삼성운용, 아시아 첫 '버퍼형 ETF' 출시…"하락장서 손실 방어"

손실폭·수익 상한치 제한 구조
'등락 거듭' 전망에 유리한 상품

박명제 삼성자산운용 ETF사업부문장(부사장)./사진=진영기 한경닷컴 기자

삼성자산운용이 버퍼형 상장지수펀드(ETF)를 출시한다. 버퍼형 ETF는 손실 폭을 제한하는 대신 최고 수익률도 제한, 위험을 회피하려는 투자자에 적합한 상품이다.

삼성자산운용은 18일 서울 여의도 한국거래소 컨퍼런스홀에서 기자간담회를 열고 'KODEX 미국S&P500버퍼3월액티브' ETF를 25일 상장한다고 밝혔다. 이 ETF는 미국 S&P500 지수에 투자한다. 또 옵션을 활용해 1년 기간의 종료일 기점으로 약 10% 수준(미국 달러 기준)까지 하락을 완충한다.

박명제 삼성자산운용 ETF부문장(부사장)은 "삼성자산운용은 하락 리스크를 관리하려는 투자자들의 수요를 빠르게 인식하고 이에 대한 새로운 투자 솔루션으로 버퍼 ETF를 준비해왔고 아시아 최초로 출시했다"고 강조했다.

버퍼형 ETF는 기초자산을 보유하며 콜옵션(자산을 일정 가격에 살 권리)을 매도하는 것은 커버드콜 ETF와 같다. 다만 버퍼형 ETF는 옵션 프리미엄을 풋옵션(자산을 일정 가격에 팔 권리)을 매수하는 데 활용한다. 커버드콜 ETF는 옵션 프리미엄을 분배금으로 지급해 '월 배당형' 상품에 널리 활용되고 있다.

김선화 삼성자산운용 ETF운용팀장은 "지난 10년 동안 S&P500지수의 연간 수익률이 마이너스일 경우 평균 하락률은 7.5% 수준이었다"며 "이를 기반으로 약 10% 수준의 하락 완충 장치를 설계했다"고 설명했다.

이 상품은 S&P500 지수가 내려갈 때 손실을 줄이는 '버퍼'를 1년 만기의 옵션으로 구축했다. 주식과 선물로 S&P500투자 포트폴리오를 구성하고, 풋옵션 매수와 매도를 통해 버퍼 구조를 설정한다. 풋옵션의 프리미엄을 지불해야 하는 과정에서 비용이 발생하고, 이를 상쇄하기 위해 비용만큼의 콜옵션을 선택해 매도한다. 이 콜옵션의 행사가가 바로 '캡'(cap)이다.

캡은 1년 동안 S&P500 지수가 상승할 경우 버퍼형 ETF가 추구할 수 있는 최대 상승치가 된다. 즉 하락 완충 정도와 최대 상승치를 미리 정해놓게 된다. 옵션 전략을 활용해 수익구조를 사전에 설계하는 펀드를 '디파인드 아웃컴'(Defined Outcome) 상품이라고 부른다.

이 상품을 1년 동안 보유하고 1년 뒤 S&P500 지수가 22% 떨어지면 10% 완충 효과(달러 기준)가 적용돼 실제 투자자가 겪는 하락치는 12%가 된다. 또 S&P500 지수가 버퍼 수준 이내인 9% 하락한다면 이 ETF는 최종 수익률 0%를 추구하게 된다.

반대로 수익 상한인 '캡'이 10%고 S&P500 지수 수익률이 9%일 경우에는 해당 ETF는 이 9% 수익을 그대로 반영한다. 반면 지수가 12% 오르면 캡 수준(10%)까지만 수익률이 추구된다. 김 팀장은 "버퍼형 ETF의 수익구조는 미국 달러 기준으로 환율 변동은 별도로 고려해야 한다"고 전했다.

김선화 삼성자산운용 ETF운용팀장./사진=진영기 한경닷컴 기자

이 버퍼형 ETF는 수익구조가 1년 단위로 설정됐지만, 주식처럼 거래되는 ETF 특성에 따라 언제든 매매를 할 수 있다. 단 옵션 만기가 1년이며 옵션 가치는 시점에 따라 달라지기 때문에 매도 시기에 따라 수익 구조가 차이가 날 수 있다는 점을 유의해야 한다.

회사 측은 이에 따라 KODEX 홈페이지에서 이 ETF의 누적 수익 추이, 종료일까지 보유 시 추구할 수 있는 ETF 잔여 캡, ETF 잔여 버퍼 등의 중요 지표를 매일 안내한다.

임태혁 삼성자산운용 ETF운용본부장은 "KODEX 버퍼형 ETF는 1년이라는 아웃컴 기간의 종료 시점에 사전 설정된 버퍼와 캡 레벨이 추구되는 만큼 그 이전에는 하락 완충 효과가 완벽히 발생하지 않을 수 있다"며 "아웃컴 기간 종료일을 목표로 버퍼와 캡 수준이 추구된다는 점을 유념해야 한다"고 설명했다.

진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com