해외증권 발행통한 자금조달 '빛좋은 개살구'

해외증권 발행을 통한 자금 조달이 빛좋은 개살구로 변해가고 있다. 환율인상에 따른 환차손이 큰데다 주가하락에 따른 보장금리(YTP) 인상으로 실제 자금조달 비용이 국내에서 회사채를 발행하는 것과 큰차이가 없어지고 있기 때문이다. 도 주가하락에 따른 현금상환 청구(PUT OPTION)가 많아 장기자금 조달이라는 발행 취지도 무색해 지고 있다. 23일 증권업계에 따르면 올들어 지난달 말까지 해외증권을 통해 자금을 조달한 기업은 한국티타늄이 2100만달러의 전환사채를 발행하는등 모두 20개사 6억5,890억달러에 이르는 것으로 집계되고 있다. 그러나 주가가 하락국면에 들면서 발행조건도 계속 악화돼 엔케이텔레콤이 8.126%의 보장수익율을 제시한 것을 비롯 기아자동차 이건산업 한국티타늄 동아건설 아남산업 한국타이어 금호건설등도 7% 이상의 높은 보장수익율을 제시하고서야 해외증권 발행이 가능했다는 것이다. 증권계는 보장수익율이 7%를 넘어설 경우 인수수수료 판매수수료등 해외증권 발행을 위한 각종 경비를 감안할 경우 10%선에 육박하는 실제 발행비용을 부담하고 있을 것으로 보고있다. 특히 최근들어서는 원화 가치가 급격히 떨어지면서 환차손까지 추가부담하게 되고 외국인들의 한국물(코리언 페이퍼)에 대한 선호도가 낮아져 하반기부터는 보장수익율이 9%이상으로 상향조정될 가능성도 있는 것으로 우려되고 있다. 증권계는 해외증권 발행을 특정 시기에 몰리지 않도록 분산하고 방행물량도 업계가 자율 조정토록 하는 것이 해외증권 시장에서 한국물들의 프리미엄을 유지하는 길이라고 지적하고 있다. (한국경제신문 1996년 6월 24일자).