금리 오르면…진짜 집값 내릴까 [이은형의 부동산 돋보기]

이은형 필진

입력2021.08.30 11:00 수정2021.08.31 08:26

한경닷컴 더 머니이스트

부동산 시장과 건설산업에서 위기론이 잠잠했던 시기는 찾아보기 어렵습니다. 지금도 전자에서는 상반기까지 지속되던 다주택자의 매물증가가 실현되지 않자 곧바로 집값거품론과 고점론, 금리인상론이 제기됩니다. 후자에선 지난 상반기에 한국은행이 올해도 건설투자의 플러스전환을 예상하며 대세가 확정됐는데도 불구하고, 미국의 인플레이션과 테이퍼링 등을 언급하며 언젠가는 위험할 수 있다는 식의 논리를 고수합니다. 분명 몇 년 이내에 수주감소와 미분양주택, 세계경기같은 고전적인 떡밥도 다시 나타날 겁니다. 하지만 안타깝게도 최근 10년 정도만 보더라도 저들의 주장은 들어맞은 적이 없습니다.

최근 한국은행이 1년 3개월만에 기준금리를 인상하자 유사한 위기론이 다시금 부각되고 있습니다. 종전과 마찬가지로 내용은 간단합니다. 금리가 연이어 오를 것이기에 ‘위험’하거나 ‘부담’될 수 있으니 ‘주의’해야 한다는 것입이다. 부동산시장은 가격하락의 여지도 있으니 무리해서 주택을 구입할 필요가 없고, 건설산업도 앞으로 위험할 수 있다는 기존의 주장으로 회귀합니다.

한때 유행했던 집값폭락론의 핵심트리거는 미국의 금리인상이었지만, 이번에는 국내에서 금리인상이라는 선제조치가 취해졌다는 점은 다릅니다. 변동폭이 얼마든 금리가 인상되면 운용자산이나 대출규모가 큰 주체들부터 민감하게 반응합니다. 이들은 주로 기업, 자산운용사, PF시행사같은 기관투자들입니다. 개인이라도 큰 빌딩을 매입했거나 사업자금 등의 큰 대출을 안고 있다면 상황은 같습니다. 이때의 부동산자산은 일반주택보다는 상업용부동산일 가능성이 높고, 민간건설투자도 유사한 부분이 많습니다.

그렇지만 우리가 흔히 생각하는 주택담보대출이나 신용대출같은 개인대출에서는 대출액 규모가 상당히 제한적입니다. 때문에 금리가 오르더라도 현실에서는 매 월 부담하는 이자가 일부 늘어나는 정도로서 이는 충분히 개별 가계나 개인이 감당할 수 있는 범위로 볼 수 있습니다. 그렇기에 금리인상을 이유로 사안을 확대해석할 필요가 없습니다.

서울 송파구의 한 공인중개사에 붙은 매매 및 전세가격표 모습. /연합뉴스

당분간 금리가 계속 오르더라도 위기론이 우려하는 정도는 아닐 가능성이 높습니다. 실제로 최근 5년간 가장 높았던 기준금리인 2019년의 1.75%를 오늘 당장 적용하더라도, 실수요자들이 접근할 수 있는 부동산시장에 미칠 영향은 한정적입니다(이번에 인상된 기준금리는 0.75%). 무턱대고 월등한 고금리를 적용하는 방안은 국가경제 등에 미치는 여파를 감안하면 채택하기 어렵습니다. 금리인상은 주택매입 이외의 대출자에게도 영향을 끼치기 때문입니다,

금리인상이 부동산가격에 미치는 영향이 꼭 부정적이라고 단정할 수 만도 없습니다. 2018년에 한국은행이 금리를 동결하면서, 금리와 주택가격은 일관된 관계를 보이는 것이 아니며 주택가격에는 여러 요인이 작용한다고 설명했던 것이 한 예시입니다. 금리를 올리면 집값을 잡을 수 있다는 주장은 실제로는 현실과 거리가 있는 지나친 단순논리입니다. 더구나 코로나라는 돌발변수에도 불구하고 꾸준히 오른 지금의 부동산시장은 마땅히 비교할 과거사례도 찾기가 어렵습니다.

