서울 종로구 고려아연 본사 모습. 임형택 기자
서울 종로구 고려아연 본사 모습. 임형택 기자
일반공모 유상증자에 대한 금융감독원이 정정 요구에 대해 고려아연이 어떤 대답을 내놓을지 시장의 관심이 크다. 이번주 중반 결론이 날 것이라는 전망이 우세한 가운데 여의도에서 철회 가능성이 상당히 높다는 관측이 나오고 있다. 이를 계기로 향후 열릴 임시주총과 정기주주총회 승리를 위한 의결권 확보 경쟁이 더욱 치열해질 거란 분석이 나온다.

MBK·영풍 승기 잡았다지만

고려아연과 MBK·영풍 양측 모두 의결권 지분 과반을 확보하지 못했다는 점에서 결국 누가 남은 주주와 투자자들을 설득할 수 있느냐가 승패를 가를 것으로 전망된다. 일단 MBK·영풍이 지분을 더 많이 확보했다는 점에서 유리한 고지를 점한 건 분명하다는 게 금융투자 업계의 시각이다.

문제는 실질적 사업 결속력을 기반으로 의결권을 행사해 온 고려아연 측 우군도 많다는 점이다. 업계에선 이들이 최근 공개매수 과정에서 직접 나서지는 않았지만, 표 대결에서만큼은 고려아연 측 손을 들어줄 가능성이 적지 않을 것으로 본다.

현재까지 양측이 확보한 지분을 단순 계산하면 고려아연의 경우 베인캐피탈 보유분과 자사주 등을 감안해 36~37% 수준, 영풍과 MBK측은 40% 수준인 것으로 추산된다. 결국 경영권 확보의 최대 관건은 의결권 행사를 위한 표심을 누가 잡을 수 있느냐에 달려있다. 영풍과 MBK는 집행임원제와 14명에 달하는 신규 이사 선임의 건을 내놓으며 임시주총을 열겠다고 법원에 신청한 상태다.

악재 vs 악재

최근 시장에서는 고려아연이 추진한 대규모 일반공모 유상증자에 대한 금융당국과 개미 투자자들의 부정적 시선이 고려아연에 불리하게 작용할 것이란 분석이 제기됐다. 그렇다고 영풍·MBK 연합군에 사정이 마냥 유리한 것은 아니다. 영풍의 경우 석포제련소 조업정지 60일 확정 판결 소식이 전해진 데 이어 최근 점검에서 또다시 위반 사항이 적발되면서 추가 조업정지 10일 처분을 받을 거라는 사실이 알려졌다. 이는 영풍의 경영 능력에 대한 의구심이 커질 가능성을 배제할 수 없는 요인으로 꼽힌다.

최근 5년간 고려아연 측 주주총회 안건의 92.5%에 찬성하는 등 고려아연에 비교적 우호적 입장을 취해 온 국민연금이나 ‘산업 생태계의 지속적 발전’에 무게중심을 둬 온 사업파트너들이 어떤 입장을 취하느냐에 따라 승부가 판가름 날 것으로 전망된다.

한경우 기자