역시 '워런 버핏' .. 세계 첫'마이너스 수익률CB' 발행 4억弗 유치

'월가의 살아있는 전설' 워런 버핏이 자신의 명성을 담보로 역마진 전환사채(CB)를 발행,단번에 4억달러(약 5천억원)의 거금을 끌어 모았다. 버핏이 운영하는 투자회사인 벅셔 해서웨이는 5년 만기 전환사채인 '스퀘어즈(Squarz)'를 성공적으로 발행했다고 22일 밝혔다. 이 상품이 주목받는 이유는 세계 최초로 만기 수익률이 사실상 마이너스라는 점. 제너럴 일렉트릭(GE)등 세계 초우량기업도 전환사채 발행시 연리 2∼3%의 만기수익률을 보장해 준다는 사실을 감안할 때 투자자들에게 상당히 불리한 조건이다. 이 회사는 그대신 전환사채 만기일인 5년후 현재 주가보다 15% 정도 오른 가격에 주식으로 살 수 있는 권리를 투자자들에게 부여,인기몰이에 성공했다. 버핏이 5년 동안 이 회사 주가를 적어도15%정도는 끌어올릴 것이라는 투자자들의 믿음이 역마진이란 불리한 조건을 상쇄한 것이다. 실제로 '스퀘어즈'의 발행조건을 살펴보면 '버핏 변수'이외에 투자자들에게 유리한 조건은 하나도 없다. 투자자들은 전환사채 발매일(5월21일) 종가에다 15%의 프리미엄을 더한 가격으로 만기일(2007년 5월21일) 이후 벅셔 해서웨이 주식을 살 수 있다. 이는 일반적인 전환사채의 주식전환 조건과 비슷하다. 반면 투자자들은 이 회사 주식을 살 수 있는 권리(Warrants)를 보장받는 대가로 비용을 지급해야 한다. 벅셔 해서웨이는 투자자에게 연리 3.0%의 수익률을 주지만,주식전환 권리를 보장해 주는 대가로 연리 3.75%를 받아 투자자들은 결국 연리 0.75%포인트를 손해보는 셈이다. 그러나 투자자들은 만기일이 되면 벅셔 해서웨이 주식을 지난 21일 종가(주당 7만7천9백달러)보다 불과 15% 오른 8만9천5백85달러에 구입할 수 있다는 점을 높이 샀다. 5년 동안 주가가 오르지 않거나 내리면 이자와 수수료의 차이(0.75%)만큼 손해를 볼 수도 있으나,주가가 크게 올라 '대박'을 터뜨릴 가능성이 높다고 판단한 것이다. 전환사채가 큰 인기를 끌자 이 회사는 발행규모를 당초 2억5천만달러에서 4억달러로 늘렸지만 수시간만에 동이 났다. 투자자들은 벅셔 해서웨이를 인수,이 회사의 주가를 4천배이상 끌어올린 '버핏의 기적'이 또 한번 자신들에게 나타날 것이라고 믿고 있는 것이다. 김태철 기자 synergy@hankyung.com