또한 지금까지 대출규제가 엄격하게 적용되었기에 개인별로 원하는 만큼의 대출을 모두 실행할 수 없었다는 점도 감안해야 합니다. 여전히 이자부담보다는 필요한 만큼의 대출이 어려워서 집을 못샀다는 사연이 압도적으로 많습니다. 그간 국내 가계대출의 규모가 꾸준히 증가했지만 그 대부분은 주택담보대출이나 전세자금대출이기에 상환불능같은 위험은 현저히 낮습니다. 여기에 더해 신용대출의 한도도 축소되고 있습니다. 주택담보대출 등의 가계대출규제도 현재로서는 일부 금융기관에 한정된 선제적 조치이기에 과도한 걱정은 불필요합니다.

이런 여건에선 금리인상이 건설산업에 당장의 저해요소로 작용할 수도 없습니다. 코로나 여파로 경기부양에 중점이 맞춰진 현재의 상황을 단순히 과거의 금리인상사례와 비교한다면 지나친 비약이 될 우려도 큽니다. 만약 금리인상으로 주택부분의 건설투자가 지연된다면 주택공급확대라는 정책기조에 반하는 결과로 연결될 뿐입니다.

물론 장기적인 금리인상에 더해 제2의 IMF같은 위기상황이 도래하면서 대규모 실직사태 등으로 대출자의 수입이 끊긴다면 심각한 상황이 되겠지만, 이때는 금리에 앞서 원금상환 자체를 걱정해야만 합니다. 개인차원을 넘어선 국가적 중대시국이기에, 경기회복을 위한 건설투자는 자연스레 늘어나는 반면 고금리를 유지하기는 오히려 어렵게 됩니다.

이처럼 저금리기조에 이은 얼마간의 금리인상을 빌미로 삼는 위험은, 누구나 예상할 수 있고 책임소재도 명확한 위험이기에 현실화되기 어렵습니다. 그렇다면 매번 복붙되는 위기론을 침소봉대할 필요는 없습니다. 진정한 위험은 극소수만이 간파하는 블랙 스완(Black Swan)이라는 점을 인지한다면, 지금처럼 주택시장의 호황으로 집값이 더 오를 것이라는 예상이 대세로 확정된 시점에서 실수요자가 주택구입을 주저할 필요는 더욱 없을 것입니다.

<한경닷컴 The Moneyist> 이은형 대한건설정책연구원 책임연구원

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기술적 반등 성공했지만…"박스권 속 종목장세 지속" [주간전망]

