환경 가중치 공식화…엄격한 과락 제도 운영
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FTSE4Good은 전 세계 3000여개 기업을 평가하는 대표 ESG 지수 중 하나다. FTSE4Good에는 과락 제도를 통해 내부 이슈 관리가 철저한 기업만이 지수에 편입될 수 있도록 엄격한 기준을 운영한다
[한경ESG] ESG 평가 기관 해부③ FTSE러셀
FTSE러셀은 지난 1995년 경제 전문지 파이낸셜타임즈의 모기업인 피어슨과 런던 증권거래소가 함께 만든 회사다. FTSE4Good은 이 회사가 2001년에 만든 ESG(환경·사회·지배구조) 전문 지수다. FTSE러셀의 다른 지수처럼 FTSE4Good도 특정 기업의 편입 여부를 발표하는 방식으로 운영된다.
FTSE4Good은 환경, 사회, 지배구조라는 3가지 큰 축을 다시 14개로 분류한 뒤 다시 각 분류에 속하는 300여 개의 세부 항목으로 평가한다. 환경 항목은 ▲공급망의 환경 영향 ▲기후변화 ▲수자원 활용 ▲생물다양성 ▲자원 활용과 오염 등으로 이루어져 있다. 사회 항목은 ▲고객에 대한 책임 ▲인권과 공동체 ▲노동 기준 준수 ▲건강과 안전 ▲공급망의 사회적 영향 분야로 이루어져 있다. 지배구조 항목은 ▲기업의 지배구조 ▲ 위기 관리 ▲투명한 세금 납부 ▲부정부패 타파로 이루어져 있다. 점수는 0~5등급으로 나뉜다. 세부 항목의 점수가 상위 카테고리의 점수가 되고, 속한 시장에 따라 다른 기준을 통해 등급이 정해진다.
소속 시장에 따라 등급이 달라지는 것은 FTSE4Good이 각 국가들을 경제 규모에 따라 선진국, 1차 신흥국, 2차 신흥국, 개척 시장 등으로 구분하기 때문이다. 선진국일수록 더욱 엄격한 규칙을 적용받는다. 이는 시장의 특성에 맞는 기준을 두어 해당 시장에 투자하는 사람들에게 더욱 정확한 정보를 제공하기 위해서다. 투자 전문가들과 매년 논의를 통해 필요한 경우 국가 분류를 변경하기도 하고, 변동 가능성이 있는 국가들은 ‘검토 대상’ 리스트에 포함해 매년 변동 가능성을 살핀다.
평가는 공개된 기업 정보를 바탕으로 연구자, 시민단체 활동가, 정부 기관 등 다양한 이해관계자로 구성된 평가위원회를 통해 이루어진다. 비공개 정보는 취급하지 않으며, 평가 이후 ESG 달성 정도가 미흡하다고 판단한 기업에는 일정 기간 개선할 기회를 준 다음 그 후에도 변화가 없으면 지수에서 제외한다. 선진국 등 소속 시장뿐 아니라 기업 규모가 클수록 충족해야 하는 기준은 높아진다.
FTSE4Good에 ‘과락’ 제도가 있는 것도 눈여겨볼 만하다. 일부 분야에서 기준에 크게 미달하면 다른 분야 점수가 높아도 지수에 편입되지 못한다. 이런 기준으로 아예 특정 산업군 전체를 배제하기도 한다. ▲방위산업 ▲담배 ▲대인 지뢰·생화학무기 등 특정 무기 제조업 ▲석탄 산업 등이 여기에 해당한다.
핵 관련 산업은 산업군 전체를 배제하지는 않지만, 환경과 안전 분야 세부 항목 17개 중 16개 이상을 달성하지 못하면 배제한다. 반대로, 위험 산업군은 아니지만 엄격한 기준을 두는 분야도 있다. 바로 영·유아가 섭취하는 분유 제조 회사다. 이들의 경우도 고객에 대한 책임 분야의 세부 항목 20개 중 19개 이상을 달성하지 못하면 지수에 편입될 수 없다. FTSE4Good, 한국 선진국으로 편입
FTSE4Good은 흔히 미국에서 탄생한 MSCI와 양대 산맥으로 불린다. MSCI는 미국 시장 상황에 맞춰 만들어진 지수이며, FTSE4Good은 유럽을 대표하는 지수로 알려졌다. 두 지수의 가장 큰 차이는 특정 시장이나 국가의 영향력을 판단하는 시각에서 나온다. 특정 국가를 신흥국 또는 선진국으로 분류하거나 시장의 규모를 평가하는 데 다른 관점을 갖고 있기 때문이다.
