[마켓PRO] Today's Pick : "오리온, 해외 법인 매출 일제히 증가"

K관광 필수템 떠오른 오리온 '비쵸비'. 오리온 제공

※Today's Pick은 매일 아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

👀주목할 만한 보고서

오리온 - 해외 법인 매출 일제히 증가

📋목표주가 : 13만원(유지) / 현재주가 : 9만9800원
투자의견 : 매수(유지) / NH투자증권

[체크 포인트]
=경소상(중개 판매상) 간접 판매에 따른 매출 공백 영향 축소, 춘절 기획 상품 출고 효과로 중국 법인의 매출 회복이 본격화. 베트남과 러시아 등 주요 해외 법인 모두 두 자릿수 매출 성장을 이어가고 있다는 점도 긍정적.
=일부 원재료 가격 상승 압박이 있으나, 관련 제품들의 가격 인상을 진행했다는 점을 고려할 때 수익성 방어 가능할 것. 현재 주가는 '25년 당사 추정치 기준 PER 9.2배 수준에 불과해 투자 매력 높아.
=국내에서는 코코아 등 일부 원재료 가격 상승 압박이 지속되고 있으나, 약 2년 만에 관련 제품들의 가격 인상을 진행한 만큼 수익성 개선 기대. 중국에서는 경소상 간접 판매 전환 이후 춘절 기획 물량 출고가 본격화되며 매출 회복.

컴투스 - 성큼 다가온 성장 모멘텀

📈목표주가 : 4만8000원→6만2000원(하향) / 현재주가 : 5만1100원
투자의견 : 매수(유지) / 교보증권

[체크 포인트]
=2024년 동사는 강점(서머너즈 워 IP, 야구 라인업)을 강화하는 동시에 미디어 사업 비용 구조 개선을 통해 안정적인 이익 구조를 확보.
=2025년은 효율적인 비용 집행 기조를 이어 나가는 동시에 1) 1분기 말 강점에 집중한 자체 개발 신작 2종을 출시하고, 2) 추가적인 외부작 퍼블리싱 시도를 계속해 본격적인 이익 성장 시기에 돌입할 것으로 전망.
=핵심 IP인 ‘서머너즈 워’는 ‘천공의 아레나’를 중심으로 10년차임에도 강력한 팬덤을 증명하고 있으며, 이에 기반한 방치형 RPG ‘서머너즈 워: 레기온’은 1Q25 말 출시돼 연간 304억원(2025년 평균 일매출 1억원)의 매출을 기록할 것으로 전망.

신세계인터내셔날 - 신규 브랜드들 느낌 좋다

📉목표주가 : 2만4000원→1만8000원(하향) / 현재주가 : 1만840원
투자의견 : 매수(유지) / 유진투자증권

[체크 포인트]
=높은 기온이 성수기 판매 저해하는 큰 요소. 10월은 부진했으나 11~12월에는 전체 흐름 개선되고 있음. 오프라인 대비 온라인 성장세. 12월 아직 영업 기간 절반 남았지만 10~11월 대비 개선은 분명.
=해외 패션은 일부 브랜드 종료 영향 존재. 종료 브랜드 제외 시 소폭 성장. 국내 패션은 보브, 지컷, 톰보이 12월부터 매출 상승 흐름 보이지만 10월~11월 부진을 상쇄할 수는 없을 것.
=수입 코스메틱은 니치 향수 매출 견조. 국내 코스메틱은 자사 브랜드 비디비치, 연작 및 인수 브랜드 어뮤즈의 호조로 성장 기대.

두산테스나 - 밸류에이션 바닥 구간 진입

📉목표주가 : 6만원→4만원(하향) / 현재주가 : 2만7550원
투자의견 : 매수(유지) / 현대차증권

[체크 포인트]
=좋지 않은 메모리 업황에도 불구하고 비메모리 사업을 100% 영위하는 업체로서 향후에도 800억~900억원 수준의 분기 매출을 지속적으로 유지할 것. 내년도 부진한 실적 기조가 예측되는 여타 메모리 관련 소재/부품 업체 대비해서는 안정적인 실적을 기록할 것으로 보임.
=전분기 부진했던 영업이익률이 정상 수준(High Teen)으로 복구될 것으로 예상했지만 내년도 모바일 수요 부진이 점차 가시화됨에 따라 큰 폭의 재고 축적이 있지는 않은 것으로 보이며 그에 따라 이익률 회복에는 시간이 필요해 보임.
=실적 성장세는 내년 일정 폭 둔화될 것으로 보이지만 섹터 내 실적 변동성이 큰 메모리 관련 업체들 대비 여전히 실적의 안정성이 있다고 판단.

LG화학 - 2025년 이익 반등 유효

📉목표주가 : 44만원→38만원(하향) / 현재주가 : 25만7000원
투자의견 : 매수(유지) / NH투자증권

[체크 포인트]
=2025년 영업이익 반등 유효한 가운데 현재 주가는 PBR기준 역사적 최저치(2025년 PBR 0.6배)에서 거래 중. 석유화학 업황 불황 장기화에도 불구하고 LG화학은 양극재 생산능력 확장.
=다만 목표주가를 하향한 건 전방 수요 둔화, 미국 전기차 보조금 정책 불확실성 반영한 LG에너지솔루션 실적 전망치 및 타깃 멀티플 하향(EV/EBITDA 20.4배→16.5배)과 이에 따른 순차입금 추정치 상향에서 기인.

심텍 - 길어지는 겨울

📉목표주가 : 3만3000원→1만5000원(하향) / 현재주가 : 1만1820원
투자의견 : 매수(유지) / DB금융투자

[체크 포인트]
=HBM 중심의 투자집행으로 인해 고객사 래거시메모리의 주문 강도 자체가 약한 상황. 8월 이후 수주액이 감소한 것으로 추정되며 고객사의 재고 수준도 낮지 않아 심텍 전 제품군에 걸친 QoQ 매출액 감소와 이에 따른 고정비 부담 증가가 예상됨.
=이연된 지급수수료 등 일회성 비용 역시 반영될 여지가 존재하므로 4Q24E 대규모 영업적자는 불가피할 것으로 보임. 기대치에 미치지 못하는 Substrate 가동률로 인해 연간 흑자전환 역시 요원할 것으로 예상됨.
=11~12월의 수주액 역시 뚜렷한 증가세가 보이지 않는 것으로 파악되므로, 1H25E까지 가시적인 업황 회복 또한 어려울 것으로 전망됨. 이에 2025E 영업이익 추정치를 BEP 수준으로 하향함.

양병훈 기자 hun@hankyung.com