지난 4일 오후 서울 여의도 국회 본청 앞 계단에서 윤석열 대통령 사퇴촉구·탄핵 추진 범국민 촛불문화제가 열리고 있다./사진=뉴스1
지난 4일 오후 서울 여의도 국회 본청 앞 계단에서 윤석열 대통령 사퇴촉구·탄핵 추진 범국민 촛불문화제가 열리고 있다./사진=뉴스1
탄핵 정국 본격화에 따른 정치적 불확실성이 국내 증시를 뒤흔드는 과정에서 저가 매수로 대응하는 전략이 유효하다는 전문가 분석이 나왔다.

키움증권은 5일 '12·3 비상계엄 사태'와 관련해 "향후 탄핵 정국이 소버린 리스크(국가부도 위험)로 전이되지 않는 이상 국내 증시의 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 레벨 다운 압력은 높지 않을 것"이라며 "코스피 2450포인트 내외에서는 저가 매수에 나서는 전략이 현실적 대안"이라고 분석했다.

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한지영 키움증권 연구원은 "탄핵 정국이 장기화할수록 정치적 불확실성뿐 아니라 정책 공백도 발생할 수 있다는 점에서 단기적으로 주가와 외국인 수급 변동성을 유발할 소지가 있다"면서도 "정치적 불확실성이 채무불이행이나 국가 신용도 하락 등 소버린 리스크로 전이될 가능성은 현시점에서 희박하다는 점에 주목할 필요가 있다"고 강조했다.

이어 "3개월 혹은 그 이상의 중기적 관점에서 봤을 때 국내 정치 리스크가 주식·채권·외환 등 국내 금융시장에 미치는 영향은 제한적이며, 지속성도 길지 않았다"며 "앞선 두 개의 탄핵 정국 사례에서 확인할 수 있듯이, 금융시장 가격 변화를 만들어낸 본질적 요인들은 증시의 펀더멘털(기초체력)과 매크로(거시경제)"라고 설명했다.

현재 국내 증시가 탄핵 정국보다 이익과 수출 둔화에 직면한 점이 우려된다고 한 연구원은 짚었다. 현재 코스피 12개월 영업이익 전망은 올 4월 42%(전년 동기 대비)대에서 고점을 찍은 후 이번달 현재 23%대까지 내려간 상태다. 또 트럼프 2기 행정부 출범 후 예상되는 관세 부과 등 미국발 정책 리스크와 미 중앙은행의 통화정책 불확실성 등 외생 변수가 산적해 있다는 설명이다.

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한 연구원은 "중기적인 관점에서 주식시장에 절대적 영향을 행사하는 것은 기업의 실적 변화이지만, 현재 이익 다운 사이클에 들어갔다는 점이 증시 반등을 주저하게 만들 수 있다"며 "다만 현재 코스피 밸류에이션 레벨은 이익 부진, 트럼프 리스크, 매크로 불안 등 예상 가능한 악재들을 상당 부분 반영한 상태인 만큼, 탄핵 정국 불확실성이 유발하는 변동성 출현 시 저가 매수의 기회로 활용할 필요가 있다"고 말했다.

고정삼 한경닷컴 기자 jsk@hankyung.com