금리하락, 주가상승에 큰 영향 .. 럭키금성경제연구소 분석

최근 주가상승은 시중자금사정의 호전과 금리하락에 주된 요인이 있는것으로 분석되고 있다. 7일 럭키금성경제연구소가 지난 3년간(89.1-92.1) 우리나라의 대표적인장단기 시중금리인 회사채유통수익률, 단자사간 콜금리와 주가와의상관관계를 분석한 바에 따르면 주가와 금리는 서로 역관계에 있으며회사채수익률의 경우 상관계수가 -0.82 (-1일 경우 완전한 역관계)에이르고 있어 회사채수익률 하락에 따라 주가가 상승하 는 빈도가 높았다. 반면 단자사간 콜금리는 상관계수가 -0.26에 그치고 있어 관계의정도가 회사채 수익률에 비해 높지는 않은 것으로 분석됐다. 주가의 등락이 초단기 자금사정을 나타내는 단자사간 콜금리보다는회사채유통 수익률로 대표되는 중장기 자금사정과 보다 밀접한 상관관계를맺고 있다는 분석이다. 연구원의 한 관계자는 금리하락이 주식에 영향을 미치는 경로는 우선기업의 금융비용부담을 낮춰 장기적으로 주식의 내재가치를 높이는 한편주식의 대체자산 즉 채권이나 여타의 금융상품의 기대수익률을 하락시켜주식투자의 메리트를 상대적으로 높임으로써 가능하다고 밝혔다. 이 관계자는 이에따라 회사채수익률의 경우 기업들이 신규투자 감소와증권당국 의 발행물량조절등으로 수급사정이 호전되면서 지난해에 비해연중으로 1-2%포인트가량 하락할 것으로 예상된다고 말하고외국투자자본의 유입이라는 호재와 함께 회사채수익률 하락이 당분간지속된다면 향후 주가는 중장기적으로 상승국면을 형성할 것으로기대된다고 말했다.