[증권면톱] 전환사채로 자금조달 .. 신용등급 낮은 기업

전환사채(CB)가 신용등급이 투자부적격등급인 기업들의 자금조달수단으로 급부상하고 있다. 신용등급이 BB-인 한신기계는 오는 31일 대신증권을 주간사로 50억원규모의무보증전환사채를 발행할 예정이다. 또 신용등급이 BB+인 모나미도 12월중 대우증권을 주간사로 50억원규모의 무보증전환사채를 발행한다. 이밖에 신용등급이 B인 광동제약과 신용등급이 C인 BTI도 각각 50억원 및 80억원어치의 무보증전환사채를 발행할 계획이다. 대우증권 관계자는 "투자부적격등급인 회사들과 CB발행을 위해 활발하게 접촉하고 있는 만큼 앞으로 이같은 사례가 잇달아 나올 것"이라고 말했다. 이들 기업이 전환사채로 눈을 돌리게 된 것은 신용등급이 낮아 회사채를 발행하는 것이 사실상 불가능하기 때문이다. 대우증권 관계자는 "주가가 전환가격을 웃돌면 주식으로 전환해 이익을 볼 수 있는데다 설사 주가가 약세를 보인다해도 시중금리이상의 이자율이 보장되는 만큼 투자자들이 매력을 느끼게 된다"고 설명했다. 이들 회사들은 따라서 전환사채의 표면이율과 만기보장수익률을 시중금리보다 월등히 높게 책정해 투자가치를 높였다. 모나미의 경우 표면이율은 연 14%, 만기보장수익률은 연 16%에 달했다. 또 광동제약도 표면이율과 만기보장수익률을 각각 연 13%로 높게 정했다. 광동제약은 특히 전환사채를 원할히 소화시키기 위해 사상처음으로 만기를 1년으로 짧게 정했다. 이 기간 동안 회사가 망하지만 않으면 최소한 연 13%이상의 투자수익률이 보장되는 셈이다. ( 한 국 경 제 신 문 1998년 11월 24일자 ).