[Why+]더체인지, 엿새째 '상한가'…유상증자 때문에?

관리종목인 더체인지가 이상급등 양상을 보이고 있다. 별다른 이유 없이 엿새 연속 상한가 행진 중이다. 회사는 현재 유상증자 이외에 경영상 특별한 사항은 없다고 전했다.

29일 오후 1시 31분 현재 더체인지는 가격제한폭(14.80%)까지 오른 349원에 거래되고 있다. 지난 22일부터 연일 상한가를 기록 중인 더체인지는 최근 엿새간 주가상승률이 128%에 이른다.

회사 관계자는 "유상증자를 결정한 뒤 주가가 급등하기 시작했는데, 그 이유를 모르겠다"고 말했다. 더체인지는 지난 21일 장 마감 후 100억원 규모의 일반공모 방식 유상증자를 결의했다고 공시했다.

유상증자 계획을 밝힌 기업은 대체로 주가가 하락한다. 증자 규모가 클수록 낙폭은 커진다. 주식 희석 우려 탓이다. 또 제 3자배정 보다는 일반공모 방식이 주가에 더 부정적이다. 보호예수가 없어 물량이 곧바로 나올수 있어서다.

더체인지의 유상증자는 기업 규모에 비해 많은 신주가 발행된다. 증자 방식도 일반공모다. 주가가 하락하는 게 자연스럽다. 하지만 정반대로 가고 있다.

예상 외의 주가 급등 이유로는 증자의 성공 가능성이 낮다는 게 꼽힌다. 더체인지 주식은 증자 결정 이전 153원(21일 종가)에 거래됐었다. 발행가가 500원인 것을 감안하면 신주가 3배 이상 비싸다. 굳이 3배나 더 주고 신주를 살 필요가 없다는 얘기다.

이 때문에 더체인지 투자자들은 이번 증자에 대해 인터넷 게시판에 "웃음밖에 안 나온다", "유상증자 신청하는 사람이 제정신인가" 등의 비아냥 섞인 말을 쏟아냈다.

하지만, 그 희박한 가능성이 오히려 기대감으로 작용하고 있다는 지적도 있다. 회사가 아무런 이유 없이 유상증자를 진행할 리 없다는 논리다.

실제 더체인지 주가가 최근 급등하면서 발행가 수준에 다가서고 있다. 사흘 정도만 상한가 행진을 더 이어간다면 신주 발행가 이상으로 주가가 형성된다.

한 M&A(인수ㆍ합병) 업계 관계자는 "방식은 일반공모이지만 투자자를 정해 놓고 유상증자를 진행하는 경우도 있다"고 말했다. 이 경우 발행가는 증자 성공 여부에 큰 영향을 주지 않는다는 설명이다.

더체인지는 내달 4일께 유상증자를 위한 증권신고서를 제출하고 유상증자의 목적 등 구체적인 내용을 공개할 예정이다.

한편, 더체인지는 이상 주가급등으로 인해 투자경고종목으로 지정 예고된 상태다. 최근 소수의 몇 군데 지점에서 주문이 많이 나온 탓에 투자주의종목에 이미 지정돼 있다.

한경닷컴 안재광 기자