[제2금융권 상장] 증시 공급물량 7조안팎 될듯

삼성생명과 교보생명의 상장후 주가는 얼마나 될까. 또 상장될 경우 주식시장에 나올 물량은 어느 정도일까. 현재 상장돼 있는 생보사가 없기 때문에 이에 대한 답을 정확히 제시하기는불가능에 가깝다. 백운 삼성증권 애널리스트는 "삼성생명의 주당 순자산가치가 28만9백60원"이라며 "주가/주당순자산가치(P/NAV)를 2.5배로 적용할 경우 적정주가는 70만2천4백원"이라고 밝혔다. 국내우량은행의 P/NAV는 2배, 삼성화재는 1.82배, 미국 생보사는 1.2~4.1배 등을 종합할 때 삼성생명의 P/NAV는 2.5배로 볼 수 있다는 설명이다. 교보증권도 교보생명의 주당 순자산가치가 26만원으로 분석된다며 삼성생명처럼 주가/주당순자산가치를 2.5배로 적용할 경우 적정주가가 65만원이라고주장했다. 그러나 이런 주장은 실제보다 3배 가까이 과대평가됐다는 지적이 나오고 있다. 삼성증권은 삼성생명 적정주가를 산정할때 재평가차액 4조6천7백2억원 전액을 자본금에 전입했는데 이는 금융감독원 보험감독규정 81조에 어긋나기 때문이다. 현대증권의 한 애널리스트는 "삼성생명의 재평가차액중 자본금에 전입할수있는 금액은 아무리 많이 잡아도 9천억원에 불과해 적정주가는 30만원을 밑돌 것"이라고 추정했다. 그는 교보생명 주가는 삼성생명의 3분의 2 정도가 될 것이라고 덧붙였다. 삼성.교보생명의 상장때 공급물량은 주가가 어떻게 결정되느냐에 따라 달라진다. 만약 70만원과 65만원으로 된다면 삼성생명의 싯가총액은 13조원으로 5위,교보생명은 8조9천억원으로 7위가 된다. 이 경우 공급물량은 7조원을 넘게 된다. 통상 기업이 상장될 때는 구주의 30%를 매각하거나 증자해야 하기 때문이다. 반면 30만원과 20만원이면 공급물량은 2조5천억원 정도로 줄어든다. 결국 삼성.교보생명의 주가와 공급물량은 상장된 이후 시장에서 결정될 수밖에 없을 것이다. ( 한 국 경 제 신 문 1999년 7월 10일자 ).