[증권I면톱] "외국인 매도 진짜이유 여기있다"

주가가 큰 폭으로 떨어져도 외국인은 한국주식을 살 생각을 않는다. 24일엔 오히려 매도우위를 보였다. 어째서 이런 일이 일어나는 걸까. 외국인의 입장에선 환율변화 때문에 달러표시 주가를 투자판단 지표로 삼는다. 달러 표시 주가 가운데서도 모건스탠리가 제시하는 MSCI(모건스탠리 지수)를 기준으로 삼는다. 종합주가지수가 떨어졌지만 MSCI가 떨어지지 않으면 외국인의 매수의욕을 자극시키지 못한다. 지난 23일 기준 MSCI 한국지수는 51로 연초에 비해선 46%나 올라있는 상태다. 4월들어 종합주가지수는 지난 3일 434.45, 13일 494.89, 23일 416.54였다. 반면 MSCI는 3일 47, 13일 58, 23일 51이었다. 23일의 종합주가지수가 3일보다 낮았는데도 MSCI는 오히려 오른 것으로 나타났다. 23일의 원화환율이 3일보다 낮아 주가는 떨어져도 달러로 환산한 MSCI는 높게 표시됐다. 외국인의 매수세를 위축시키는 주된 배경이다. 그렇다면 MSCI가 어느 수준이 돼야 외국인의 매수의욕을 자극시킬 수 있을까. 증시전문가들은 40포인트 초반이 매수타이밍이 될 것으로 보고 있다. 정동배 대우증권 투자정보부장은 "환율이 현재처럼 1천3백원대 후반에서 안정된다면 종합주가지수로 환산할 때 350~380선이면 외국인의 추가 매수의욕을 자극시킬 수 있을 것"이라고 말했다. 한편 모건스탠리는 8월말부터는 전세계 MSCI지수를 산출할 때 한국물의 편입비중을 2.5%에서 4.9%로 배 가까이 높인다고 발표한 바 있다. 이 경우 한국시장에 새로 유입될 외국계 자금은 모두 50억달러(7조5천억원)에 이를 것으로 추산되고 있다. MSCI는 선진국과 개발도상국등 45개국의 4천1백여개 종목으로 구성된 일종의 세계주가지수로 미국 유럽의 펀드운용자들은 이지수를 기준으로 지역별 투자비중을 정하고 있다. MSCI한국지수는 1백15개 종목으로 구성돼 있다. MSCI 편입 주요종목(총 1백15개) = 아남산업 아시아시멘트 보람은행 보람증권 제일제당 조흥은행 국민은행 상업은행 대구은행 대한도시가스 대림산업 대우중공업 대우 대신증권 동아건설 동부제강 동해펄프 동아제약 동원증권 하나은행 한일은행 한국유리 금강개발 한국제지 호남석유화학 인천제철 국민은행 외환은행 SK 동양증권 동양물산 동양시멘트 대한전선 SK케미칼 SK상사 SK텔레콤 신영증권 쌍용시멘트 신한은행 신세계 서울은행 세풍 삼성화재 LG전자 녹십자 포철 한솔제지 대한재보험 경기은행 국도화학 삼성전자 남해화학 LG정보통신 LG화재 LG화학 LG산전 LG상사 LG증권 농심 조선맥주 동양화학 부산은행 동양화재 세계물산 서울도시가스 신동아화재 신풍제지 쌍용자동차 현대자동차 현대증권 광주은행 이수화학 대한항공 흥아타이어 금호석유화학 금호건설 성창기업 동아타이어 현대차써비스 코오롱건설 ( 한 국 경 제 신 문 1998년 4월 25일자 ).