코스피 지수가 8월 들어 가파른 조정을 보이다가 지난주(23~27일)엔 경제 정상화 기대감에 힘입어 반등 조짐을 보였다. 한국은행 금융통화위원회가 기준금리를 인상한 지난 26일 하락하긴 했지만, 이튿날은 아프가니스탄 카불공항 테러 소식에도 반등하는 힘을 보였다.이에 증권가에서는 이번주에도 반등세가 좀 더 이어질 수 있다는 전망이 나오고 있다. 다만 기술적 반등에 불과한 탓에 추세 상승으로 이어지지 못하고 박스권에 진입한다는 전망에 힘이 실린다.관심을 모았던 잭슨홀 심포지엄에서 제롬 파월 미 중앙은행(연방준비제도·Fed) 의장이 연내 자산매입 규모 축소(테이퍼링) 돌입을 시사했지만, 미 증시는 별다른 발작 증세를 나타내지 않았다.한국거래소에 따르면 지난 23~27일 코스피는 직전주말 대비 73.39포인트(2.40%) 오른 3133.90에 거래를 마쳤다.주초에는 테이퍼링 속도 조절 가능성, 화이자·바이오엔테크가 개발한 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 백신의 미 식품의약국(FDA) 정식 승인에 따른 경제 정상화 기대감 등이 지수를 끌어 올렸다.이후 금통위에서 8월 기준금리가 15개월만에 0.25%포인트 상승한 0.75%로 결정된 영향으로 26일에는 조정을 받았다. 이튿날인 27일에는 간밤에 아프가니스탄 카불 공항 인근에서 테러가 발생해 미군을 포함한 90여명이 사망했다는 소식이 전해지며 하락출발했지만, 외국인의 선물 매수세가 유입되며 상승전환에 성공했다.지난 한 주 동안 코스피에서는 기관이 1조8366억원 어치 주식을 사들이며 지수 상승을 주도했다. 반면 개인과 외국인은 각각 8601억원 어치와 4473억원 어치를 팔았다.신승진 삼성증권 연구원은 지난주 코스피 반등에 대해 “200일 이동평균선 지지에는 성공했지만, 시원하지 못한 반등 흐름이었다”며 “중요 변수였던 환율은 안정화됐지만, 미·중 경기 둔화 우려와 델타 변이 바이러스 확산으로 외국인 투자자들의 유의미한 순매수 유입이 없었기 때문”이라고 분석했다.김영환 NH투자증권 연구원은 “코스피는 지난달 7일부터 이달 20일까지 7.4%의 조정을 겪은 뒤 기술적 반등을 보이는 중”이라며 “기술적 반등은 평균적으로 낙폭의 60%를 되돌리는 수준으로 진행되기에 1차 반등 목표치는 3200 초반이고, 추가 반등 여력은 있다”고 내다봤다. NH투자증권은 이번주 코스피 예상 밴드로 3060~3200을 제시했다. “반등 여력 남았지만 강하진 않아…금리민감·리오프닝株 주목”증권가에서는 이번주 코스피가 박스권을 형성한 가운데 종목 장세가 펼쳐질 가능성이 높다는 공감대가 형성돼 있다. 기술적 반등에 따른 상승여력이 남아 있긴 하지만, 불안 요인도 여전하기 때문이다.김영환 연구원은 “다음주에 발표될 경제지표들은 여전히 거시경제 모멘텀의 정점(피크아웃)에 대한 우려를 지속시키는 방향일 가능성이 높다”며 “코스피가 단기에 기술적 반등 목표치를 넘어설 만한 동력이 강하지는 않다”고 판단했다.