기업 영업이익률은 제자리..금리하락 덕에 수익성 개선

최근 수년간 국내 기업들의 수익성이 개선된 가장 중요한 요인은 생산성 향상이나 영업확대보다는 금리 하락으로 금융비용이 절감됐기 때문이란 분석이 나왔다. 1일 한국은행이 발표한 '기업 수익구조의 변화와 시사점'이란 보고서에 따르면 제조업의 연 평균 경상이익률은 지난 91∼96년 2.1%에서 2002∼2004년에는 6.0%로 개선됐다. 과거에는 1천원어치를 팔아 연간 21원을 남겼으나 최근 3년 동안에는 거의 3배인 연간 60원을 남긴 셈이다. 그러나 금융비용이나 이자수입 등을 제외한 순수 영업활동의 결과인 영업이익률은 91∼96년 연 평균 7.1%에서 2002∼2004년 평균 7.0%로 제자리걸음을 했다. 그나마 삼성전자 등 5대 기업의 영업이익률이 같은 기간 9.7%에서 13.0%로 높아져 나머지 기업의 영업이익률 저하(6.7%→5.8%)를 만회한 것이다. 세계 수준의 경쟁력을 갖춘 일부 대기업을 제외하곤 대부분의 기업이 축소지향 경영으로 수익성은 높아졌지만 영업력 면에선 별로 나아진 게 없다는 얘기다. 이처럼 경상이익률에 비해 영업이익률이 부진한 것은 기업들의 수익성 개선이 상당부분 금융비용 절감에 기인했기 때문이라고 한은은 설명했다. 즉 매출액대비 금융비용부담률이 91∼96년 5.8%에서 2002∼2004년 1.9%로 3.9%포인트 낮아졌다. 금융비용부담률이 낮아진 만큼 경상이익률이 개선됐다는 얘기다. 실제로 대기업 부채비율은 지난 97년 3백90%에서 2003년 1백13.5%로,중소기업은 같은 기간 4백18.4%에서 1백47.6%로 각각 개선됐다. 따라서 기술혁신과 생산성 향상 등 영업활동을 통한 수익증대 노력이 뒤따르지 않을 경우 앞으로 금리 상승기에는 기업 수익성이 다시 악화될 수 있다고 한은은 지적했다. 김용준 기자 junyk@hankyung.com