대표적인 곳이 한국이다. MSCI 지수 체계에서 한국은 여전히 신흥 시장으로 분류되지만 FTSE4Good에서는 선진국으로 분류된다. 한국처럼 FTSE4Good에서는 선진국으로, MSCI에서는 신흥국으로 분류되는 또 다른 나라가 있는데 바로 폴란드다.
해당 지수 안에서 개별 국가에 부여하는 중요도 역시 다르다. 미국의 경우 MSCI 월드 지수에서는 62.67%를 차지하지만 FTSE4Good 선진국 시장에서는 60.45%에 머문다. 한국은 MSCI 신흥 시장 지수에 포함돼 31.5%를 차지한 중국에 이어 12.37%로 지수 내에서 두 번째로 큰 축을 담당하지만, FTSE4Good 신흥 시장 지수에는 아예 포함되지 않는다.
이와 함께 가장 큰 차이로 꼽히는 것이 지수에서 검토하거나 편입하는 기업의 특성이다. MSCI는 대부분 글로벌 단위의 대기업으로만 이뤄져 있지만, FTSE4Good 지수는 상대적으로 중소·중견 기업도 포함한다. 이는 중소·중견 기업에 대한 평가를 중시하는 FTSE러셀 지수의 특성과 연관이 있다.
FTSE4Good에 편입된 국내 기업은 올해 기준 36개사로, 전체 지수 중 0.71%를 차지한다. 지난 2011년 아모레퍼시픽·대구은행·삼성전기 등 6개사가 편입되었는데, 이후 약 10년간 서서히 편입 기업 수가 증가한 셈이다. 일본은 204개, 스위스는 34개, 스웨덴은 37개사가 편입되었다.
글로벌 기업 중 FTSE4Good 지수에서 가장 좋은 평가를 받은 곳은 애플이다. 마이크로소프트, 존슨앤드존슨, 비자, 네슬레 등이 그 뒤를 이었다. 신흥국 분야에서는 대만 반도체 기업인 TSMC가 압도적 점수로 1위를 차지했다. 국내에서는 FTSE4Good이 MSCI보다 인지도가 낮은데, 그 이유는 국내 기업이 과락 등을 이유로 좋은 평가를 받지 못하기 때문으로 분석되고 있다. 삼성전자 등 국내 대표 기업은 이 지수에 한 번도 편입되지 못했다.
익명을 요구한 국내 ESG 전문가는 “과락이 엄격하게 적용되는 FTSE4Good 지수의 경우 지배구조나 부정부패 연루 등 이슈가 발생할 경우 대응 자체가 어렵다”면서 “이런 이유로 국내 기업이 좋은 점수를 받지 못하거나, 한 번 지수에 편입된 후에도 ESG와 관련해 불미스러운 일이 발생하면 지수에서 제외된 경험이 있어 국내 기업이 선호하지 않는다”고 했다. 이어 그는 “ESG 평판 관리 측면에서 리스크가 큰 지수인 셈”이라며 “반면 그렇기에 장기간 우수한 성적으로 FTSE4Good에 편입된 상태를 유지하는 기업이라면 ESG 위기 관리가 잘되고 있다고 봐도 무방할 것”이라고 귀띔했다. 점수 잘 받기 위해선…적극 소통이 중요
FTSE4Good 점수를 잘 받기 위해서는 적극적으로 기업의 ESG 대응 상황을 공개해야 한다. 해당 지수가 공개 자료를 바탕으로 평가하기 때문이다. 또 평가 과정에서 FTSE러셀이 보내는 질의응답이나 평가 과정 공유에 적극적으로 대응해야 한다. FTSE러셀 측은 평가 결과가 나온 뒤 통상적으로 해당 기업에 약 3주의 시간을 준다.
