홈쇼핑 3사, 1분기 실적 기대이하?

"작년보다 소폭 증가" 분석

TV홈쇼핑 3사의 올해 1분기 실적에 대해 신중론이 나오고 있다. 송출 수수료가 부담으로 떠오른 데다 해외 사업 성과도 눈높이를 충족시키기엔 부족하다는 이유에서다.

GS홈쇼핑과 CJ오쇼핑, 현대홈쇼핑 주가는 올 들어 큰 폭으로 반등했다. 홈쇼핑은 백화점이나 할인점과 달리 경기를 덜 탄다는 장점이 부각됐다. 박종대 하나대투증권 연구원은 “홈쇼핑은 유행과 경기에 유연하게 대처할 수 있어 경기 둔화 때는 소비재업체 투자의 합리적인 대안”이라고 설명했다.

하지만 주가를 더 끌어올릴 촉매가 부족하다는 진단이 나온다. 이지영 LIG투자증권 연구원은 “홈쇼핑 3사 모두 무점포 쇼핑의 구조적 성장에 힘입어 매출은 양호한 성장세”라며 “하지만 영업이익 측면에서는 부담스러운 분기가 될 것”이라고 내다봤다. 지난해 1분기에는 홈쇼핑업체들이 송출 수수료 인상률을 실제보다 낮게 적용해 영업이익을 크게 끌어올렸다. 따라서 올해 이익 성장률이 예상보다 낮을 수 있다는 설명이다.

SO 송출 수수료가 예상보다 많이 오를 것이란 전망도 나왔다. 이상구 현대증권 연구원은 “지난해 SO 송출 수수료는 전년 대비 30% 올라 TV홈쇼핑 매출의 10%를 차지했다”며 “올해도 잠정 인상폭인 15%를 넘어설 가능성이 있다”고 내다봤다.

김유미 기자 warmfront@hankyung.com