영흥철강, 주당 400원 이상 배당 가능-대우證

대우증권은 16일 영흥철강에 대해 무차입 경영의 재무 안정성과 매력적인 배당수익률을 갖췄다고 평가했다. 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.

이 증권사 전승훈 연구원은 "영흥철강은 경강선류와 마봉강의 제조 및 판매업을 영위해 온 회사로 2009년 국내 경강선재류 판매량 기준으로 시장점유율 20% 정도의 업계 2위권"이라고 밝혔다.2분기는 전분기 대비 매출액과 영업이익이 각각 19.5%, 15.2% 증가했는데 이같은 실적 호조는 다른 철강사들과 마찬가지로 가격 인상에 따른 재고 효과 때문이라고 전 연구원은 분석했다.

또 주력 전방산업인 건설 경기의 부진에도 불구하고 자동차, 전기전자 매출이 호조를 보인 것도 기여했다고 덧붙였다.

하반기는 재고 효과의 소멸로 상반기 대비 감익을 예상했지만 영업이익률은 5.6% 수준을 달성할 것으로 추정했다. 건설업황이 호전될 경우 하반기 이익은 추정치를 웃돌 가능성이 있다고 전제했다.영흥철강은 2010년 2분기 말 기준으로 현금성 자산 292억원을 바탕으로 무차입 경영을 지속할 정도로 재무적 안정성이 높다고 전 연구원은 평가했다.

순현금 구조와 안정적 현금창출 능력으로 EV/EBITDA는 2011년 기준으로 0.8배, 2012년 기준으로는 0.4배가 될 것으로 전망했다.

4.4%에 달하는 배당수익률도 매력적이라고 평가했다. KISCO홀딩스의 존재와 과거 배당성향을 고려했을 때 시황이 지난 금융위기때 보다 악화되지 않는다면 주당 400원 이상의 배당은 지속 가능할 것으로 예상했다.전 연구원은 "현 주가 수준은 ROE(자기자본이익률) 감안할 경우 매력적인 구간에 진입했다"며 "자산재평가로 인한 실질적인 기업 가치 변화는 없지만 증대된 자산가치로 투자심리가 호전되는 결과가 나올 수 있다"고 진단했다.

영흥철강은 청원공장 토지와 기계장치 등에 대한 자산 재평가를 결정했는데 토지만 고려해도 평가 차익이 1000억원에 달할 것으로 예상했다.

한경닷컴 배샛별 기자 star@hankyung.com