"하이닉스 독자생존 가능하다"..대신硏 진영훈 연구원 주장

현금 지원 없이도 하이닉스반도체가 독자생존할 수 있다는 분석이 나왔다. 그러나 하이닉스가 독자 생존의 길을 걷더라도 소액주주의 손실은 불가피할 것으로 전망됐다. 대신경제연구소 진영훈 연구원은 2일 "채권단이 추가적인 출자 전환과 금리 재조정,만기상환 연장 등 현금투입이 없이 소극적인 지원만 해도 하이닉스의 독자 생존 가능성이 상당히 높다"고 말했다. 진 연구원은 하이닉스가 올해 벌어들일 이익으로 차입금과 이자비용을 감당할 수 있다고 주장했다. 진 연구원이 추정한 하이닉스의 올해 EBITDA(금융비용 감가상각비 등을 제외하기 전 경상이익)는 2조9천억원. 올해 계획한 설비투자(1조3천억원)와 상환할 차입금 및 이자비용(8천1백억원)을 충분히 감당할 수 있다는 것이다. 그는 "삼성전자 마이크론테크놀로지 등과 경쟁하기 위한 3백㎜ 웨이퍼 설비 투자비용이 2조5천억∼3조원에 달하겠지만 D램 시장이 정상화된 뒤 유상증자를 통해 조달할 수 있다"고 설명했다. 진 연구원은 "하이닉스의 매각 결렬로 D램 공급 조절을 통한 시장 안정 기대감은 사라졌지만 매각 불발이 D램 시장 구조조정의 무산을 의미하지는 않는다"고 강조했다. 진 연구원은 그러나 독자 생존이 성사되더라도 감자 및 출자전환,유상증자가 불가피한 만큼 소액주주의 피해는 불가피하다고 내다봤다. 그는 "대규모 출자전환으로 15조원 가량의 자본금이 늘어날 전망인 데다 설비투자 자금을 마련하려면 유상증자가 불가피해 주당가치 희석이 우려된다"면서 투자의견을 '시장평균'(Market Perform)으로 제시했다. 이에 대해 대우증권 전병서 수석연구위원은 "현 상태로는 하이닉스가 이익으로 이자를 갚기에도 급급한 만큼 추가지원 없는 출자전환만으로는 독자 생존하기가 힘들다"면서 "채권단이 출자전환을 통해 이사진을 바꾸고 재매각 협상에 나설 가능성이 높다"고 말했다. 한편 하이닉스반도체 개인주주 모임인 하이닉스살리기국민운동연합회는 2일 채권단이 법정관리설과 감자설등을 유포해 주가를 조작한 혐의가 있다며 법적대응을 검토하고 있다고 밝혔다. 오필근 하이닉스살리기연합회 의장은 이날 "하이닉스가 지난해 10월말 채무조정 이후 부도 위험이 없는데도 채권단이 법정관리와 청산을 얘기하는 것은 CB전환을 앞두고 주가흔들기의 의도가 있는 것으로 볼 수 밖에 없다"며 "각종 자료를 분석해 주가조작혐의에 대한 소송을 검토중"이라고 말했다. 이건호 기자 leekh@hankyung.com