중앙은행 외환시장 개입 환율에는 영향 못미쳐

중앙은행이 환율변동성을 축소하기위해 외환시장에 개입하더라도 통화공급소득 금리 등과 같은 시장기초여건의 변화에 의해 야기된 환율변동에는 별다른 영향을 미치지 못하는 것으로 분석됐다. 18일 한국은행이 분석한 "중앙은행의 환율안정화개입의 효과"에 따르면 중앙은행이 환율변동성축소를 목표로 외환시장에 개입할 경우 시장참여자들의 기대에 대한 불확실성을 불식시키거나 투기거래를 해소하기 위한 목적일때만 그 효과가 나타날뿐 통화나 금리등 시장기초여건의 변화에 따른 환율변동에는 별다른 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 또 중앙은행이 외환시장에 개입하더라도 그 규모가 외환시장 거래액의 0.05%미만일 경우엔 환율안정에 효력을 발휘하지 못하는 것으로 조사됐다. 따라서 현재와 같이 달러화공급이 부족해 원화환율이 상승(원화가치하락)할경우엔 중앙은행이 외환시장에 대규모로 개입하지 않는 한 환율안정엔 별다른 도움이 되지 못하는 것으로 풀이된다. 한은은 현재 환율변동을 가져오는 요소로 시장기초여건변화 기대형성 투기행위를 꼽으며 이같이 분석했다. 한은은 특히 지난 85년부터 87년까지의 프라자기간동안 각국 중앙은행의 외환시장개입을 예로 들면서 중앙은행의 외환시장개입이 당초 개입의도대로 환율변동성을 축소시켰다고 결론내릴수 없다고 밝혔다. (한국경제신문 1996년 7월 19일자).