기업의 의견을 청취하고 잘못된 정보로 인한 평가를 바로잡기 위해서다. 특히 지수 편입 조정은 매년 2회 이뤄지는데, 평가 대상 기업일 것으로 예상되는데도 연락이 오지 않는다면 메일을 보내 의사를 피력하는 등 적극 대응하는 것이 지수 편입 누락을 막는 좋은 방법이다. 지수 편입 여부가 가장 중요한 만큼 평가 과정에서 누락돼 편입 기회를 잃는다면 기업에 큰 손해이기 때문이다.
기업 홈페이지나 언론 보도를 면밀히 관리하는 것도 중요하다. 잘못된 정보가 나갔는데 그대로 공유되고 있지 않은지, 잘하고 있는 활동이 적극적으로 홍보되고 있는지 확인하는 것이 좋다.
ESG 중 기업의 핵심 이슈와 관련한 항목을 잘 관리하는 것도 중요하다. 세부 항목을 평가한 뒤 ESG 각각의 점수를 바탕으로 최종 점수와 편입 여부가 결정되지만 기업의 산업적 특성에 따라 ESG 가운데 중요도가 높은 항목에 가중치를 두기 때문이다. 가령, 석유 관련 기업이라면 기후변화 대응에 가장 힘쓸 필요가 있다.
최근 FTSE4Good 지수는 ‘기후변화 대응’을 강조하고 있다. ESG 중 E에 사실상 가중치를 두거나, 이행하지 못한 기업에 큰 패널티를 주는 모양새다. 지난 6월 FTSE러셀의 최고경영자(CEO) 아르네 스탈이 직접 나서 “단순히 석탄 제조 기업을 지수에 포함하지 않는 것에서 나아가, 석탄 산업에 투자하는 기업까지 제동을 걸겠다”고 밝혔다. 석탄발전에 투자하거나 과도한 에너지 사용으로 기후변화에 큰 영향을 미치는 208개 기업을 선정하고, 이들 기업이 향후 1년 동안 유의미한 개선을 보이지 않는다면 다른 분야의 ESG 달성 여부와 상관없이 지수에서 제외하겠다는 것이다.
208개 기업은 전체 지수의 13.5%를 차지한다. 그러나 지목되지 않은 기업 역시 안심할 수 없는 상황이다. 화석연료나 광업, 교통 등 탄소배출량이 많은 산업군에 속하는 기업이 FTSE4Good 지수 포함 기업의 40.8%, 전체 시가총액의 29.8%를 차지한다.
FTSE4Good의 환경 가중치는 사실상 공식화된 상황이다. 이런 변화에 대해 아르네 스탈 CEO는 “탄소배출량 감소를 요구하는 투자자의 목소리가 커졌고, 우리의 지수는 그러한 투자자의 요구를 반영하는 것”이라며 “생산과정에서 탄소배출량을 줄이려는 노력 등을 통해 속한 산업군에 상관없이 모든 기업이 기후변화 대응에 나서야 한다”고 강조했다.
박선하 객원기자
FTSE러셀은 지난 1995년 경제 전문지 파이낸셜타임즈의 모기업인 피어슨과 런던 증권거래소가 함께 만든 회사다. FTSE4Good은 이 회사가 2001년에 만든 ESG(환경·사회·지배구조) 전문 지수다. FTSE러셀의 다른 지수처럼 FTSE4Good도 특정 기업의 편입 여부를 발표하는 방식으로 운영된다.
회사 측은 FTSE4Good의 목표가 투자자들에게 기업의 ESG 리스크를 판단할 수 있는 근거 자료를 제공하는 것이라고 밝혔다. 즉 투자자들이 지속 가능성이 가장 높은 기업을 고를 수 있는 가이드 역할을 하는 셈이다.
전 세계 3000여 개 기업 300개 항목으로 평가
FTSE4Good은 환경, 사회, 지배구조라는 3가지 큰 축을 다시 14개로 분류한 뒤 다시 각 분류에 속하는 300여 개의 세부 항목으로 평가한다. 환경 항목은 ▲공급망의 환경 영향 ▲기후변화 ▲수자원 활용 ▲생물다양성 ▲자원 활용과 오염 등으로 이루어져 있다. 사회 항목은 ▲고객에 대한 책임 ▲인권과 공동체 ▲노동 기준 준수 ▲건강과 안전 ▲공급망의 사회적 영향 분야로 이루어져 있다. 지배구조 항목은 ▲기업의 지배구조 ▲ 위기 관리 ▲투명한 세금 납부 ▲부정부패 타파로 이루어져 있다. 점수는 0~5등급으로 나뉜다. 세부 항목의 점수가 상위 카테고리의 점수가 되고, 속한 시장에 따라 다른 기준을 통해 등급이 정해진다.