다음주 발표될 주요 경제 지표는 ▲한국의 7월 산업활동동향(31일) ▲중국 8월 국가통계국 생산자 구매관리자지수(PMI·31일) ▲한국의 8월 수출입동향(9월1일) ▲중국의 8월 차이신 제조업 PMI(9월1일) ▲미국의 8월 ADP 민간고용(9월1일) ▲미국의 8월 ISM 제조업지수(9월1일) ▲한국의 2분기 국내총생산(GDP) 확정치(9월2일) ▲미국의 8월 고용보고서(9월3일) 등이다.이경민 대신증권 연구원은 “당분간 코스피는 3000~3300선 박스권 등락을 보일 것”이라며 “9월 중 코스피가 3200선을 넘어서고 안착하는지 여부에 따라 단기 박스권이 좁아질 수 있다”고 말했다. 그러면서 “박스권 등락인 만큼 주도주가 부재하다. 단기 가격·밸류에이션 매력에 근거한 단기 매매전략에 집중할 필요가 있다”고 조언했다.주목할 업종으로는 금리에 민감한 은행업종, 리오프닝(경제 재개)과 관련된 유통·의류·엔터테인먼트 업종 등이 꼽혔다. 파월 “테이퍼링과 금리인상 직접 연관 없어”…뉴욕증시 환호관심이 쏠렸던 잭슨홀 심포지엄에서의 파월 의장 발언은 시장의 희망과 달리 연내 테이퍼링 가능성을 시사했지만, 테이퍼링과 금리 인상 사이의 연관성에 대해 선을 그어주면서 지난 27일(현지시간) 뉴욕증시는 오히려 환호했다. 테이퍼링 관련 언급보다는 안정적 관리에 무게를 둬 달라는 시장의 요구를 온전히 들어주지는 않았지만, 시장에 충격을 주는 긴축 발작은 피한 셈이다.파월 의장은 27일 온라인 화상회의 방식으로 진행된 잭슨홀 심포지엄의 연설에서 연내 테이퍼링 필요성에 대한 내용이 담긴 7월 미 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록을 언급하며 “나도 대부분의 참석자들처럼 경제가 기대만큼 광범위하게 발전한다면 올해 안에 자산매입 속도를 줄이기 시작하는 게 적절할 수 있다는 견해를 가졌다”고 말했다.다만 “향후 자산매입 감축의 시기와 속도가 금리 인상 시기에 관한 직접적인 시그널을 전달하는 것은 아니다”며 “우리는 (통화 긴축 개시 조건 중 하나인) 최대 고용에 도달하기까지 갈 길이 한참 남았다”고 덧붙였다.비둘기(통화완화 선호)적 통화정책 기조가 재확인되자 뉴욕증시는 반등에 성공했다. 27일 뉴욕증시에서 다우존스30 산업평균지수는 전일 대비 242.68포인트(0.69%) 오른 35,455.80에, 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수는 39.37포인트(0.88%) 상승한 4,509.37에, 기술주 중심의 나스닥 지수는 183.69포인트(1.23%) 상승한 15,129.50에 각각 거래를 마쳤다. 특히 S&P500지수와 나스닥지수는 직전 거래일의 하락폭을 모두 만회하고 또 다시 사상 최고치 기록을 경신했다.한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com
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[김현석의 월스트리트나우] 파월, 뭐라고 했길래…기술주 날고, 지수 또 사상 최고

