[금주의 재테크 포인트] 美금리 큰폭인하 예상땐 유동성場 기대

지난주 중반 이후 '주가상승.채권값 하락.원화값 상승'의 시장 흐름이 흐트러지고 있다. 어느 정도 목표수익률을 달성한 외국인주식 투자자금이 국내 증시에서 이탈하면서 나타나는 현상이다. 그런 만큼 이번주 재테크 시장의 관건은 역시 외국인들의 향방이라고 할 수 있다. 현재 외국인들은 국내증시가 조지 소로스의 자기암시 가설을 토대로 볼 때 1차 소상승기를 지나 경기와 기업실적이 뒤따라오지 못할 때 거치는 맴돌이(조정) 국면에 진입한 것으로 판단하는 분위기다. 주가 수준도 외국인들이 1차 목표수익률로 삼고 있는 30%선을 웃돌고 있다. 원화 가치도 적정수준 밑으로 떨어져 추가적인 환차익을 기대하기 어려운 상황이다. 이런 점을 감안하면 주가상승을 토대로 형성한 기존의 재테크 판도가 다시 살아나기 위해서는 추가 이익을 기대할 수 있는 새로운 모멘텀이 나와야 가능해 보인다. 가장 먼저 생각해 볼 수 있는 변수로는 이달 11일 예정된 미 연방준비제도이사회(FRB) 회의가 가시권에 들어옴에 따라 미국 금리의 추가인하폭이다. 만약 금리인하폭이 0.5%포인트의 대폭 인하쪽으로 결론나면 또 한차례 유동성 장세에 대한 기대감이 일어나면서 주가가 상승할 가능성이 높다. 현재 예상은 0.25%포인트 인하될 것으로 보는 시각이 지배적이다. 이번 주에 발표될 대내외 경제지표로는 갑작스럽게 미국과 한국 경기회복을 뒷받침해줄 가능성은 희박하다. 실업률 등 대부분 경기후행적인 지표들이 예정돼 있기 때문이다. 마지막으로 2002년을 불과 한달 앞두고 새로운 한해에 대한 기대감으로 주가가 오르는 이른바 '1월 효과(January Effect)'를 고려해야 한다. 이 가능성 역시 내년 세계 경기와 우리 경기가 불투명함에 따라 크게 기대할 수 없는 상황이다. 다행히 나흘만에 한국 증시가 반등세로 돌아섰지만 이번 주까지 조정국면을 지속할 가능성이 높다. 이 경우 시중자금들이 어디로 갈 것인지에 관심을 기울여야 한다. 여러 대체투자수단을 예상해 볼 수 있으나 연말정산을 앞두고 세액공제가 되는 각종 절세형 금융상품에 유입될 가능성이 높다. 특히 봉급생활자들은 이런 금융상품에 관심을 가져볼 필요가 있다. 한상춘 전문위원 schan@hankyung.com