[주가 폭락 연중최저] '작년 지수 최고치때와 비교'

증시투자자들의 넋을 빼놓는 "IMF 증시"에서는 한국 경제를 대변하는 대표기업들도 맥을 못추고 있다. IMF체제전 종합주가지수가 연중최고치를 기록했던 작년 6월17일이후 1년도채 안지났지만 이른바 업종대표 종목들 가운데서 주가가 반토막난 주식들이속출하고 있다. 협조융자에 의존하고 있는 몇몇 대기업계열사나 중소기업들과 달리 대표 기업들의 주가 침몰은 한국경제의 기초(펀더멘털)에 대한 우려감을 더해주고있어 증시에 주는 충격이 클 수 밖에 없다. 종합주가지수가 797.29로 지난해 최고치를 기록했던 작년 6월17일이후 이달 11일까지의 11개월 남짓 사이에 건설업의 대표주자인 현대건설 주가는81.23%나 내려 앉았다. 2만5천원을 약간 웃돌던 주가에서 2만원이라는 돈이 날아가 현재는 액면가(5천원) 수준을 맴도는 한심한 처지가 됐다. 운수업종의 대표주자인 대한항공은 73.84%, LG반도체는 67.34%,정유화학업의 SK도 58.72%, 국민은행이 50.76%로 정확하게 50.%이상의 주가하락률을 나타내고 있다. 주가가 절반이상 떨어진 셈이다. 한전 현대자동차 등도 40%대의 하락률로 넓게 잡아 "주가가 절단난 대표종목군"에 포함된다. 동원경제연구소의 이충식 동향분석실장은 "기본적으로 영업실적 악화가 주가 추락의 요인"이라고 설명했다. 또 이같은 영업실적 악화에는 IMF의 고환율로 외환손실이 엄청나게 커져 버린 것이 크게 작용했다고 지적했다. 이 실장은 "대표기업들의 경우 거의 예외없이 외화부채가 많아 IMF의 환충격을 곱배기로 받을 수 밖에 없었다"며 "대표기업들의 주가는 환율급변시대라는 펀더멘털 변화를 반영한 결과로 볼 수 있다"고 말했다. 실제로 SK의 경우 작년말 결산에서 환차손이 1조4천4백억원 발생해 매출액의 13.4%를 차지했을 정도였다. 대한항공도 매출액의 16%에 상당하는 거액의 환차손이 발생했다. 동아증권의 권영건 조사팀장은 "대표기업들의 주가는 한국경제의 문제를 액면 그대로 포함하고 있는 것으로 볼 수 있다"고 밝히면서 "한국경제의 펀더멘털이 심각하게 왜곡돼 있다"는 점을 강조했다. 대표종목군들 가운데 외국인투자자들이 그런대로 선호한 종목들은 상대적으로 양호한 주가를 지키고 있다. SK텔레콤은 같은 기간동안 주가가 21%이상 상승해 있다. 삼성화재도 4.91%의 주가상승률을 자랑하고 있다. 삼성전관의 주가는 보합세를 유지했고 포철의 주가 하락률은 6.04%에 그쳤다. 이 기간동안의 종합주가지수 하락률이 54%인 점을 감안하면 우수한 주가실적이다. 그러나 이면에는 시장의 특수한 수급요인을 반영한 "가수요"적인 요인이 이들 주식을 떠받친 감이 비친다. SK텔레콤은 외국인들이 예전부터 선호한 종목인데도 불구하고 외국인매입한도가 33%로 일반 종목(한도 55%)보다 작은 특수한 배경이 있다. 그래서 심심찮게 외국인투자 한도설이 나도는 종목이다. 외국인한도가 25%로 제한돼 있는 포철도 마찬가지다. 외국인한도 확대라는 시장의 "테마 호재"로 그런대로 주가가 유지된다는 분석이다. 대신경제연구소는 대표 기업들은 한국경제의 구조조정으로 펀더멘털만 바뀌면 다른 종목보다 한층 더 강한 상승탄력을 받을 것으로 전망했다. 그러나 증권가에서는 한국경제의 구조조정에 걸리는 기간에 대해선 아직도불확실한 변수로 보고 있다. 정부예측보다 상당한 시일이 걸릴 것으로 진단하는 것이다. ( 한 국 경 제 신 문 1998년 5월 13일자 ).