[상장법인 배당제도개선] 배당성향 얼마나 될까

정부가 29일 배당률을 높이기 위해 배당관행개선을 유도하기로 결정함에 따라 상장기업의 배당성향이 높아질 것으로 전망된다. 한국상장회사협의회 주최로 29일 배당관행개선방안을 위한 연석자문회의에서 주제발표를 맡은 정광선중앙대교수는 평균배당성향(배당금/당기순이익)을 45%까지 제고시키는 것을 증시정책방향으로 설정해야 한다는 의견을 제시했다. 80년이후 상장기업의 이익규모는 크게 증가했지만 배당성향은 감소추세다. 80년 63.7%, 85년 41.4%, 90년 39.2%, 94년 26.9%의 배당성향률을 기록했다. 낮은 배당성향에 따라 배당이익만으로는 투자수익률실현이 곤란해 시세차익을 얻기 위한 단기매매위주의 불건전거래와 주가불안정을 초래했다. 미국기업들은 60년대 이래 40-60%의 높은 배당성향을 유지하고 있다. 정교수는 우리나라 기업들의 높은 성장성과 투자수요를 고려할때 낮은배당성향을 유지할 필요가 있는 반면 선진국보다 높은 물가상승률과 자산가치상승(당기순이익에 미반영)을 감안할때 배당성향이 반드시 낮아야할 이유를 찾기 힘들다고 말하고 45%를 평균배당성향으로 제시했다. 또 개별기업들은 성장성, 위험도등에 따라 평균배당성향 45%의 상하 15%범위내에서 배당을 결정하면 최고 60%, 최하 30%의 범위내에서 결정될수 있다고 정교수는 주장했다. 정교수는 이익기대계수 목표배당성향 당기순이익 전기배당등을 이용한표준배당결정모형을 제시했는데 이를 적용해도 올해의 실제평균배당성향은 전기배당이 낮았기 때문에 40%를 크게 밑돌 것으로 추정된다. 한국상장사협의회는 이날 토의내용을 검토해 상장법인 배당개선안을 다음달초 발표하고 12월 결산법인의 95사업년도 결산주총시부터 적용한다. (한국경제신문 1996년 1월 30일자).