삼성電, 이익창출 능력 재평가 필요…목표가↑-IBK證

IBK투자증권은 8일 삼성전자에 대해 이익창출 능력에 대한 재평가가 필요하다며 목표주가를 기존 180만원에서 187만원으로 올려잡고 투자의견 '매수'를 유지했다.

올해 1분기 실적은 예상치를 웃도는 수준이라는 판단이다.이 증권사 이승우 연구원은 "삼성전자의 1분기 잠정 매출액은 52조원, 영업이익은 8조7000억원으로, 전년 동기 대비 각각 14.9%, 52.9% 증가한 수준으로 발표됐다"며 "영업이익은 시장 컨센서스(평균 추정치)인 8조4400억원을 소폭 웃돌았다"고 설명했다.


이 연구원은 "특히 애플과의 소송충당금 약 6억달러의 일부 또는 전부가 반영된 실적이라는 점에서 실제로는 상당한 '깜작 실적(어닝 서프라이즈)' 수준이라고 평가할 수도 있다"고 말했다.

삼성전자의 갤럭시 시리즈를 중심으로 한 수익성이 기존 예상보다 더 뛰어나 IM사업부의 이익창출 능력이에 대한 재평가가 필요할 것이라는 추정이다.이 연구원은 "애플의 AP물량 감소와 TV 출하량의 계절적 감소로 반도체와 CE 사업부 실적이 다소 부진했을 것으로 추정됨에도 이번에도 갤럭시 시리즈가 예상을 웃도는 실적을 이끈 것으로 보인다"며 "그 동안 집중했던 갤럭시S3와 노트2 등 플래그십 모델뿐만 아니라 하위 모델인 '갤럭시S3 미니'와 '그랜드' 등도 상대적으로 낮은 개발비 부담으로 인해 마진이 당초 가정보다 높다는 의미"라고 분석했다.

그는 "2분기에는 갤럭시S4 2500만대를 포함해 총 8400만대의 스마트폰이 출하될 것"이라며 "영업이익은 IM사업부에서만 9조원, 전사적으로 12조원 이상을 기록할 것"이라고 내다봤다.

한경닷컴 이민하 기자 minari@hankyung.com