"日 추가 긴축으로 엔화 125엔까지 오를 것"

日銀 금융완화 축소 여진

엔달러 환율 130엔대로 하락
엔화, 두달 만에 13% 급반등
IMF "완화정책 수정은 합리적"

대출금리 올라 부동산에 '찬물'
日정부, 국채이자 부담도 커져
"구로다 4월 퇴임 후 본격 긴축"

일본은행이 예상 밖의 금융완화 축소를 결정한 여진이 이틀째 이어졌다. 엔화 가치와 장기 국채 금리가 2일 연속 급등하고 증시는 하락세를 이어갔다. 주택담보대출 금리가 오르고, 기업의 자금조달 부담이 커지는 등 실물경제에 미치는 영향도 작지 않을 것이라는 전망이 나온다.

日 장기 금리 두 배 올라

21일 새벽 2시 뉴욕 외환시장에서 달러당 엔화 가치는 한때 130.6엔까지 치솟았다. 엔화 가치가 130엔대까지 오른 건 지난 8월 초 이후 4월여 만이다. 10월 말 32년 만의 최저치인 151엔대까지 떨어진 엔화 가치가 두 달 만에 13% 급등했다. 키트 주크스 소시에테제네랄 수석외환전략가는 블룸버그통신에 “일본은행의 매파적인 통화정책으로 엔화 가치가 125엔까지 오를 것”이라고 말했다.

전날 일본은행은 금융정책결정회의를 열어 단기 금리를 연 -0.1%, 장기 금리를 0%로 유지하는 한편 장기 금리 변동 허용폭을 ±0.25%에서 ±0.50%로 확대했다. 일본이 금융완화를 축소한 건 구로다 하루히코 일본은행 총재가 취임 직후인 2013년 4월 대규모 금융완화 정책을 시작한 이후 처음이다.

기준금리는 동결했지만 장기 금리 변동폭을 두 배로 늘리면서 금리가 이틀째 크게 올랐다. 이날 일본 채권시장에서 장기 금리의 기준인 10년 만기 일본 국채 금리는 연 0.48%까지 올랐다. 전날 금융정책결정회의 직전 연 0.25%였던 금리가 하루 만에 두 배 가까이 올랐다. 글로벌 금융위기 직전인 2008년 4월 이후 가장 큰 폭이다.

국제통화기금(IMF)은 일본은행이 통화완화 정책을 전격적으로 수정한 것은 합리적 조치라는 평가를 내놨다. IMF 일본 대표단 라닐 살가도 단장은 이날 성명을 통해 “채권시장 기능에 대한 우려 등을 고려할 때 일본은행이 YCC(수익률곡선 통제)를 조정한 것은 합리적 조치”라고 밝혔다.

주식시장은 이틀째 약세를 이어갔다. 닛케이225지수는 전날보다 0.68% 떨어진 26,387.72로 거래를 마쳤다.

추가 금리 인상 가능성

장기 금리가 오르면서 고정형 주택담보대출 금리가 상승하는 등 실물경제도 영향을 받기 시작했다. 현재 연 1.65%인 35년 만기 고정형 주택대출 금리는 다음달부터 연 2%까지 오를 전망이다. 주택대출 금리가 오르면 부동산 시장 호황세도 한풀 꺾일 것이라는 분석이다. 단 단기 금리에 연동되는 변동형 주택대출 금리는 영향권 밖으로 분류된다.

회사채 발행 비용이 불어나 기업의 자금조달도 어려워지게 됐다. 고바야시 신이치로 미쓰비시UFJ리서치앤드컨설팅 수석연구원은 “재무 기반이 취약한 중소기업의 설비투자 감소로 이어질 가능성이 있다”고 니혼게이자이신문에 말했다. 기업 활동이 억제되면 임금이 오르지 않아 소비와 경기에 찬물을 끼얹을 것이라고 이 신문은 예상했다.

일본 정부의 국채 이자 부담도 커질 전망이다. 현재 일본의 국가채무는 1255조엔으로 국내총생산(GDP)의 258%에 달한다. 일본 정부는 매년 8조엔을 국채 원리금을 갚는 데 쓴다. 금리가 1%포인트 오르면 일본 정부의 연간 원리금 상환 부담은 3조7000억엔 늘어난다. 다만 엔저(低)에 브레이크가 걸리면서 기업의 원자재 수입 부담이 줄어들 것이라는 기대도 나온다.

금융시장은 일본은행의 다음 행보를 주시하고 있다. 전날 기자회견에서 구로다 총재는 “(이번 결정은) 출구전략을 향한 첫걸음이 아니다”고 강조했다. 하지만 금융시장은 이미 일본은행의 출구전략이 시작된 것으로 받아들이는 분위기다. 직전 회의(지난 7월과 9월)에서만 하더라도 “±0.25%인 장기 금리 변동폭을 변경할 계획은 전혀 없다”고 단언한 구로다 총재가 다시 언제든 입장을 바꿀 수 있다는 것이다.

금융시장 전문가들은 추가 금리 인상을 점친 미국과 유럽 헤지펀드가 일본 국채를 대규모로 매도하면 장기 금리가 더 오를 가능성이 있다고 분석했다. 이 경우 일본은행이 장기 금리 변동폭을 추가로 확대하거나 장기 금리의 기준을 10년 만기 국채에서 5년 만기 국채로 바꾸는 시나리오 등이 점쳐지고 있다. 내년 4월 구로다 총재의 임기 만료 후 차기 총재가 취임하면 일본은행이 2016년부터 유지해온 마이너스 금리를 해제할 것이라는 전망도 힘을 얻고 있다.

도쿄=정영효 특파원 hugh@hankyung.com