화천기공, 실적호전+자산가치..재평가-동양

동양종금증권은 4일 화천기공에 대해 실적 성장이 지속되고 있으며 향후 자회사 지분가치가 반영되면서 재평가될 것이라고 밝혔다.

화천기공은 공작기계 전문생산업체로 국내시장 20%를 점유하고 있으며 두산인프라코어 36%, 위아 36%등과 더불어 과점체제를 이루고 있다. 주요제품 매출은 CNC(Computer Numerical Control) 밀링 및 머시닝센터 53%, CNC 선반 33%, 주물 11% 등의 비중을 나타내고 있다.자동차, 기계, 조선 등 전방업황 호조로 공작기계에 대한 수요가 지속적으로 증가하면서 올해 상반기 매출액 809억원, 영업이익 103억으로 각각 전년동기대비 24%, 63% 증가했다. 당기순이익도 77억원으로 49% 늘었다.

오경택 동양증권 애널리스트는 "최근 공작기계는 정밀화 추세로 프로그래밍에 의해 자동화가 가능한 CNC 기계가 주를 이루고 있다"며 "이에 따라 화천기공의 고부가가치 제품인 CNC 밀링 및 머시닝센터의 매출비중 증가로 수익성이 호전됐다"고 설명했다.

또한 원재료 40%에 해당하는 콘트롤러의 경우 일본에서 수입하는데 엔화약세로 인해 원가개선을 보였다며, 해외법인인 미국(HWA), 독일(HME), 싱가폴(HAP) 등을 통한 수출비중 증가도 실적호전에 긍정적으로 작용했다고 전했다.화천기계(지분 30%), 서암기계(지분 43%) 등 보유하고 있는 자회사의 지분가치도 주목해야 할 것으로 분석했다.

오 애널리스트는 "화천기계 지분가치는 150억원(전일 시가 총액 기준), 서암기계 290억원(상반기 당기순익 20억, 올해 45억 예상, PER 15배 적용) 등으로 추정된다"며 "단순 투자증권 중 한국화낙(5.9%)의 지분가치도 411억원 정도(한 국화낙 전년도 당기순이익 697억, PER 10배 적용)로 주목되고 있다"고 전했다.

그는 2007년 반기기준으로 화천기공의 순자산은 903억원 인데 실질순자산은 1453억으로 평가된다고 밝혔다.오 애널리스트는 화천기공의 현재 시가총액은 자산가치만 반영된 수준이라며 실적성장이 지속되고 있는 영업가치를 반영한다면 현 기업가치는 재평가 될 것으로 판단된다고 덧붙였다.

한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com