[하반기 투자 전략] 대한항공, '자산주 부각' 주가 고공비행 채비

대한항공 주가가 전대미답의 4만원을 향해 달리고 있다. 항공 수요가 지속적으로 늘고 있는 데다 최근 자산주로 부각되면서 주가가 고공 비행할 채비를 마쳤다는 평가다.



최근 대한항공은 일본 중국 동남아 등 노선별로 국제여객 수요 성장세가 고른 편이다. 중국 노선이 수요 강세를 이어가고 한류 열풍에 힘입어 일본 노선도 성장률 회복에 나서고 있다. 화물 부문 역시 성장세를 이어가고 있다.

올 들어 원화 강세 효과도 톡톡히 누리고 있다. 유류비 지급이나 지급임차료 상환 등 달러 결제가 많기 때문이다. 장기적으로 원·달러 환율 하락과 더불어 여행 수요 증가로 실적 개선추세는 지속될 것으로 예상된다.



하지만 최근 항공유가 강세가 부담인 게 사실이다. 김승철 교보증권 연구원은 "고유가가 실적 개선의 부담으로 작용하고 있지만 항공 수요 증가와 유류할증료 등이 이를 상쇄하고 있다"고 지적했다.



3분기는 여름 휴가철이 포함된 계절적인 성수기라는 점에서 실적 기대감이 크다. 또 유류할증료 단계가 확대돼 비용 절감 효과도 나타날 것으로 예상된다.

대우증권에 따르면 올해 매출은 지난해보다 4.17% 증가한 7조9008억원 수준이지만 영업이익은 20.90% 늘어난 5229억원으로 예상된다.



대한항공이 자산주라는 분석도 관심을 끈다. 항공업계에서는 올해 항공기가격은 1999년에 비해 2배가량 상승한 것으로 보고 있다.



대한한공은 1999년 보유했던 항공기 107대 중 50여대가 남아 있고 이를 재평가할 경우 미반영 자산가치는 9900억원에 달할 것이란 게 대우증권측 설명이다. 최근 주가는 주가순자산비율(PBR)의 0.6배 수준으로 크게 저평가돼 있다는 지적이다.

삼성증권은 PBR 수준을 살펴보면 대한항공이 외국 항공사에 비해 26%가량 할인돼 있다고 설명했다. 실제로 최근 주가는 3만원 선에서 힘찬 반등세를 보이고 있지만 여전히 낮은 수준이다. 증권사 목표주가 평균치(4만5000원)에 비해 25%가량 상승 여력이 있다.



김진수 기자 true@hankyung.com