[주식형펀드 수익률 분석] 4분기엔 해외 비중 줄이고 국내 투자 늘려라

펀드 리모델링 전략

"국내 주식형 펀드 비중을 높게 가져가지만 눈높이는 낮춰라."

펀드 전문가들의 4분기 펀드 투자전략이다.

안정균 SK증권 펀드애널리스트는 "4분기도 글로벌 경쟁력을 입증하고 있는 국내 기업들의 상대적인 선전이 기대된다"며 "국내 비중(65%)을 해외(35%)에 비해 높은 수준을 유지하는 게 유리할 것"이라고 강조했다.

다만 수익률에 너무 큰 기대를 걸지는 말 것을 권했다. 국내 증시가 3분기에만 20% 이상 오른 데다 코스피지수가 1700선을 넘을 경우 주가 수준에 대한 부담이 높아질 것이기 때문이다. 내년 실적 개선을 감안하면 주가수익비율(PER)이 크게 높은 편은 아니지만 4분기 실적 개선 추세가 조금 주춤하는 걸 감안해야 한다는 지적이다. 이원일 알리안츠자산운용 사장은 "경기가 회복 국면에 있어 국내 증시의 상승 기조 자체가 꺾이지는 않겠지만 연간 기대수익률은 8~10% 정도로 낮춰야 할 것"이라고 강조했다.

또 해외 펀드 비과세가 연말에 종료되는 만큼 이익을 내고 있는 해외 펀드의 비중을 줄이는 걸 우선적으로 고려해야 한다는 지적도 있다. 만약 해외 펀드를 계속 들고 가기를 원하면 중국 브라질 펀드나 상대적으로 저평가된 신흥유럽 · 중동 · 아프리카에 투자하는 EMEA 펀드를 고려하라는 것이다.

일부 원자재 펀드 투자도 염두에 둘 만하다는 조언도 있다. 서동필 우리투자증권 연구위원은 "경기 회복 국면에서는 주식에다 대안 자산인 원자재 상품에 분산 투자하는 것이 최선의 전략"이라며 "인플레이션 우려가 점차 높아지는 점을 고려해도 원자재 펀드 투자는 꼭 필요하다"고 강조했다.

전체적으로 주식 비중을 줄이려는 투자자라면 지수가 일정 부분 하락해도 수익을 기대할 수 있는 ELS(주가연계증권)나 ELF(주가연계펀드)로 갈아타는 걸 고려해 보라고 지적한다. 물론 이 역시 기초자산 가격이 큰 폭으로 하락할 경우 손실이 날 수 있다.

서정환 기자 ceoseo@hankyung.com