27일(현지시간) 잭슨홀 미팅의 날 아침이 밝자 미 중앙은행(Fed)의 '매파'들이 하늘을 뒤덮었습니다. 하지만 '슈퍼비둘기' 제롬 파월 의장은 꿋꿋했습니다.△제임스 불러드 세인트루이스연방은행 총재(자산 매입이 경제에 도움이 되지 않으며 해를 줄 수 있다) △라파엘 보스틱 애틀랜타연은 총재(테이퍼링은 시장 혼란 주지 않는다. 빨리 시작하는 게 좋다) △패트릭 하커 필라델피아연은 총재(늦기 전에 일찌감치 테이퍼링해야 한다. 인플레이션은 일시적이지 않을 수 있다) △로레타 메스터 클리블랜드연은 총재(조건이 갖춰졌다. 9월에 테이퍼링을 발표하고 올해 시작하는 걸 지지한다) △로버트 캐플런 댈러스연은 총재(곧바로 자산매입을 줄이는 걸 지지한다)등 여섯 명의 Fed 멤버가 파월 의장 연설 직전 언론 인터뷰를 통해 줄줄이 ‘매파적’ 발언에 나섰습니다. 그렇지만 뉴욕 증시의 지수 선물은 꾸준히 0.1~0.3% 수준의 상승 폭을 유지했고 오전 9시 30분 비슷한 수준에서 개장됐습니다. 발언한 이들이 모두 '매파'였고 예상됐던 수준이었기 때문입니다. 게다가 곧 '슈퍼비둘기' 파월 의장이 등판을 준기하고 있었습니다. 오전 10시, 파월 의장의 ‘잭슨홀 미팅’ 화상 연설이 시작됐습니다. 동시에 연설문 전문이 Fed 홈페이지에 공개됐습니다. 주요 지수는 그야말로 수직으로 치솟았습니다. 특히 나스닥 기술주들이 힘을 받았습니다. 파월 의장은 무슨 발언을 했을까요? 그의 연설을 다섯 가지 포인트로 정리했습니다.① 경제 진전하면 '올해' 테이퍼링 적절처음 귀에 들어온 언급은 "나는 7월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 대부분 참가자와 마찬가지로 경제가 예상대로 광범위하게 진전한다면 올해 자산 매입 속도를 줄이는 게 적절할 수 있다는 견해를 갖고 있었다"라는 것이었습니다. 지난 7월 FOMC 회의록에 “대부분 올해 테이퍼링이 적절할 수 있다고 판단했다"란 문구가 있었는데, 자신도 그 진영에 있었음을 밝힌 겁니다. 그동안 테이퍼링 시기에 대해선 언급하지 않던 그가 처음으로 올해 시작할 수 있다는 뜻을 밝힌 겁니다.② 테이퍼 조건 충족, 물가 O 고용 X하지만 그뿐이었습니다. 파월은 "(자산매입축소의 조건인) '상당한(Substantial) 추가 진전'은 인플레이션에서는 충족됐다"라면서도 "최대 고용 목표에서는 명확한(Clear) 진전이 있다"라고만 밝혔습니다.‘명확한’(Clear)라는 말은 ‘상당한’(Substantial)과 명확히 다른 말입니다. 그러면서 더 개선된 고용지표가 필요함을 지적했습니다. "실업률은 팬데믹 이후 최저인 5.4%로 떨어졌지만, 여전히 너무 높다. 장기 실업은 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며 노동참여율은 다른 고용지표에 비해 훨씬 뒤처져 있다"라고 말한 겁니다. 월가 관계자는 "9월 FOMC에서의 테이퍼링 발표는 물 건너 갔다. 다음 달 3일에 나오는 8월 신규고용 수치가 100만 명이 훌쩍 넘어 모두를 깜짝 놀라게 한다면 혹시 모를까"라고 말했습니다. 지금 월가의 8월 신규고용 추정치는 75만 명 수준입니다. 지난 6, 7월 93만~94만 명에 달했는데, 이달 델타 변이 확산세로 인해 줄어든 것이지요. 리처드 클라리다 Fed 부의장도 이날 CNBC 인터뷰에서 "지난 3개월간 신규취업자가 월평균 80만 명 수준인데, '가을'에도 이런 숫자를 보고 싶다. 그렇게 되면 나도 올해 말 테이퍼링을 지지할 것"이라고 말했습니다. 좋은 수치가 가을(통상 9~11월)에 이어져야 하는 겁니다.③ 델타 변이는 단기 위험파월 의장은 델타 변이에 대해 "단기 위험을 내포하고 있지만, 최대 고용을 향한 지속적인 발전에 대한 전망은 좋다"라고 말했습니다. 