 제외 화장품 본업은 견조한 성장 지속됐으나 미국 법인 손상차손이 영업외비용으로 반영되면서 지배주주순이익은 154억원 기록.
-3분기 국내 공장 가동률은 125%로 여전히 풀캐파로 가동 중인 것으로 파악. 11월 현재 세종공장 라인 증설이 마무리됨에 따라 연간 케파 5억300만개 확보 완료되며 2025년 성장 지속 전망
-연결법인의 경우 미국은 주요 고객사 오더 증가로 공장 기준 흑자전환에 성공했으나, R&D센터 비용과 재고충당금이 반영되면서 영업적자 -34억원 기록. 캐나다는 상반기와 유사하게 글로벌 고객사향 물량 축소로 매출액 YoY -13%, 영업적자 확대. 중국 매출액은 전년 수준 기록.

양현주 기자 hjyang@hankyung.com