[워버그 충격..국내전문가 전망] "삼성전자 투자의견 변함없다"

UBS워버그증권 보고서가 촉발한 10일 삼성전자 폭락세와 관련, 국내 증권사의 반도체 담당 애널리스트들은 투자의견을 하향할 이유가 없다고 반박했다. 삼성전자는 이날 외국인의 매도공세로 7.73%나 떨어졌다. 1백28메가D램의 가격이 현물시장에서 1.85달러까지 떨어진데다 워버그증권과 소시에떼제너럴(SG)증권 등이 투자의견 및 실적추정을 하향조정하면서 투자심리도 악화됐다. 그러나 국내의 반도체 애널리스트들은 한결같이 반도체 값 하락으로 삼성전자의 2분기 및 올해 실적이 당초 추정치보다 나쁘겠지만 그 폭은 미미할 것으로 전망했다. 또 반도체 가격도 1, 2개월간의 조정을 거쳐 회복세로 돌아설 것으로 내다봤다. 증시에 국내 증권사와 외국계간에 반도체 논쟁이 벌어지고 있다. ◆투자의견 바꿀 이유 없다=국내 애널리스트들은 반도체 가격이 예상보다 빠르게 하락, 삼성전자의 전망을 하향조정해야겠지만 투자의견을 바꿀 이유는 없다고 주장했다. 우선 삼성전자의 D램부문 비중이 총 매출의 12% 정도로 낮고 TFT-LCD, 휴대폰 등에서 많은 이익을 내고 있기 때문이다. LG투자증권 구희진 연구원은 "삼성전자는 반도체 매출중 장기계약 물량이 많은데다 그래픽 제품 등 고가제품의 비중이 높아 현물가격 하락에도 2분기 D램 매출액은 당초 예상보다 10% 가량 감소하는데 그칠 것"이라며 "올해 사상 최대의 이익을 낼 것으로 전망되는 만큼 투자의견 "매수"를 유지한다"고 밝혔다. 동양증권 민후식 연구위원도 "TFT-LCD 가격은 공급부족에 의해 꾸준히 상승하고 있어 30% 이상의 이익률이 유지되고 있다"며 "2분기 영업이익은 1분기(2조1천억원)보다 조금 낮은 2조원선으로 예상된다"고 말했다. 단말기 부문도 수출이 늘면서 안정적인 성장을 하고 있다고 그는 덧붙였다. ◆반도체 가격 곧 안정될 것=반도체 가격은 하이닉스반도체의 매각실패 등으로 폭락하고 있지만 향후 1, 2개월내에 바닥을 형성, 늦어도 8월부터는 회복세를 보일 것으로 전문가들은 전망했다. 현대증권 우동제 팀장은 "D램 업체이 2백56메가 D램과의 비트크로스(주력제품이 바뀌는 것) 발생전에 1백28메가 D램을 밀어내면서 가격이 예상보다 빨리 내리고 있다"며 "그러나 8월부터는 수요가 살아나고 공급물량도 줄면서 가격이 회복될 것"이라고 내다봤다. 동양증권 민후식 연구위원도 "D램 가격 2달러는 대만업체의 원가보다 낮은 수준"이라며 "현재 재고도 4주일 수준으로 적정해 업체들이 밑지면서 매물을 내놓을 이유는 없다"고 말했다. 삼성증권 임홍빈 연구위원은 "3분기부터 미국의 IT(정보기술) 산업이 본격적으로 회복되면 반도체 값도 하락할 이유가 없다"고 설명했다. ◆외국계의 매도공세=이날 증시에서 삼성전자는 전날보다 2만8천원(7.73%) 하락한 33만4천원을 기록했다. 9.11 사태후 최대의 낙폭이었다. 외국인은 이날 50만주(1천7백28억원)을 순매도했고 워버그 창구를 통해서만 37만주를 내다팔았다. 외국인은 지난 4월25일부터 이날까지 11일째 순매도 행진을 지속, 지분율도 18개월내 최저치인 53.46%까지 낮아졌다. 워버그은 이날 D램 현물가의 급락세에 따라 삼성전자에 대한 투자의견을 '강력 매수'에서 '보유'로 하향 조정(목표주가 42만원)했다. 국내외 증권사중 올들어 처음으로 삼성전자의 투자의견을 하향조정한 것. SG증권도 투자의견(매수)은 유지한 채 삼성전자의 올해 순이익 전망치를 8조4백30억원에서 7조8천1백94억원으로 낮췄다. 반면 도이체방크는 삼성전자의 실적이 D램 가격에 민감하게 반응하지 않을 것이라며 목표주가(12개월)를 52만원에서 62만원을 높이고 투자의견(매수)을 유지했다. 김현석 기자 realist@hankyung.com