소속 시장에 따라 등급이 달라지는 것은 FTSE4Good이 각 국가들을 경제 규모에 따라 선진국, 1차 신흥국, 2차 신흥국, 개척 시장 등으로 구분하기 때문이다. 선진국일수록 더욱 엄격한 규칙을 적용받는다. 이는 시장의 특성에 맞는 기준을 두어 해당 시장에 투자하는 사람들에게 더욱 정확한 정보를 제공하기 위해서다. 투자 전문가들과 매년 논의를 통해 필요한 경우 국가 분류를 변경하기도 하고, 변동 가능성이 있는 국가들은 ‘검토 대상’ 리스트에 포함해 매년 변동 가능성을 살핀다.
FTSE4Good에 ‘과락’ 제도가 있는 것도 눈여겨볼 만하다. 일부 분야에서 기준에 크게 미달하면 다른 분야 점수가 높아도 지수에 편입되지 못한다. 이런 기준으로 아예 특정 산업군 전체를 배제하기도 한다. ▲방위산업 ▲담배 ▲대인 지뢰·생화학무기 등 특정 무기 제조업 ▲석탄 산업 등이 여기에 해당한다.
핵 관련 산업은 산업군 전체를 배제하지는 않지만, 환경과 안전 분야 세부 항목 17개 중 16개 이상을 달성하지 못하면 배제한다. 반대로, 위험 산업군은 아니지만 엄격한 기준을 두는 분야도 있다. 바로 영·유아가 섭취하는 분유 제조 회사다. 이들의 경우도 고객에 대한 책임 분야의 세부 항목 20개 중 19개 이상을 달성하지 못하면 지수에 편입될 수 없다. FTSE4Good, 한국 선진국으로 편입
대표적인 곳이 한국이다. MSCI 지수 체계에서 한국은 여전히 신흥 시장으로 분류되지만 FTSE4Good에서는 선진국으로 분류된다. 한국처럼 FTSE4Good에서는 선진국으로, MSCI에서는 신흥국으로 분류되는 또 다른 나라가 있는데 바로 폴란드다.
해당 지수 안에서 개별 국가에 부여하는 중요도 역시 다르다. 미국의 경우 MSCI 월드 지수에서는 62.67%를 차지하지만 FTSE4Good 선진국 시장에서는 60.45%에 머문다. 한국은 MSCI 신흥 시장 지수에 포함돼 31.5%를 차지한 중국에 이어 12.37%로 지수 내에서 두 번째로 큰 축을 담당하지만, FTSE4Good 신흥 시장 지수에는 아예 포함되지 않는다.
FTSE4Good에 편입된 국내 기업은 올해 기준 36개사로, 전체 지수 중 0.71%를 차지한다. 지난 2011년 아모레퍼시픽·대구은행·삼성전기 등 6개사가 편입되었는데, 이후 약 10년간 서서히 편입 기업 수가 증가한 셈이다. 일본은 204개, 스위스는 34개, 스웨덴은 37개사가 편입되었다.
글로벌 기업 중 FTSE4Good 지수에서 가장 좋은 평가를 받은 곳은 애플이다. 마이크로소프트, 존슨앤드존슨, 비자, 네슬레 등이 그 뒤를 이었다. 신흥국 분야에서는 대만 반도체 기업인 TSMC가 압도적 점수로 1위를 차지했다. 국내에서는 FTSE4Good이 MSCI보다 인지도가 낮은데, 그 이유는 국내 기업이 과락 등을 이유로 좋은 평가를 받지 못하기 때문으로 분석되고 있다. 삼성전자 등 국내 대표 기업은 이 지수에 한 번도 편입되지 못했다.
