외국인 우량주 순매수 지속 .. 北核등 단기악재보다 펀더멘털에 충실

외국인투자자는 올들어서만 3천2백억원어치의 주식을 순매수했다. 개인은 팔고 외국인은 사는 패턴이 지속되고 있다. 하지만 한국시장을 보는 포인트는 국내증권사가 외국계나 크게 다르지 않다. 핵심은 두 가지다. 하나는 지정학적 리스크며 또 다른 하나는 신정부 출범에 따른 정책 방향이다. 지정학적 리스크는 북핵문제가 핵심이다. 민감한 사안이지만,결국 대화로 문제를 풀 것이라는 시각이 우세하다. 외국계 증권사는 이 문제에 대해 겉으론 큰 신경을 쓰지 않는 눈치다. 신정부의 정책방향에 대해선 의견이 엇갈린다. 목표 종합주가지수를 하향조정하는 등 극단적으로 부정적인 시각은 내비치지 않고 있다. 오히려 펀더멘털에 대해 더 신경을 쓴다는 입장을 거듭 밝히고 있다. 미래에셋 이종우 전략운용실장은 "외국인이 적극적으로 주식을 사진 않지만 순매수기조를 유지하는 것은 큰 의미를 지닌다"며 "단기 악재보다는 펀더멘털에 충실한 우량주 고르기 작업을 지속하고 있다"고 말했다. ◆불확실성에 대한 시각 시장이 가장 싫어하는 것중의 하나가 불확실성이다. 그러나 외국계 증권사는 한국의 지정학적 리스크에 대해 분명한 코멘트를 하지 않고 있다. 15일 UBS워버그가 낸 한국증시 전망이란 보고서에서도 북핵위기는 거의 언급돼 있지 않다. 대화로 문제를 풀 것이란 전제가 깔려있다고 할 수 있다. 하지만 차기정부에 대해선 시각차가 뚜렷하다. CLSA증권은 차기정부의 친노동자,반재벌정책이 시장에 부정적 영향을 미칠 것이라고 분석했다. 개혁을 가속화하는데 친노동자정책이 장애물이 될 것이란 지적이다. 반면 SSB증권은 차기정부가 급격한 재벌개혁을 추진하지 않을 것이며 세제개편도 증시에 부담을 주지는 않을 것이라고 덧붙였다. SSB증권은 오히려 신정부는 경기확장정책을 펼쳐 증시에 긍정적인 영향을 줄 가능성이 높다고 전망했다. ◆각기 다른 기대수준 외국계 증권사가 바라보는 지수 전망은 큰 편차를 드러낸다. 올해 종합주가지수가 1천포인트를 넘어설 것이라고 보는 곳이 있는가 하면 800대에 머물 것으로 보는 회사도 있다. 이같은 차이는 펀더멘털에 대한 시각차에서 비롯된다. CLSA는 기업의 이익증가율 감소와 소비위축으로 큰 재미를 보지 못할 것 같다고 전망했다. 그러나 UBS워버그는 1분기중 소비경기의 '연착륙'이 나타난 뒤 불확실성이 해소되는 2분기부터 주가가 상승세를 탈 것으로 예상했다. 낮은 실업률과 양호한 기업의 현금흐름,확대지향적 세제정책 등이 소비지출을 늘리는 동시에 채권 수익률과 은행 이자율이 연중 하락할 것으로 추정했다. △소비둔화 △이익전망의 신뢰도 △국내 자산배분 등이 시장우호적으로 변화할 것이라는 뜻이다. ◆변수는 환율과 유가 펀더멘털에 가장 큰 영향을 미칠 수 있는 변수는 환율과 유가다. 원·달러 환율이 지속적으로 하락할 경우 당장 무역수지가 큰 영향을 받을 수밖에 없다. 고유가상태가 지속될 경우 경제 전반에 큰 부담을 주게 된다. 미래에셋 이 실장은 "외국인은 현 환율수준까지는 한국기업이 버텨낼 수 있다고 보는 것 같다"며 "그러나 환율이 지속적으로 하락하거나 고유가상태가 이어질 경우 한국경제를 바라보는 시각이 변할 수 있다"고 말했다. 조주현 기자 forest@hankyung.com