즉 정책 전망을 바꿀 정도의 위험은 아니라는 겁니다. 델타 변이에 대한 언급은 이날 연설에서 딱 세 번 나오는 데 그쳤습니다.실제 이날 발표된 7월 개인소비지출(PCE) 증가율은 전월 대비 0.3%로 발표돼 6월(1.1%)에 크게 못 미쳤습니다. 하지만 이미 서비스 관련 지출은 팬데믹 이전인 2020년 2월보다 1.3% 많습니다. 또 상품 지출은 20.1%나 많고요. 그리고 소비지출의 근원인 7월 개인소득은 전월 대비 1.1% 증가해 6월(0.1% 증가)보다 훨씬 좋았습니다. 즉 델타 변이의 영향은 있지만, 미국 경제를 위협하는 상황은 아닌 겁니다.④ 인플레이션은 일시적!!!파월 의장의 연설은 인플레이션에 대한 '긴 강의'로 이어졌습니다. 연설의 3분의 2가량을 여기에 할애했습니다.인플레이션에 대해 파월 의장은 "경제의 빠른 재개는 인플레이션의 급격한 상승을 가져왔다. 기업과 소비자들은 가격과 임금에 대한 상승 압력을 널리 보고하고 있다. 이런 수준의 인플레이션은 우려의 원인"이라면서도 "이런 우려는 인플레이션이 일시적인 것으로 판명될 가능성이 있음을 시사하는 여러 요인에 의해 누그러진다"라고 강조했습니다. 그러면서 다섯 개의 표까지 들고나와 '인플레가 일시적'이란 논리를 설파했습니다.이날 발표된 7월 PCE 물가는 전년 대비 헤드라인은 4.2%, 음식물과 에너지를 제외한 근원은 3.6%나 올라 1991년 5월 이후 가장 큰 폭으로 상승했습니다. Fed의 장기 목표인 2%의 두 배에 달합니다. 다만 전월 대비로는 각각 0.4%, 0.3% 증가해 전월보다 증가세가 꺾였습니다. 대부분 월가가 예상한 수준입니다.이에 대해 파월 의장은 "최근 물가 급등에 크게 기여한 중고차 등 특정 품목의 가격이 하락하기 시작했기 때문에 향후 몇 달 동안 인플레이션이 완화될 가능성이 있다"라고 설명했습니다. 또 "지금까지 인플레이션이 '팬데믹과 경제 재개에 직접적 영향을 받은 비교적 좁은 범위의 상품과 서비스 그룹'을 넘어 상승하고 있다는 증거가 거의 없다"라고 덧붙였습니다. 그 사례로 임금 인상이 지속할 것이란 증거를 거의 보지 못했다고 말했습니다.파월 의장은 또 지난 30년 동안 인플레이션을 억제해 온 세계화, 기술 발전 등이 글로벌 디스인플레이션 요인이 여전하다고 강조했습니다. 특히 파월 의장이 ‘슈퍼비둘기’라는 걸 확인시켜준 대목이 있었습니다. 연설 막바지에 파월 의장은 과거 사례를 들어 "중앙은행이 일시적인 요인에 대응해 긴축 정책을 펼치면 그 필요성이 지나고 나서 주요 정책 효과가 나타날 가능성이 크다. 시기적절하지 않은 정책 움직임은 고용 등 경제 활동을 불필요하게 느리게 만들고 인플레이션을 예상보다 낮춘다. 오늘날 고용시장에 상당한 여유가 남아 있고 전염병이 계속되는 상황에서 그런 실수는 특히 해로울 수 있다"라고 밝혔습니다. 긴축 정책을 서두르지 말아야 하는지를 한참이나 설명한 것입니다.⑤ 테이퍼링, 금리 인상은 별개하나 더 있습니다. 그는 테이퍼링에 대해 "금리 인상이 임박했다는 의미는 아니다"라고도 길게 설명했습니다. 파월 의장은 ”테이퍼링 시기와 속도는 금리 인상 시기에 대한 직접적 신호를 전달하기 위한 것이 아니다. (금리 인상)에 대해 우리는 (테이퍼링과) 다르고 실질적으로 더 엄격한 테스트를 설정했다"라고 말한 겁니다. 어제 '김현석의 월스트리트나우'에서 "월가는 테이퍼링이 곧 실시되는 건 걱정하지 않는데, 금리 인상이 언제 될 지 주목하고 있다"라고 말씀드렸습니다. 이에 대해 파월 의장은 금리가 인상되려면 물가, 고용에서 더 엄격한 잣대를 들이대겠다고 천명한 겁니다. 바이탈놀리지의 애덤 크라사펄리 설립자는 "파월 의장은 시장에 금리 인상의 문턱이 테이퍼링보다 훨씬 높다고 밝힘으로써 금리 인상에 대한 우려를 뒤로 미뤘다"라고 설명했습니다.S&P500 지수는 파월 의장의 연설 도중에 4500을 다시 넘어 사상 최고 기록을 세웠습니다. 