익명을 요구한 국내 ESG 전문가는 “과락이 엄격하게 적용되는 FTSE4Good 지수의 경우 지배구조나 부정부패 연루 등 이슈가 발생할 경우 대응 자체가 어렵다”면서 “이런 이유로 국내 기업이 좋은 점수를 받지 못하거나, 한 번 지수에 편입된 후에도 ESG와 관련해 불미스러운 일이 발생하면 지수에서 제외된 경험이 있어 국내 기업이 선호하지 않는다”고 했다. 이어 그는 “ESG 평판 관리 측면에서 리스크가 큰 지수인 셈”이라며 “반면 그렇기에 장기간 우수한 성적으로 FTSE4Good에 편입된 상태를 유지하는 기업이라면 ESG 위기 관리가 잘되고 있다고 봐도 무방할 것”이라고 귀띔했다. 점수 잘 받기 위해선…적극 소통이 중요
FTSE4Good 점수를 잘 받기 위해서는 적극적으로 기업의 ESG 대응 상황을 공개해야 한다. 해당 지수가 공개 자료를 바탕으로 평가하기 때문이다. 또 평가 과정에서 FTSE러셀이 보내는 질의응답이나 평가 과정 공유에 적극적으로 대응해야 한다. FTSE러셀 측은 평가 결과가 나온 뒤 통상적으로 해당 기업에 약 3주의 시간을 준다.
기업의 의견을 청취하고 잘못된 정보로 인한 평가를 바로잡기 위해서다. 특히 지수 편입 조정은 매년 2회 이뤄지는데, 평가 대상 기업일 것으로 예상되는데도 연락이 오지 않는다면 메일을 보내 의사를 피력하는 등 적극 대응하는 것이 지수 편입 누락을 막는 좋은 방법이다. 지수 편입 여부가 가장 중요한 만큼 평가 과정에서 누락돼 편입 기회를 잃는다면 기업에 큰 손해이기 때문이다.
기업 홈페이지나 언론 보도를 면밀히 관리하는 것도 중요하다. 잘못된 정보가 나갔는데 그대로 공유되고 있지 않은지, 잘하고 있는 활동이 적극적으로 홍보되고 있는지 확인하는 것이 좋다.
ESG 중 기업의 핵심 이슈와 관련한 항목을 잘 관리하는 것도 중요하다. 세부 항목을 평가한 뒤 ESG 각각의 점수를 바탕으로 최종 점수와 편입 여부가 결정되지만 기업의 산업적 특성에 따라 ESG 가운데 중요도가 높은 항목에 가중치를 두기 때문이다. 가령, 석유 관련 기업이라면 기후변화 대응에 가장 힘쓸 필요가 있다.
최근 FTSE4Good 지수는 ‘기후변화 대응’을 강조하고 있다. ESG 중 E에 사실상 가중치를 두거나, 이행하지 못한 기업에 큰 패널티를 주는 모양새다. 지난 6월 FTSE러셀의 최고경영자(CEO) 아르네 스탈이 직접 나서 “단순히 석탄 제조 기업을 지수에 포함하지 않는 것에서 나아가, 석탄 산업에 투자하는 기업까지 제동을 걸겠다”고 밝혔다. 석탄발전에 투자하거나 과도한 에너지 사용으로 기후변화에 큰 영향을 미치는 208개 기업을 선정하고, 이들 기업이 향후 1년 동안 유의미한 개선을 보이지 않는다면 다른 분야의 ESG 달성 여부와 상관없이 지수에서 제외하겠다는 것이다.
208개 기업은 전체 지수의 13.5%를 차지한다. 그러나 지목되지 않은 기업 역시 안심할 수 없는 상황이다. 화석연료나 광업, 교통 등 탄소배출량이 많은 산업군에 속하는 기업이 FTSE4Good 지수 포함 기업의 40.8%, 전체 시가총액의 29.8%를 차지한다.
FTSE4Good의 환경 가중치는 사실상 공식화된 상황이다. 이런 변화에 대해 아르네 스탈 CEO는 “탄소배출량 감소를 요구하는 투자자의 목소리가 커졌고, 우리의 지수는 그러한 투자자의 요구를 반영하는 것”이라며 “생산과정에서 탄소배출량을 줄이려는 노력 등을 통해 속한 산업군에 상관없이 모든 기업이 기후변화 대응에 나서야 한다”고 강조했다.
박선하 객원기자