[한상춘의 '퀴즈경제'] '통화 유통속도와 통화승수'

[1] 일정기간 동안 돈이 거래되는 횟수를 무엇이라고 하는가. (가)통화승수 (나)통화교환비율 (다)통화거래량 (라)통화유통속도 [2] 통화승수는 어떻게 산출되는가. (가)통화량/본원통화 (나)본원통화/통화량 (다)본원통화/지급준비율 (라)본원통화/현금보유성향 [3] 올 1ㆍ4분기중 우리나라 통화유통속도와 통화승수는? (가)0.66, 24.8 (나)0.61, 23.9 (다)0.72, 25.2 (라)0.78, 29.0 ------------------------------------------------------------------------- 요즘 들어 경제의 혈액인 돈이 제대로 돌지 않는다는 표현이 자주 눈에 띈다. 한 나라 경제에 있어서 돈이 돌지 않으면 사람의 몸이 그렇듯, 손발부터 썩어 들어가는 증상이 나타난다. 갈수록 우리 경제 내에서 서민층과 자영업자, 중소기업들이 어려움을 호소하다 못해 쓰러지는 현상이 그것이다. 이론적으로 어느 특정국가에서 돈이 얼마나 잘 도는가를 알 수 있는 대표적인 지표가 통화유통속도와 통화승수다. 통화유통속도란 일정기간 동안 한 단위의 통화가 거래를 위해 사용된 횟수를 말한다. 이를테면 같은 1만원권이라도 1년에 한번 사용되는 것과 열번 사용되는 것은 경제적으로 엄청난 차이가 난다. 통화유통속도가 떨어진다는 것은 그만큼 돈이 잘 유통되지 않아 그 나라 경제가 활력을 잃고 있음을 시사한다. 우리의 경우 한국은행이 발표한 통화유통속도를 보면 2000년 0.66에서 올 1ㆍ4분기에는 0.61로 떨어진 것으로 추정됐다. 돈 흐름이 얼마나 정체돼 있는가를 보여주는 또 하나의 지표가 통화승수다. 통화승수는 돈의 총량을 의미하는 통화량을 중앙은행이 공급하는 본원통화(high-powered money)로 나눈 수치다. 한 나라의 통화승수는 그 나라 국민들의 현금보유성향과 예금은행에 대한 지급준비율, 그리고 본원통화의 규모에 의해 결정된다. 본원통화가 일정할 때 현금보유성향과 지급준비율이 작을수록 통화승수는 커진다. 한국은행이 집계한 우리나라의 통화승수를 보면 지난해 24.9에서 올 1ㆍ4분기에는 23.9로 하락했다. 같은 기간 중 본원통화와 지급준비율이 변경되지 않았음을 감안하면 그만큼 우리 국민들의 현금보유성향이 늘어나 시중에서 돈이 퇴장(hoarding)되고 있음을 시사해 주는 대목이다. 최근처럼 통화유통속도와 통화승수가 떨어지면 동시에 중앙은행이 아무리 돈을 공급한다 하더라도 민간부문의 반응이 시원치 않아 통화정책의 효율성이 떨어진다. 각종 중앙은행 총재 모임에서 통화정책의 어려움이 호소되고 경기조절책으로 재정정책에 대한 의존도가 높아지면서 '큰 정부(big government)론'이 힘을 얻는 것도 이런 이유에서다. 국내 금융시장에서는 돈이 제대로 돌지 않음에 따라 종전에 배웠던 경제이론으로는 쉽게 이해되지 않는 이상현상들이 속출하고 있다. 물가를 감안한 실질금리가 이미 마이너스 수준으로 떨어졌음에도 불구하고 금융회사들의 수신액은 사상 최고수준을 기록하고 있는게 대표적인 예다. 각 부문별로도 디플레이션 현상이 날로 심화되고 있다. 주가와 부동산값이 떨어져 자산디플레 현상이 나타나고 있고 경제주체들은 현금흐름(cash-flow)이 크게 악화돼 기존의 자산가치 감소를 감수하면서까지 보험을 해약하는 사례가 급증하는 추세다. 요즘 들어 우리 경제 내에서 위기론과 일본형 장기침체국면 진입을 우려하는 시각이 부쩍 높아지고 있는 것은 이런 이유 때문이다. 지금까지 나타난 모습만 본다면 일본 경제가 장기복합불황에 빠진 초기단계에서 나타났던 현상과 유사하다. 정책적으로도 정책당국이 경제현안을 풀기 위해 어떤 신호를 준다 하더라도 정책수용층인 국민과 기업들이 좀처럼 반응하지 않는 '좀비경제(zombie economy)' 국면에 놓여 있는 것도 일본과 비슷하다. 이런 상황에서는 설익은 정책들이 쏟아져 정책당국은 정책혼선과 정책악순환에 빠지고, 정책수용층인 국민들은 정책에 대한 무감각증이 나타난다. 결국 우리 경제 내에서 이 모든 것을 해결하기 위해서는 시중에 돈을 돌게 해야 한다. 여러 방안을 생각해 볼 수 있으나 지금의 '돈맥 경화' 현상이 대통령을 포함한 정책당국과 정책수용층 간의 신뢰부족(혹은 신뢰위기)에서 비롯됐다는 측면을 감안하면 가능한 한 빠른 시일 안에 신뢰를 회복하는 방안이 가장 효과적이다. 최근 논란이 심해지고 있는 위기론과 관련해서도 최우선적으로 국민들의 경제생활을 안정시켜야 할 책임이 있는 대통령과 경제각료들이 '위기가 아니다'고 고집해서는 곤란하다. 오히려 위기에 가까운 어려움을 호소하고 있는 국민들의 심정을 이해하려고 적극적인 자세를 보이는 것이 현 시점에서 신뢰를 회복하고 돈을 제대로 돌게 하는 방안이 아닐까 생각한다. ------------------------------------------------------------------------- 정답 : [1]라 [2]가 [3]나