나스닥은 상승 폭이 더 커졌습니다. 금리가 낮게 유지되면(Fed가 올리지 않으면) 가장 수혜를 받는 게 기술주입니다. 결국 S&P500지수는 0.88% 상승한 4,509.37로 마감됐고 나스닥은 1.23%나 급등했습니다. 다우도 0.69% 올랐습니다.금리는 연설 도중 10년물 수익률 기준으로 1.36%에서 1.31%로 급락했습니다. 특히 국채 금리는 Fed가 설정하는 기준금리의 영향을 많이 받는 단기물(2~5년물)이 장기물(10~30년)보다 더 많이 내렸습니다. 월스트리트저널(WSJ)은 테이퍼링과 금리 인상을 분리하려는 파월 의장의 노력 덕분이라고 평가했습니다. 달러 가치도 약세를 보였습니다. ICE 달러인덱스는 이날 오전 10시께 급락해 0.4%가량 떨어진 92.6 수준에서 마감했습니다.긴축을 늦추겠다는 게 파월 의장 연설의 핵심이었으니까요. 골드만삭스는 "파월 의장의 연설은 그가 최근 몇 달 동안의 강력한 고용 증가와 델타 변이로 인한 하방 위험을 모두 인정할 것이라는 우리의 예상과 일치했다"라면서 "우리는 모든 일이 잘 돌아간다는 가정하에 계속해서 FOMC가 9월에 사전 경고를 하고 11월에 테이퍼링 일정을 공식 발표할 것이라고 믿는다"라고 밝혔습니다. 골드만삭스는 테이퍼링을 발표할 가능성을 11월 45%, 12월 35%, 내년 20%로 유지했습니다. 뱅크오브아메리카도 "파월 의장의 발언은 11월 초 회의에서 테이퍼링을 발표하고 11월 중순에 시작할 것이라는 우리 예상과 궤를 같이한다. 8월 신규고용 수치가 중요하다. 우리는 60만 명 증가를 예상한다. 델타 변이 등으로 인해 최근 추세가 둔화하는 것이다. 이는 Fed가 테이퍼링에 착수하기 전에 추가 지표를 확인하기를 원할 정도로 충분히 부드러워진 수치"라고 밝혔습니다. 캐피털이코노믹스의 폴 애시워스 수석경제학자는 "8월 신규고용에서 또 다른 큰 폭의 증가를 보더라도 델타 변이 위협으로 인해 대다수 Fed 위원은 11월 회의까지 기다려 테이퍼링을 승인하길 원할 것으로 추정한다. 만약 정말 이달 말 테이퍼링을 시작할 예정이었다면 파월 의장은 7월 FOMC 회의록에 있었던 걸 반복하기보다 오늘 분명히 더 중요한 힌트를 줬을 것"이라고 설명했습니다.시장은 이날 파월 의장의 발언을 반겼습니다. 하지만 혹시라도 ‘인플레이션은 일시적’이란 파월 의장의 진단이 틀릴 경우, Fed가 급격히 긴축 방향으로 핸들을 꺾을 위험은 더 커지고 있을 수 있습니다.WSJ에 따르면 이날 백악관 예산관리국(OMB)은 올해 4분기 인플레이션 전망치를 대폭 높였습니다.소비자물가지수(CPI) 전망치를 기존 2.0%(전년 동기)에서 4.8%로 높인 겁니다. 그만큼 인플레이션이 심상치 않다는 뜻이겠지요. 또 뱅크오브아메리카의 향후 인플레이션 예고 지표는 최고로 치달았습니다. 50을 기준으로 인플레이션과 디플레이션을 가르는 건데요. 일시적 인플레이션을 가르키는 지표는 벌써 역사적으로 가장 높은 100에 달하고 있습니다. 그런데 최근 지속적 인플레이션을 가르키는 지표도 90까지 올라왔습니다. 지난달만 해도 75였는데 더 높아진 겁니다.버락 오바마 행정부 당시 백악관의 경제자문회의(CEA) 의장이었던 제이슨 퍼먼 하버드대 교수는 이날 트위터에 "파월은 인플레이션이 일시적이란 주장에 대한 휼륭하고 일관성 있는 논거를 제시했다. 하지만 이를 반박하는 상대방의 어떤 주장도 진지하게 받아들이지 않고 있다. 이날 발언은 균형 잡힌 평가라기보다는 (자신의) 명제에 관한 사례에 가깝다"라고 비판했습니다. 뉴욕=김현석 특파원
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파월 "올해 테이퍼링 적절할 수 있어"…S&P 500 사상 최고

