채권 시가평가 '겉돈다'..證協 시가테이블 수익률 등급별 일률산정

투신사 펀드에 편입되는 회사채가 시장가격을 제대로 반영하지 못해 펀드 기준가격이 왜곡되고 있다.

채권시가평가가 제대로 이뤄지지 않고 있기 때문이다.

13일 투신업계에 따르면 증권업협회의 회사채 시가테이블 수익률(가격)과 채권시장에서 실제 거래되는 회사채 유통수익률이 큰 차이를 보이고 있다.

이에따라 펀드가 시장가격대로 회사채를 편입할 경우 당일부터 평가손이나 평가이익이 발생하는 모순이 나타나고 있다.

신용등급이 AAA이고 만기 3년인 포철 회사채는 지난 9일 증협의 시가테이블에 비해 평균 0.20%포인트 낮은 연6.35%에 거래됐다.

한 펀드가 시장에서 수익률 연6.35%에 포철 회사채를 사들이면 그날 증협의 시가테이블대로 평가되는 시가는 연6.55%로 결정된다는 얘기다.

높게 산 포철 회사채 가격이 그만큼 낮게 평가되는 것이어서 펀드의 기준가격이 낮아진다.

반면 B등급의 회사채는 시가테이블보다 높게 거래되고 있다.

9일 BBB등급인 삼성종합화학은 0.50%포인트 이상 높은 수익률로 거래됐다.

증협의 시가테이블대로 시가평가하면 펀드에 편입되는 삼성종합화학 회사채 가격은 시장가격보다 높게 나타나 평가이익이 발생하게 된다.

투신사의 한 펀드매니저는 "증협의 시가테이블이 이처럼 시장가격을 반영하지 못하는 것은 신용등급별로 일률적인 시가를 내고 있기 때문"이라고 지적했다.

그는 "회사채 발행기업별 종목별로 시가를 매겨야 이런 맹점이 사라질 것"이라고 말했다.

김홍열 기자 comeon@hankyung.com