두산인프라코어, 저점 매수 고려할 때 .. CJ證

CJ투자증권은 14일 두산인프라코어에 대해 지금이 저점 매수를 고려할 시점이라고 판단했다.

두산인프라코어의 주가가 전반적인 증시조정 및 미국 잉거솔랜드사의 소형건설장비 브랜드 ‘밥캣’ 인수와 관련된 우려로 지난해 10월 이후 장기간 조정을 보여 왔다.

정동익 CJ투자증권 애널리스트는 “양호한 4분기 실적과 긍정적인 굴삭기 판매전망 및 계절적 성수기의 도래, 구 채권단 물량 오버행(물량부담) 이슈 및 밥캣 인수관련 우려의 완화 등을 감안하면 현 시점에서는 저점 매수 관점에서의 접근이 필요하다”는 의견이다.

예상실적 및 시장 멀티플의 변동을 반영하여 목표주가는 기존 4만3000원에서 3만8200원으로 하향 조정했으나 전일종가 대비 28.2%의 상승여력을 보유하고 있다며 기존 매수 투자의견을 유지했다.

두산인프라코어의 지난해 4분기 영업이익은 전년동기대비 82% 증가한 914억원으로 전망했다. 매출액은 전년동기대비 8.5% 감소한 9234억원으로 추정했다.

매출액은 지난해 4분기에 방산관련 매출이 집중됐었음을 감안하면 무난한 수준으로 보이고, 영업이익은 성과급 규모가 아직 확정되지 않아 다소간의 변동이 있을 수 있으나 보수적으로 접근해도 전년동기대비 82.1%나 급증한 수준이라고 설명했다.

정 애널리스트는 “올해 중국 내 굴삭기 판매목표를 대수기준으로 전년대비 약 20% 증가한 수준에서 수립중인 것으로 확인되는데, 북경올림픽에 대비한 마무리공사 수요와 개발지역 확대로 상반기 중 굴삭기 수요가 크게 증가할 것으로 예상되기 때문”이라고 전했다.

특히 신형 DX모델의 본격적인 중국투입과 개발지역 확대에 따른 중대형기종 수요증가가 ASP(평균판매단가)의 상승을 이끌어 매출액 성장률은 판매대수 상승률을 크게 상회할 것으로 내다봤다.

밥캣 인수에 따른 재무적 리스크는 제한적인 것으로 분석했다. 두산인프라코어가 밥캣 인수관련해 늘어날 이자비용이 연간 약 420억원 수준, 부채비율은 지난해 말 기준 약 186%로 증가했을 것으로 추정되나 올해 영업이익 규모가 4000억원을 상회할 전망이라 이로 인한 부담은 제한된다는 시각이다.

한경닷컴 이혜경 기자 vixen@hankyung.com