제롬 파월 미 중앙은행(Fed) 의장이 올해 테이퍼링(자산매입 축소)을 실시하는 게 적절할 수 있다고 밝혔다. 지금의 인플레이션은 일시적일 것이라고 강하게 주장했다. 테이퍼링이 금리인상으로 이어질 가능성에 대해선 명확한 선을 그었다. 파월 의장은 26일 오전 10시(미국 뉴욕 현지시간) 시작된 잭슨홀 미팅 연설에서 "(테이퍼링의 조건인) '상당한 추가 진전'은 인플레이션에서는 충족됐다. 그리고 최대 고용 목표에서도 명확한 진전이 있다"라면서 "경제가 예상대로 광범위하게 발전한다면 올해 자산 구매 속도를 줄이는 것이 적절할 수 있다는 견해를 갖고 있다"라고 밝혔다.파월 의장이 올해 내 테이퍼링 가능성을 직접적으로 밝힌 것은 처음이다. 이는 지난 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록에 "대부분 참여자는 경제가 예상대로 광범위하게 발전한다면 올해 자산매입 속도를 줄이는 것이 적절할 수 있다고 판단했다"라는 문구가 삽입된 데 이은 것이다. 다만 그는 테이퍼링의 구체적인 일정에 대해선 밝히지 않았다. 파월 의장은 테이퍼링 지연 요인으로 간주되어온 델타 변이 바이러스 확산에 대해서는 "단기 위험"이라고 말했다. 정책 방향을 바꿀만한 커다란 위험은 아니란 뜻이다.파월 의장은 인플레이션이 일시적일 것이라고 설명하는 데 상당 시간을 할애했다. 그는 "경제의 빠른 재개는 인플레이션의 급격한 상승을 가져왔다"라며 "지금의 인플레이션 수준은 걱정거리"라고 말했다. "이런 인플레 압력이 확산한다면 걱정이 될 것"이라는 것이다.이날 발표된 7월 개인소비지출(PCE) 물가는 헤드라인 수치는 전년 대비 4.2%, 에너지와 식료품값을 뺀 근원 기준으로는 3.6%를 기록해 Fed의 물가 장기 목표인 2%를 훨씬 웃돌았다.그는 "높은 인플레이션 수치는 일시적인 것으로 판명될 것 같다"라며 "글로벌 디스인플레이션 압력도 여전히 남아있다"라고 설명했다. 그러면서 호텔 숙박료, 비행기 표 가격뿐 아니라 임금 상승세 등도 일시적인 것으로 나타날 수 있다고 밝혔다. "과도한 인플레이션을 위협할 수 있는 임금 인상의 증거를 거의 보지 못했다"라는 것이다.파월 의장은 "장기적 인플레이션 기대치를 나타내는 다양한 지표를 주의 깊게 감시하고 있지만, 우리의 2% 목표와 대체로 일치하는 수준"이라고 강조했다.파월 의장은 테이퍼링이 금리 인상 신호로 여겨지는 데 대해선 명확히 선을 그었다. 그는 "테이퍼링의 타이밍과 속도는 금리 인상 시기에 대한 직접적 신호를 주기 위한 게 아니다"라면서 "금리 인상에 대해선 (테이퍼링과) 다르고 훨씬 더 엄격한 테스트를 갖고 있다"라고 밝혔다. 그러면서 "너무 빨리 긴축하는 것은 특별히 (경제에) 해가 될 수 있다"라고 덧붙였다.파월 의장이 발언하는 동안 뉴욕 증시의 주요 지수는 상승 폭을 확대하고 있다. 강보합세로 출발한 S&P500 지수는 뉴욕 시각 오전 10시 20분 현재 0.73% 수준으로 오른 상태다. 4505.16까지 올라 또다시 사상 최고치를 기록했다.뉴욕=김현석 특파원