비과세 신탁 배당률 16%..."위험한 파티" .. '편법' 가능성

비과세 신탁 배당률이 연16%대에 진입하는 기록적인 수준을 보이고 있다. 신한은행이 연16.02%를 마크한 것을 비롯 장기신용은행이 연15.99%, 조흥(15.80%) 한미(15.77%)은행 등도 16%선에 육박해 있다. 비과세 신탁 배당률 16%는 금융기관 상품중 최고 수익률이다. 실세 금리보다 3% 이상 높은 만큼 어떻게 자금을 굴려 이같은 수익율을 냈는지에 관심이 쏠리고 있다. 한마디로 정상적인 방법으로 이처럼 높은 수익률을 내기란 불가능하다. 금융가에서는 배당률을 높이기 위해 "상당한 편법"이 동원되고 있다고 보고 있다. 채권이나 기업어음을 매매하면서 수익률을 조작하든가 다른 상품의 수익율을 낮추고 여유분으로 비과세쪽의 수익률를 끌어올린다고 전문가들은지적한다. 아직 당국의 이렇다할 개입은 없지만 은행들의 이같은 자산운용이 시비를불러일으킬 가능성도 있다. 이를테면 은행들은 100억원어치의 연 14%짜리 CP를 매입하면서 40억원은 20%의 금리로 만들어 비과세에 편입하고 나머지 60억원은 연 12%로 만들어 다른 상품에 편입한다는 것이다. 따라서 가계금전 신탁 등 다른 상품의 수익률은 상대적으로 크게 떨어지는등 주름살이 생기고 있다. 기존 고객의 주머니를 털어 새손님을 만족시키는 이상한 서비스가 벌어지고있다는 얘기다. 만일 이같은 "수익률 만들기"가 사실이라면 이는 심각한 문제다. 전문가들은 지난 2~3년동안 실세금리가 최고 연13.5%선 이하였기 때문에정상적인 방법으로는 연14%를 만들기도 힘들다고 지적한다. 은행계정이나 다른 신탁계정에 편입돼 있던 수익률이 높은 채권을 "비과세"로 갈아끼우는 방법도 그래서 한계가 있다. 결국 은행들은 비과세 수익률을 끌어올리기 위해 자금운용을 초 단기로 가져왔을 것이고 무리수를 두고 있다는 해석이 가능하다. 자금 운용을 초 단기로 가져가면서 수익률이 급등락하는 현상이 나타나고있는 점도 우려할 일이다. 예를 들어 농협은 11월20일까지 연14.86%이던 수익률이 30일엔 연14.53%로급락했고 평화은행은 같은 기간 15.01%이던 수익률을 15.53%로 끌어올렸다. 자금 규모가 아직은 작다는 점을 감안하더라도 결코 정상적인 수익률 흐름은아니다. 연16%는 물론 놀라운 성과지만 파탄이 예비되어 있는 "위험한 파티"일수도 있다는 얘기다. (한국경제신문 1996년 12월 3일자).